20億收購案叫停背后，Manus該反思的是無法重來的氣運

摘要：

出海的敘事過去講得通，但現在時代全然不一樣了，全球AI競賽已經到了攻堅時期。

鳳凰網科技 出品

作者｜趙子坤

編輯｜董雨晴

在創始團隊沉默了幾個月后，靴子落地了，Manus事件迎來了最終結論。

據國家發改委網站，4月27日，外商投資安全審查工作機制辦公室（國家發展改革委）依法依規對外資收購Manus項目作出禁止投資決定，要求當事人撤銷該收購交易。措辭前所未有之嚴格。

很難想象，幾個月前，這個年輕團隊還如此的意氣風發，他們遍訪全球科技巨頭，被微軟CEO稱贊。以至于忘記了，AI競賽本身早已不僅僅是技術議題。

當習慣了走“出�！甭肪�的創業者，在巨大的光環之下忘記競賽背后的真正意義，當技術發展不可避免的與國力相連，沒人會質疑這個結果。

但值得反思的是，這個加速躥紅，一度堪稱爽文的故事，是怎么走到這一步的？

一個本土的創業者，走出了全球化路線

Manus母公司蝴蝶效應的武漢總部，距離創始人肖弘的母校華中科技大學僅隔一條馬路。

在很長一段時間，AI圈子里提起Manus創始人肖弘的名字，常常與武漢相連。

“如果你想采訪小紅（圈內人稱呼），可能得去武漢”，2024年底，還沒有走紅的肖弘，在圈內已經小有名氣，不少做AI應用的創業者告訴鳳凰網科技，他們非常推崇肖弘的經營邏輯。

這位出生于1993年的連續創業者，2015年畢業后創辦“夜鶯科技”，推出壹伴助手和微伴助手兩款公眾號運營工具，而后賣出。

2022年，蝴蝶效應在北京同時注冊了公司，初期做的核心產品是一款叫Monica的瀏覽器AI插件，主打海外用戶，算得上國內比較早具備商業閉環的AI產品。2023年，和肖弘已經很是熟絡的真格基金再次投出Monica種子輪，估值約1400萬美元；2024年11月A輪，紅杉中國和騰訊入局，估值抬到了8500萬美元。這個階段，蝴蝶效應從投資人構成到業務收入幾乎全部扎根國內市場，對外標榜的也是“武漢光谷總部”。

命運的拐點出現在2025年4月。Manus發布后的產品勢能把公司估值徹底撬起，Manus突然變成了人盡皆知的名字，一時間，一線基金、全球資本都將目光聚集在其身上。

這其中，就包括硅谷老牌機構Benchmark，看準時機領投7500萬美元B輪，投后估值飆到近5億美元——Benchmark不是普通VC，背后代表的是整個硅谷主流投資圈。對于當時的manus而言，這也是一種極具技術背書的肯定。

但這筆交易很快被美國政府納入審查視野。

依據2025年1月生效的《對外投資安全計劃》（Reverse CFIUS），限制以美國投資機構為代表的“美國主體”投資中國的AI、半導體和量子信息技術三大關鍵領域，美國資本對中國 AI 領域的投資需向財政部報備，而 Manus 雖聚焦 AI 應用開發，仍被納入審查范圍。

如果 Benchmark 被要求后續補申報，甚至撤資，其在硅谷的示范效應或將外溢，而這對于有中國元素的 AI 初創公司而言，向美國硅谷 VC 融資的難度，將進一步加大。

實際上，就在Benchmark 領投 Manus之前，有多家美國風投曾與 Manus 有過接觸，但部分機構因擔心投資中國初創企業可能引發監管審查，最終選擇了退出。

這個時候Manus其實已經騎虎難下：接受了美元資本，就相當于放棄了自己決定總部所在地的權利。如果不滿足投資方解除監管風險的核心條件，意味著整個B輪估值將以項目暴雷收場。

而側重海外市場、目標全球化公司，本就是Manus一早定下的戰略目標。Manus面世前，肖弘在接受訪談時曾提到，“今天的中國創業者就應該更激進地全球化。大家應該到國際市場去歷練一下，需要去參與全球的競爭，而不是在我們習慣的市場里競爭�！�

海外市場的客單價更高，付費意愿更強，可以依靠海外市場活下來并快速擴張——這是不少AI創業者理所當然的oneday選擇。

“如果我們希望Manus長期存在，只有一個可能性：成為世界級的公司�！北t后的三個月后，肖弘在社交平臺上如此寫道。

掙扎中移師新加坡，一步錯棋

很快，Manus就開始動身了。

2025年5月，Manus三位聯合創始人肖弘、季逸超、張濤集體飛往新加坡。6月，官方宣布運營主體變更為Butterfly Effect Pte. Ltd.，總部正式遷往新加坡，并同步在舊金山和東京設立辦公室。到7月，Manus在華120人的團隊中只有約40名核心研發與業務人員獲邀遷往新加坡，剩下80名國內員工被整體裁員，中文社交媒體清空，官網開始屏蔽中國IP地址。

此前，和阿里Qwen的戰略合作承諾也已成廢紙一張。彼時，Manus還被人們寄希望于是“下一個DeepSeek”，成為國內AI產品超越海外的有力佐證。

根據創始人張濤在不同場合的表述，Manus此舉出于三重考慮：新加坡可以享受高端GPU集群，同時進一步獲取硅谷投資人信任，為后續更大規模融資和戰略退出做準備。

商業上，這也許是一步好棋；但在今天的AI競賽中，這是一步險棋。

國內市場的AI投資也正火熱，武漢方面也曾給予過Manus起步資源——免租的辦公室、專項資金、財政貼息補貼、官方認證“翹楚”的背書，即便本身并不太合拍。

“國資喜歡的早期項目，是偏硬科技的，比如高等院校教授團隊創業的，基于多年的科研成果，解決了某種卡脖子問題，后續又能夠比較產業化，大家也比較能看得懂�！币晃晃錆h某國資投資人士對鳳凰網科技表示，“所以知道做AI應用在武漢還挺吃驚的，我們一般很少看這類公司�！�

