揚帆出 作者丨汪醬

近日，三七互娛正式發布了2025年全年財報，財報顯示，三七互娛2025年實現營業收入159.66億元，凈利潤29億元，同比增長8.5%。

（圖源：三七互娛2025全年財報）

從收入結構來看，三七互娛2025年共實現境內營收105.85億元，占總營收的66.30%；境外營業收入53.81億元，占比33.70%。

同時，分紅層面，三七互娛2025年度還擬向全體股東每10股派送現金股利4.0元（含稅），預計本次現金分紅總額約達到8.8億元。2025年，三七互娛累計現金分紅總額將高達22.66億元。

而上述整體業績之外，本次財報最大亮點集中于全球化戰略落地成效。依托成熟的全球發行體系與多品類產品矩陣，三七互娛全球移動游戲最高月流水約22億元，全球最高月活躍用戶突破1.3億。

現階段，三七互娛已形成了“長青出海產品+潛力新品+全球化新作”的完整布局：《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》等經典出海產品穩定創收；《時光大爆炸》《英雄沒有閃》等新品實現多市場突破；2026 年初重磅上線的 SLG 新作《Last Asylum: Plague》《RO 仙境傳說：世界之旅》更是在海外市場迎來爆發式增長。

多款全球化產品協同發力，讓三七互娛全球布局提前收獲成效，既補強2025年業績表現，也為2026年業務擴張打了個漂亮開頭，充分彰顯出企業在全球游戲市場的產品競爭力與長期發展底氣。

長青產品依舊能打，筑牢海外業務基本盤

2025年，三七互娛的發展戰略始終圍繞“精品化、多元化、全球化”展開，在這一戰略的指引下，可以看到三七互娛2025年的海外業務發展關鍵詞并非“短期爆發”，而是更致力于通過核心產品的穩健表現筑牢根基。旗下《Puzzles & Survival》《斗羅大陸：魂師對決》《尋道大千》等長線運營產品持續發揮“壓艙石”作用，以穩定的營收貢獻，為全球業務筑牢基本盤。

出海業務方面，比如其出海現象級三消SLG產品《Puzzles & Survival》，該游戲最早上線于2020年，但始終保持著相對穩定的流水和下載，已經連續4年進入Sensor Tower出海手游收入年度榜單。截至2025年底，《Puzzles & Survival》的累計流水已經超過150億元，全球累計用戶規模也超過7000萬，可以說相當能打。

同時，三七互娛也在同步推進小游戲及多品類全球化，多款產品已經完成多端、多市場落地，打開了海內外新增量。比如《尋道大千》，就是三七互娛在小游戲賽道和修仙品類的標桿產品，玩法上以“砍樹刷裝+輕量養成”為核心，23年上線小游戲版本后迅速成為爆款，長期霸榜微小暢銷榜前列，并且數次登頂。同年8月，《尋道大千》APP版本上線繁語市場，據三方數據，上線不到一個月即收獲3000萬元流水（數據源：點點數據），是小游戲走出大陸市場的成功典范之一。

三七互娛旗下另一款多端產品《時光大爆炸》國內版本上線于2025年初，并于同年3月、5月陸續上線中國港澳臺及日韓市場，該游戲把文明演進玩法和模擬經營結合在一起，國服APP端公測后即登頂免費榜一，截至25年底，其中國大陸以外市場累計收入也一度超過千萬人民幣（數據源：點點數據），成為三七互娛小游戲矩陣中增長最快的產品之一。

除了上述提及的兩款產品之外，《英雄沒有閃》和《生存33天》也是三七互娛多端布局的游戲之一，并且二者都處于不同的細分賽道。如《英雄沒有閃》是放置類ARPG游戲，《生存33天》則是一款25年底上線的、以“搜打撤”玩法為主的產品，前者國服版本一度登頂微小暢銷榜、全球版本最高闖入中國臺灣iOS暢銷榜TOP10；后者則在微小、抖小、TapTap等平臺同時登頂，打破了塔防和SLG品類長期霸榜的局面。雖然還未出海，但國內成績已足夠驚艷。

