當行業加速競爭，石頭科技選擇價值戰

當行業都在追逐利潤數字的完美，營收高增的石頭科技，為何偏偏主動降低利潤？這個問題，構成了理解這家智能清潔龍頭過去一年的關鍵入口。

近日，石頭科技發布了2025年年度報告，報告顯示，2025年，石頭科技實現營業收入186.95億元，同比增長56.51%，創下成立以來歷史新高；歸母凈利潤13.63億元，繼續穩居智能清潔行業第一梯隊。

當前，智能清潔賽道正在經歷一輪分化：一方面，產品形態趨同、價格戰加劇，“掃地機器人是不是智商稅”反復被討論；另一方面，真正的技術分水嶺已經形成，從二維清潔走向三維感知，從功能疊加走向系統能力。

從這份財報成績單來看，在這條分水嶺上，石頭科技選擇了一條更慢、更重、但更可驗證的路：不追概念風口、不喊宏大敘事，而是把全球前沿技術轉化為可量產的清潔產品，用利潤讓渡換市場規模，用技術下放換用戶滲透。

這不是一場短期增長的游戲，而是一場關于耐心與可驗證性的長期實驗。

一場主動的“利潤后移”

在石頭科技2025年財報中，一組看似矛盾的數據擺在眼前：全年營業收入達到186.95億元，同比增長56.51%，而歸母凈利潤為13.63億元，同比下降31.03%。

在增收不增利的語境下，這樣的組合很容易被簡單歸因為行業競爭加劇，甚至被貼上以價換量的標簽。但如果將這份財報放回更長的產業周期中審視不難發現，石頭科技的利潤波動實際上并非經營質量惡化，而是業務擴張中的階段性投入，包括全價格帶產品布局、新技術密集投放以及全球品牌與渠道投入。

換句話說，這不是被動承壓，而是主動選擇，這種選擇的核心，是將一部分原本屬于利潤端的空間，讓渡給產品端。

無論是國內還是海外，智能清潔電器依然處在從可選消費向基礎消費過渡的階段，價格門檻依然存在，用戶教育尚未完成，產品體驗仍是決定復購與口碑的關鍵變量。

在這樣的階段，降價并不能真正解決問題，低價往往意味著體驗的犧牲，而體驗的不確定性會直接反噬行業信任度。

石頭科技選擇的是另一條路徑：不是壓縮產品能力去換取更低價格，而是通過技術平臺化，把原本屬于高端產品的核心能力下放到更廣泛的價格帶中，讓同價更高體驗、同體驗更優價格成為現實。

石頭科技在財報中也提到，全價格帶產品矩陣的快速鋪開，以及新品與新技術的密集投放，在短期內確實對毛利率形成壓力。但與之對應的是，當更多用戶以可接受的成本，獲得穩定、可預期的使用體驗時，整個品類的信任度會提升，復購意愿會增強，市場規模也會隨之擴張。

這也是以產品換規模與以價換量的根本區別，前者的邏輯是產品力本身構成增長的驅動力；后者則更多依賴價格刺激帶來的短期波動。

據財報數據顯示，石頭科技智能掃地機，全年銷售量達561.89萬臺，同比增長62.90%；以洗地機為代表的其他智能電器產品，216.89萬臺，同比增長250.45%。2025年，石頭科技的全線產品出貨量暴漲91.43%，從2024年的406.82萬臺到2025年的778.78萬臺。

價格戰壓縮的是利潤空間，而價值戰重構的是價格體系。當產品成為核心變量時，規模本身也會反過來成為技術的一部分，更多用戶帶來的反饋、評價與使用習慣，將持續反哺產品迭代。

把實驗室里的技術，變成用戶手里的產品

如果說利潤讓渡解釋的是為什么選擇現在的節奏，那么研發體系則回答了另一個更關鍵的問題，石頭科技是否有能力支撐這樣的選擇。

2025年，石頭科技仍然維持著極高強度的研發投入。2025年研發費用達到14.20億元，同比增長46.13%，研發人員規模達到1481人，占比持續提升。

對于科技公司而言，如何避免前沿技術與量產產品的斷層，將實驗室中的能力轉化為可規模化交付的產品，避免最終僅僅形成技術展示而非用戶價值，是商業化之路上的一大考驗。

石頭科技避免這種技術空轉的路徑，是建立一個模塊化的技術中臺的體系。以G-Rover等項目為代表，這類產品更多是作為前沿技術的驗證平臺，用于測試輪腿結構、三維感知、復雜環境運動能力等能力的成熟度，當這些能力在穩定性、成本與用戶體驗上達到可控水平時，會被拆解、模塊化，并下放至量產產品。