但憑借當時的努力與產品的新意，Manus已經被注意到，迅速從眾多硬核技術中躋身，但致命的是，Manus沒有真正邁出實質性一步。也錯過了來之不易的機會。正因此，事件變得必須就事論事。

按照公開信息，Meta的收購公告發布后，Manus披露其上線僅8個月年化收入突破1.25億美元、處理超147萬億token、創建超8000萬臺虛擬計算機。這套底層技術能力的研發周期遠遠早于2025年6月遷冊新加坡的時間節點。

換言之，這個故事很容易被理解為：Manus先在國內完成了核心產品、團隊和工程能力的沉淀，再借著總部更名的外殼將其整體轉移到境外，最后通過賣給美國公司的方式完成資本套現。

這種模式，法律圈的專業術語叫“新加坡洗白”（Singapore washing）。

它的操作邏輯是：將中國境內的研發能力、數據和團隊遷移到新加坡等中立經濟體，以此規避中美科技領域嚴格的雙向投資審查，為美國資本接盤掃清障礙。

問題在于，一旦獲取這家公司的注冊地和實際研發發生地的確切時間，當核實鏈條被完整呈現，“新加坡公司賣Meta”的說法站不住腳。

從Benchmark的跨境融資協議，到主體轉移的時間窗，再到核心團隊和技術資產的同步外遷，每一個環節都精準踩中了那些最不可觸碰的紅線。

也因此，得到了少見的嚴厲措辭。

誤判又誤判，交易被按住是注定的

四個月前，中國創投圈一度因為“Meta收購Manus”的消息而沸騰。

2025年12月30日，Meta官宣以約20億美元完成對Manus全部資產的收購，交易一躍成為Meta史上第三大并購案，僅次于WhatsApp和Scale AI。

按收購條款，肖弘將出任Meta副總裁，向COO哈維爾·奧利文匯報。從事后披露的材料看，蝴蝶效應的各路早期股東已經準備好坐等打款，其中不少國內機構在這筆交易中的預期回報倍數非�？捎^。

但靴子最終沒有落地。2026年1月8日，商務部新聞發言人何亞東公開表態，將聯動相關部委對Meta收購Manus一事的出口管制、技術進出口和對外投資合規性進行評估調查。

而4月27日發改委網站的最終決定，用詞極其嚴苛——“依法依規禁止外資實施該收購，要求撤銷交易”。

這是2020年《外商投資安全審查辦法》實施以來，第一單被公開直接叫停的AI領域外資并購，也是所有審查結論中最嚴厲的那一檔。

監管的邏輯很清晰——不看你公司注冊地在哪里，看的是你什么時候、以什么方式，把什么技術從國內拿走的。Manus的底層技術研發毫無疑問是在它遷冊新加坡之前、利用中國工程師資源和商業化資本在中國本土完成的。

而從時序上看，這完全是Manus最致命的一次誤判。它以為移居新加坡并且在更嚴格的中美監管框架成型前完成交易，就能搶出一個合規的窗口期。

但同時低估了一個關鍵的邏輯：中美AI科技博弈，正在從政策管束全面滲透到具體企業。

Manus在這一博弈中的每一步，基本都踩在了地緣變局的關鍵節點上，又每一次都做出了同一個方向的掙扎——接受美元基金時選擇“去中國化”，遷址時選擇退出中國市場，被收購時選擇站到美國科技巨頭的賬面上。

而就在被叫停的這節點上，Manus面臨的競爭環境也已經截然不同。

Manus崛起時，它幾乎是AI Agent的唯一代名詞。但時至今日，市場已進入“千蝦爭霸”的“百蝦大戰”階段。Agent已不再是新物種，而是巨頭和垂直廠商的標配能力，在國內市場也不缺這樣的代表。

回望Manus的“來時路”，總是在掙扎——遷冊完成時，監管層對外資收購核心AI資產的審查框架已經成形，中美在AI領域的角力正從芯片管制升級為對“技術出身”的全鏈條追溯。Manus幾乎是拿著“境內研發—境外換殼—外資接盤”這個標準化模版，完整地走了一遍。

也就是說，Manus收購被叫停幾乎是必然之路。

遺憾的是，就在這個跌宕起伏的經歷背后，市場已經換了天地。

過去一年，字節、阿里、騰訊、百度Agent能力塞進了辦公軟件、搜索引擎和開發者平臺，用戶習慣和生態卡位早已不是2025年初的樣子。

Manus的真正問題不是回不來，而是回來之后難覓自己的位置。

它既不是純粹的外資新銳，也不是被國內生態接納的“自己人”；做平臺，沒有流量和生態支撐；做垂直，沒有行業縱深積累；做技術輸出，底層模型依賴第三方，溢價空間有限。它的品牌認知度仍停留在2025年3月的熱度里，但品牌親和力也在一系列的“去中國化”操作中被消耗殆盡。

也許初心，是想用全球化的資本路徑來放大中國團隊的技術紅利，但在中美科技脫鉤的大背景下，這條路正變得越來越像鋼絲繩。

它的結局或許會為那些同樣面臨選擇的AI創業公司提供一個沉重的案例參考：路只能選一條走，走到頭，別回頭。但前提是，這條路不是死胡同。