海外倉擴張“吞噬”利潤，樂歌股份去年“增收不增利”，一季度匯兌損失增加致財務費大增609%

樂歌股份（300729）4月26日晚間披露年報及一季報，兩份財報中公司凈利潤均出現下滑，其中一季報下滑幅度超過98%。

年報顯示，公司2025年實現營業收入67.15億元，同比增長18.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.59億元，同比減少22.75%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.98億元，同比減少1.45%；經營活動產生的現金流量凈額11.25億元，同比增長71.02%；基本每股收益0.76元/股，同比減少27.62%。

報告期內，公司主營業務收入主要來自智能家居、智慧辦公產品的生產與銷售，以及基于公共海外倉的跨境物流服務收入。

樂歌股份在“致投資者的一封信”中提到，“公司當前利潤水平相對有限，本質上源于我們在這一階段持續投入土地儲備、加快倉儲建設、完善自動化與信息系統以及推進全球網絡布局。從戰略角度看，這一階段更接近于‘以時間換空間、以投入換能力’的過程�！�

由此來看，公司去年凈利潤下滑主要由于支出增加。

數據顯示，由于本期在境外購置土地及設備，公司固定資產占總資產比例由上年同期的23.88%漲至去年的25.89%；同時，由于海外倉及附屬設施項目集中投入建設，公司在建工程金額占總資產比例由上年同期的1.65%漲至去年的8.94%，比重增長7.29%。

費用方面，由于企業規模增長，樂歌股份去年銷售費用同比增長11.29%，管理費用同比增長6.29%；同時，財務費用同比增長49.73%，主要系租賃負債利息費用增加所致；隨業務增長，研發投入增加，研發費用相應同比增長9.98%。

值得注意的是，公司2025年流動性資產處置損益（包括已計提資產減值準備的沖銷部分）為0.26億元，上年同期為1.53億元，同比減少1.27億元。

同日晚間公布的一季報顯示，2026年第一季度實現營業收入14.96億元，同比下降3.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為80.65萬元，同比減少98.44%；經歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比轉虧，虧損1039.99萬元，降幅140.31%。

數據顯示，一季度公司匯兌損失顯著增加，導致財務費用大增608.81%；遠期鎖匯公允價值變動收益減少導致公允價值變動收益同比減少97.29%；同時，海外倉資產處置收益下降導致資產處置收益同比減少103.79%。

來源：讀創財經