杜家升：2026年4月27日商品期貨走勢解析及預測

杜家升：2026年4月27日商品期貨走勢解析及預測

4月24日商品期貨夜盤走勢分化明顯，多數品種呈下跌態勢，貴金屬分化鈀、鉑下跌、金銀小漲，原油化工品及農產品小幅下跌，少數品種逆勢上漲，包括氧化鋁、滬鎳以及黑色系煤炭小幅上漲。

市場核心驅動來自多重因素共振。宏觀層面，下周（4月27日-5月1日）全球金融市場將迎來央行議息與經濟數據的“超級碰撞”，從美、英、歐、日、加五大央行密集發聲，到核心通脹、制造業景氣度等關鍵數據集中亮相，再到地緣政治與政策博弈的交織影響，每一項事件都可能引發資產價格劇烈波動，市場情緒趨于謹慎。

地緣層面，美伊?；鹗录霈F戲劇性反轉，特朗普宣布無限期延長停火但維持海上封鎖，伊朗拒絕出席4月22日談判，霍爾木茲海峽陷入封鎖僵局，美軍持續展開海上封鎖，伊朗革命衛隊全面管控海峽內側。全球約10%石油航運受阻，原油或繼續維持強勢上漲走勢。

二、各品種走勢分析與后市預測

焦煤2609合約：

焦煤主力合約整體維持震蕩格局。焦炭第二輪提漲已落地，幅度為濕熄焦價格上漲50元/噸，干熄焦價格上漲55元/噸，關注后續第三輪提漲預期。供應方面，產地煤礦多數維持正常，蒙煤通關維持相對高位。需求端，本期鐵水日均產量239.32萬噸，已基本恢復至去年同期水平，臨近五一長假，鋼廠及焦企存在一定補庫行為，剛需采購支撐邊際存在。

預計下周焦煤延續震蕩格局，美伊沖突的宏觀擾動及下游需求恢復力度將共同決定方向。五一節假日前市場提保效應逐漸顯現，資金擾動加劇。后續操作上可考慮圍繞1240-1250區間低多，防守1220，關注1300附近壓力。整體維持區間思路，過節前宜控制倉位，不宜盲目激進。注意風險，具體以實際盤中操作決策為主。

滬金2606合約：

貴金屬市場多空反復，主要還是美伊談判，來回拉扯，很難談攏，不確定因素，或持續推高原油價格，通脹延續，黃金將繼續承壓。美聯儲下任主席提名人沃什在參議院聽證會上表示，將推動美聯儲進行“根本性的政策改革”，明確表示美國和美聯儲都是美元強勢的受益者，這一表態整體偏“鷹”派，美元指數在98.8附近維持偏強態勢，黃金或進一步延續弱勢。下周將迎來美、英、歐、日、加五大央行議息密集期，美聯儲政策路徑預期變化將持續左右金價。

預計下周金價延續震蕩偏弱格局，美伊談判進展及美聯儲政策預期是情緒核心。操作上可關注1050附近逢高偏空，防守1061，初步看1030-1035支撐，若有效跌破或將向下測試1020區域。若美國通脹數據出現明顯降溫，市場重新定價降息預期，則是可能扭轉看空情緒的重要變量。注意風險，具體以實際盤中操作決策為主。

滬銀2606合約：

白銀同樣呈現多空反復震蕩， 偏空的走勢。白銀的金融屬性弱于黃金，工業需求占比較高，油價維持高位導致經濟增長放緩預期上升，白銀下游需求面臨進一步承壓。此外，白銀價格波動劇烈，在利率上行和美元走強環境中，跌幅往往較金價更為明顯，且缺乏全球央行持續凈購金、實物投資的強托底，基本面相對更加脆弱。

預計下周白銀延續弱勢震蕩。操作上關注19160-19460區間逢高做空，防守19600，短期看18260附近支撐；若有效跌破則看向17800一線。注意風險，具體以實際盤中操作決策為主。

純堿2609合約：

純堿主力合約呈現出高位小幅回落的盤面特征，但整體仍有反彈的跡象，只不過幅度有限?；久鎭砜?，本周純堿產量提升2.54%，企業庫存下降0.63%，中上游貨源變化幅度不大-49。需求端依舊較為平穩，重堿下游產能低位運行，采購需求按需跟進，成交力度較前期略有緩和。沙河地區重堿送到價格1175元/噸，日環比下跌11元/噸，現貨端表現穩中偏弱。供應端方面，隨著氣溫逐步升高，純堿行業后續將進入年度檢修季，裝置檢修陸續啟動，上游供應減量預期對盤面形成一定底部支撐。但高供應、高庫存與弱需求的供需矛盾仍在持續，限制上方空間。

預計下周純堿延續震蕩偏強的走勢，基本面近期變化幅度有限，上行動能趨緩但下方成本支撐亦有韌性。周五美伊軍事沖突又出現升級苗頭，對純堿化工商品影響暫以宏觀情緒為主，回歸自身弱基本面的邏輯較為清晰。操作上可關注1240-1250附近支撐企穩后的短多機會，防守1220，目標上看1270-1285附近；反彈至1275-1280附近亦可考慮試空博弈回落。節前注意輕倉操作，注意風險，具體以實際盤中操作決策為主。

橡膠2609合約：

橡膠震蕩整理為主，短期從17560回落后，跌勢有些受阻。上游方面，海外產區仍受高溫干旱擾動，越南及泰國北部割膠不順，泰國原料（膠水、杯膠）價格持續上漲，已處于近6年高位水平。國內云南產區物候相對前期出現干旱，產膠上量仍受到一定限制，但產區總體仍處于開割初期，供應壓力尚未充分釋放。庫存方面，截至前期數據顯示青島天膠總庫存約70.88萬噸，環比下降0.78%，去庫延續但幅度有限。需求端，全鋼胎和半鋼胎開工率平穩保持在70%-78%區間，輪胎出口訂單受地緣沖突影響有一定延期或取消，對需求端形成一定制約。此外，美伊沖突導致油價高位運行，強化合成橡膠成本支撐，從而間接提升天然橡膠的替代需求預期。

預計下周橡膠以震蕩偏漲為主，但幅度有限，天氣擾動仍是短期支撐核心因素。操作上可關注16850-16950區間低多，防守16700，目標看17400-17500附近。注意風險，具體以實際盤中操作決策為主。

原油2606合約：

原油維持高位震蕩。年內供給端的核心矛盾仍在美伊沖突，從雙方的談判要求來看，美國延長?；饏f議，伊朗要求美國解除海上封鎖、暫停襲擊黎巴嫩等，后續預計仍有機會進行多輪談判，但談判進程相對曲折。我們將2026年Q2原油供應預期下調至96.96百萬桶/天。需求端方面，三大機構均下調全球原油需求預期，油價飆升本身對經濟形成壓力，二季度需求預計下降130萬桶/天。宏觀面，美國消費者信心指數下行至多年來新低，美聯儲降息預期反復，美聯儲主席提名人沃什強調價格穩定和美聯儲獨立性，未來降息與縮表或雙線并行。在現貨端極度緊缺的情況下，地緣緩和消息隨時可能觸發油價大幅回落，雙向波動風險劇增。

預計下周原油維持高位震蕩，地緣消息是價格核心變量。關注623-630區間支撐及660-670上方壓力，逢低短多為主，但需警惕節前提保及美伊談判進展帶來的劇烈波動風險。操作上高拋低吸結合，不宜過度持倉過節。注意風險，具體以實際盤中操作決策為主。

以上建議僅供參考，不作為交易依據，投資有風險入市需謹慎。

文/杜家升