總的來說，多款細分品類產品的成功，印證了三七互娛多品類、多端以及全球化研發與發行的成熟能力。依托全品類、多終端的產品全球化布局，三七互娛不僅實現了休閑、SLG、修仙、ARPG 等多賽道覆蓋，也憑借小游戲與中重度手游雙向出海的優勢，坐穩行業頭部位置，為后續全球化縱深發展打下堅實基礎。

爆款領銜、26款新品儲備待發力，三七“后手”充足

在核心產品穩固基本盤的基礎上，2025年至2026年初，三七互娛也在穩步探索SLG、MMORPG等中重度品類的研發和全球發行，海外新品矩陣持續發力，與長線運營產品形成高效協同，構建起“新老互補、良性循環”的產品生態。

其中，尤以2026年初上線的SLG新品《Last Asylum: Plague》表現最為突出。該游戲以中世紀“鼠潮”和“黑死病”為背景，和末日、喪尸、冰雪等早就被“用爛了”的設定形成鮮明差異化。玩法上引入放置街機類模擬經營作為前期體驗入口，極大增強了新用戶的代入感和可玩性，在歐美日韓等十余個市場實現了爆發性增長，沖入3月全球手游收入增長榜第5，成為帶動三七海外業務增長的“新引擎”。

（三七互娛新品和長青產品同時登入3月增長榜單丨圖源：AppMagic）

在《Last Asylum: Plague》帶來亮眼表現的同時，三七互娛另一款自研MMORPG新品《RO仙境傳說：世界之旅》也在迅猛發育，據悉，該游戲于26年1月正式在中國港澳臺地區上線，并且上線后迅速登上了當地主要商店免費及暢銷榜雙榜第一，后續還計劃擴展至東南亞和更多海外市場，預計也會持續帶來更高的IP價值，值得長期關注。

另外值得重點提及的是，除了《Last Asylum: Plague》《RO仙境傳說：世界之旅》兩款我們已經能觀測到成績的產品外，三七互娛在25年全年財報里還披露了其正積極推進的儲備產品們。

根據財報，三七互娛目前自研+代理儲備產品多達26款，題材涵蓋玄幻RPG、魔幻RPG、卡牌、SLG、女性向農場、古風休閑、放置、生存、探險、三消等多個細分品類。其中，有16款明確瞄準全球及海外市場、11款為自研產品，已經曝光具體名稱的產品中，也可以看到有斗破蒼穹、斗羅大陸、贅婿等多個大IP相關游戲，如《斗羅大陸：傳承》《斗羅大陸：零》《斗破：莫欺少年窮》《斗破蒼穹：斗帝之路》《贅婿》等等。

（數據源：三七互娛2025年財報 制表：揚帆出海）

從上述儲備結構來看，三七互娛并未將砝碼完全放在自身最擅長、成功產品經驗最豐富的賽道里，而是選擇在鞏固自身優勢賽道（如SLG、休閑放置等）的同時，積極探索產品邊界、多元化產品供給，比如探索真實足球卡牌SLG的《代號FMR》、挖掘古代農場女性向題材潛力的《代號ZT》等。而三七主動向這些差異化題材或賽道的延伸，也能更進一步覆蓋到更廣泛的用戶群體，有效對沖單一品類波動風險。

在IP類產品方面，三七互娛也是針對不同IP特性、不同市場偏好定制化開發不同品類和玩法的產品，既有MMORPG、玄幻RPG這類針對境內用戶打造的產品，也有更契合海外玩家的放置類休閑品類。這樣的設計，也有助于三七互娛實現“一IP多形態、全球多區域”的高效復用，既能降低新品立項風險，又能夠最大化IP商業價值。

放眼整個游戲行業，“青黃不接”已經成為多數廠商的共同痛點。不少企業或因過度依賴單一爆款，新品斷檔導致業績劇烈波動；或因盲目跟風熱點，儲備品類單一、同質化嚴重，難以適配全球多元需求。對比之下，三七互娛的儲備策略無疑更顯科學性，值得出海廠商借鑒。