財報顯示，當前，模塊化技術中臺的效率優勢進一步顯現，石頭科技新品研發周期從12-18個月縮短至6個月左右，研發投入產出比持續提升。

與此同時，基于強大的技術底座，石頭科技在2025年全面推行技術普惠戰略，打破了高端技術僅適配高端產品的行業慣例。公司通過模塊化技術中臺，將原本只在旗艦機型上搭載的AI避障、底盤升降、自動集塵、母嬰級除菌等核心技術，系統性地下放到全價位段產品，構建了從入門到主流、旗艦的完整產品矩陣。這一策略有效激活了大眾消費市場，大幅擴大了用戶基數。

技術中臺更重要的意義，在于將技術的不確定性提前消化在研發階段，而非留到市場端。2025年全年，石頭科技先后推出G30Space探索版、P20活水版、RockMow全地形割草機器人等多款創新產品。

其中，G30Space探索版搭載五軸折疊仿生機械臂，實現了從二維地面清潔向三維空間管理的歷史性突破，重新定義了家用清潔機器人的能力邊界。過去的掃地機器人，本質上是在平面上完成路徑規劃；而隨著三維感知、AI避障等能力的成熟，產品開始具備對復雜空間結構的理解能力，這種能力不再只是是否能掃干凈，而是是否能在復雜環境中穩定工作，在智能清潔產品領域，穩定性往往比極限性能更重要。

技術的價值，不在于是否前沿，而在于是否能夠為用戶所用。從這一點出發，石頭科技的研發邏輯也變得清晰，不是為了展示技術能力，而是為了構建可復制、可規�；漠a品體驗。

全球心智爭奪戰：從產品出海到全球化競爭

財報顯示，石頭科技的全球市場表現依然強勁。2025年，石頭科技海外業務實現歷史性突破，全年海外收入達104.42億元，同比增長63.46%，海外收入占比達56%。

這一里程碑式的成果，標志著石頭科技已成功從產品出海轉型為全球化品牌，成為中國科技企業出海的新標桿。

根據IDC數據，石頭科技智能掃地機器人銷量在全球市場穩居首位，領先優勢進一步擴大，與此同時，海外收入占比持續提升，成為增長的重要來源。

在當前階段，單純用出貨量或收入占比來理解全球化，已經不夠，智能清潔電器行業的競爭，正在從渠道覆蓋轉向心智占領，當產品能力趨于接近，用戶選擇的依據，逐漸從參數與價格，轉向品牌認知與使用體驗。

這意味著，全球化的關鍵不再是把產品賣到更多國家，而是讓不同市場的用戶對同一個品牌形成穩定、統一的認知。

石頭科技的策略是分層推進。

在成熟市場，通過高端產品建立技術形象，與頭部品牌正面競爭；在主流市場，通過完整的產品矩陣覆蓋不同人群；在新興市場，則以更具性價比的產品完成用戶教育與基礎滲透。這種分層，并不是簡單的價格區隔，而是圍繞不同市場的消費能力與使用場景，做出的系統性匹配。

在韓國，石頭科技高端市場份額超過70%，2025年底推出的G30SPro首發10天銷售額突破280億韓元，創下當地智能清潔產品銷售紀錄；在土耳其，公司連續6個月市場占有率超過50%，成為當地第一大智能清潔品牌；在東南亞、中東等地區，石頭科技收入持續增長，成為公司新的增長引擎。

更重要的是本土化能力的建設，石頭科技在財報中表示，公司通過品牌建設、渠道拓展以及精細化運營，持續拓展海外市場，這背后包括本土營銷策略、售后服務體系、供應鏈布局以及產品適配能力。例如，不同國家的家庭結構、地面材質、清潔習慣，都可能影響產品設計。只有在這些細節上完成適配，產品力才能真正轉化為市場份額。

在行業格局層面，外部環境同樣在發生變化，iRobot等傳統品牌的調整與收縮，為新一代廠商釋放了市場空間，而誰能夠承接這部分空間，取決的并不是價格優勢，而是產品能力與品牌認知的綜合結果。

當一個中國品牌，在全球市場上不再依賴低價，而是依賴技術與體驗建立競爭力時，它所進入的階段，已經不再是簡單的國際化擴張，而是全球競爭。

在智能清潔這片藍海中，真正的競爭關鍵，并不在于誰能賣得更多，而是誰來定義下一代產品的標準。石頭科技給出的答案，是一條相對克制但清晰的路徑，用可量產的技術構建產品力，用產品力重塑價格體系，再用全球化能力放大規模。

在技術周期漫長、市場仍在擴張的行業里，真正能夠穿越周期的公司，往往不是最激進的，也不是聲音最大的，而是那些能夠持續交付可驗證、可感知、可信任產品的企業。

石頭科技選擇的，正是這樣一條路徑。

文/周慕

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）