股市：新的支撐正在來臨？

據財聯社，最新一期普通型人身保險產品預定利率研究值為1.93%，較上季度研究值1.89%上升4個基點。這是該利率連續下降之后，突然上升，傳遞了保險預定利率可能止跌的信號。

你買一份保險，保險公司相當于拿著你的錢去投資。它承諾給你的年回報率，就叫預定利率。

但保險公司不能瞎承諾，得按一個“參考線”來定。這個“參考線”就是“預定利率研究值”。它每季度公布一次，主要跟著銀行長期存款利率、長期國債利率等市場指標走。

因此，研究值從之前的1.89%升到1.93%說明：市場利率下跌的勢頭，可能暫時被穩住了，開始出現企穩回升的跡象。

這和當前的背景有關。一是國際能源價格上漲，國內輸入性通脹壓力上升。二是一季度GDP增速（5%）好于預期，現在政策條件下，全年4.5%-5%的經濟增長目標有望實現。以上兩種情況都使降準降息的必要性下降。

對股市來說帶來的微妙變化是：以往支撐股市上行的主要預期是降息的預期，現在更多轉為物價上漲以及經濟復蘇的預期。

對股市來說，還有一個微妙變化是：沖突給全球能源市場帶來深遠影響，未來為了規避類似風險，全球能源可能更多從不可再生能源轉向可再生能源。這在A股上已經有體現。

3月份創業板表現很好，很大一部分原因是新能源板塊上漲推動的。未來隨著新一輪能源革命來臨，相關板塊有望反復活躍。

比如新能源ETF南方（516160）及其場外聯接基金（A/C：012831/012832）包括鋰電+光伏+風電+儲能的全產業鏈，其中工業占比約74%（光伏設備、鋰電、風電），公用事業約14%（核電、綠電），原材料約10%（鋰、鈷等材料）。

又比如電池ETF南方（159147）及聯接（A/C：018926/018927）是“電池產業鏈龍頭大禮包”，從上游鋰礦材料到中游電池制造到下游儲能應用，全鏈條一顆芯片沒買，但所有電池龍頭基本都在了。

中信證券研報中有提到：

中國、歐洲及亞太等地存在油氣資源短板，能源結構存在脆弱性隱患，清潔能源發展將由低碳轉型的可選路徑升級為能源安全的必選戰略。因此，結合新能源需求趨勢性增長以及地緣沖突等事件性催化共振，預計行業有望迎來戴維斯雙擊。

綜上，保險預定利率突然上升，預示著今年降息的預期出現新變化，原本預期今年降息2次，現在可能要到下半年才會降息，甚至可能一次都沒有。未來股市的支撐可能更多轉向物價和GDP復蘇。

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