AI布局落地生根，賦能海外發行全流程

在此前分析上市游戲公司財報時，我們注意到，AI已成為游戲公司的絕佳上分搭子。而三七互娛，則是最早、最快系統性布局AI技術的游戲企業之一。

經過多年的技術積累和業務實踐，三七互娛已經構建起了以AI能力底座為核心、并涵蓋智能化產品層和業務應用層的AI架構，形成了游戲研運全鏈路AI賦能體系，持續提升著公司資深游戲研運的工業化水平。

在AI能力底座上，三七互娛依靠的是自主研的游戲領域行業大模型“小七”，以“小七”為核心，三七互娛搭建了“小七智能體平臺”，接入的各類大模型和AI工具已超過150個，覆蓋市場分析、產品立項、美術設計、開發輔助、廣告投放、運營分析、智能客服、通用辦公等業務領域。同時，在報告期內，三七互娛還推出了企業級智能知識庫平臺“知七”和多智能體協同平臺“智七”，為七各個業務環節的智能化應用提供更加豐富的能力支撐。截至目前，“小七大模型”已經通過了國家網信辦生成式人工智能服務備案，成為廣東省首批通過備案的游戲垂類大模型之一。

在業務應用層，三七互娛也已經通過AI技術實現了AI-文本類、AI-多模態類、AI-綜合應用類等各種內容形態的智能化生產與應用。根據財報數據顯示，其AI-文本類應用場景效果持續提升，如AI本地化翻譯已經覆蓋了所有海外游戲和18個語種，單語種最高準確率達95%；AI智能客服更已接入三七互娛所有游戲，解決準確率高達90%。

另外，在AI-多模態類場景下，其AI技術輔助生成的2D美術資產占比已經超過80%、AI-3D輔助資產生成占比超過30%，AI深度參與生成的游戲廣告素材視頻占比也超過70%。如《Last Asylum: Plague》這款游戲中的大部分廣告素材就是AI生成，根據廣大大，其素材人氣值一度超過23萬+，起到明顯的降本增效效果。

《Last Asylum: Plague》高人氣素材丨圖源：廣大大

至于AI-綜合應用類場景，AI代碼的滲透率已超過40%、AI輔助廣告投放比例達總投放的50%，AI圖片擴散在海外平臺消耗占比也達20%。此外，在產品研發層，三七互娛也表示已經通過AI算法實現了高精度、高性能的動作捕捉和人臉捕捉，極大提升了研發效率與質量。并且內部還同時在積極探索AI美術資產管理、AI+游戲、AI輿情監測、AI會議紀要、AI人才培養等多個方面，以實現多場景下的AI能力升維。

外部，則通過直接或間接方式投資包括智譜華章、月之暗面、百川智能、愛詩科技、立景創新、清微智能、昉擎科技、華翊量子、輝羲智能、強腦科技、星空科技、雷鳥創新等在內多家創新企業，探索被投企業相關技術在游戲研運管線的適配應用，持續以投資賦能業務創新與技術能力拓展。

三七互娛的實踐和成熟的AI賦能出海范式AI布局，讓“游戲出海下半場，即AI工業化能力的競爭”這句話變得更加具象化。

結語

如果結合25年財報披露信息與海外業務實踐總結來看，三七互娛的出海之路，已逐步從“規模擴張”向“質量提升”轉型，形成了“產品筑底+爆款突破+技術賦能+儲備支撐”的全方位競爭力。其核心優勢在于，既堅守“精品化、長線運營”的底線，不盲目追求短期利益，又能精準把握行業趨勢，通過自研創新、差異化布局、AI賦能，持續優化海外發行運營體系，契合“全球化”戰略的長期布局。

站在媒體視角，我們認為三七互娛未來的海外增長潛力或許將取決于兩點，一是儲備新品上線后是否能延續爆款勢頭，實現“爆款常態化”，進一步鞏固自身優勢。

二是AI技術的持續落地，能否進一步放大三七在海外市場的本地化、買量及運營優勢，形成可持續的核心競爭力，持續推動利潤釋放和全球化深耕。

目前可以肯定的是，三七互娛已經成為中國游戲出海的中堅力量，至于未來幾年是否能有進一步突破，我們也會持續關注。