債市早參4月28日｜央行昨日開展4000億元MLF操作，凈回籠2000億元；信用評級行業座談會昨日召開

債市要聞

【財政部：對穆迪作出維持中國主權信用評級并上調展望至“穩定”的決定表示贊賞】

4月27日，財政部有關負責同志就穆迪維持我主權信用評級并上調展望至穩定有關問題答記者問。近日，財政部有關負責同志就穆迪國際信用評級公司維持我主權信用評級“A1”并上調展望至“穩定”有關問題接受了記者采訪。記者問：4月27日，穆迪國際信用評級公司發布報告，決定維持中國主權信用評級“A1”，并將展望調升至“穩定”，請問財政部對此有何看法？答：對穆迪作出維持中國主權信用評級并上調展望至“穩定”的決定表示贊賞。這次評級體現了穆迪高度認可中國宏觀經濟和財政實力在外部沖擊下展現出的強大韌性、以及中國經濟高質量發展的新動能和新進展。

【國家統計局：1—3月份全國規模以上工業企業實現利潤總額16960.4億元 同比增長15.5%】

4月27日，國家統計局數據顯示，1—3月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額16960.4億元，同比增長15.5%。1—3月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額6196.1億元，同比增長10.1%；股份制企業實現利潤總額13054.6億元，增長20.9%；外商及港澳臺投資企業實現利潤總額3837.3億元，增長1.2%；私營企業實現利潤總額4305.3億元，增長25.4%。

【央行昨日開展4000億元MLF操作】

為保持銀行體系流動性合理充裕，2026年4月27日，中國人民銀行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期。中信證券首席經濟學家明明表示，當月MLF到期6000億元，操作落地后MLF凈回籠2000億元。結合當月買斷式逆回購凈回籠規模，目前長端流動性工具累計凈回籠6000億元�！�3月以來，伴隨資金面大幅寬松，央行長端流動性工具整體收力�！泵髅鞅硎�，當前資金市場持續寬松，1年期同業存單利率仍然處于1.45%以下，綜合來看，市場對1年期負債的供需缺口并不大，央行凈回籠操作仍然屬于“削峰填谷”的常規模式，而非政策取向轉緊。往后看，當下資金利率持續向下偏離政策利率，預計在地緣政治沖突對我國宏觀經濟、資本市場沖擊告一段落前，流動性寬松格局延續的概率相對較高。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本次操作與近期公開市場連續“地量”操作思路一致，主要源于4月初以來市場流動性進一步向偏松方向演化�？梢钥吹剑誅R001均值持續在1.3%以下運行，4月2日以來1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率下破1.5%，頻創歷史新低，均處于偏低水平。

【信用評級行業座談會昨日召開 評級“虛高”難題待解】

因有監管部門關注，近期信用評級行業的一些弊端，以及如何推動高質量發展，受到業界的關注度急劇升溫。

財聯社從業內知情人士處獲悉，昨日全國信用評級行業自律座談會在京召開，這是2026年評級行業首次全行業較大規模的會議，國內主要持牌評級機構及標普、惠譽等外資在華評級機構均派代表參會，央行列席會議。幾家代表性評級公司發言時進行了相關倡議，但尚未公開發出倡議書。據了解，相關機構主要就評級業務國際化、服務民營和科創企業、加強行業宣傳、加強內部審計等方面進行了倡議發言�！靶袠I座談會算是年度重要交流平臺之一，每次議題都會圍繞評級質量提升、公司治理完善、行業規范等展開討論，不過近期市場對于評級行業關注度頗高，尤其對此次座談會發布的倡議預期頗高，不過，座談會更多仍是以業內交流為主，并未釋放超出預期的政策信號”。

針對昨日的評級座談會，知情人士表示，參會的約有14家評級機構，其中，4家機構做了發言，進行了相關倡議，倡議內容包括：評級業務國際化、服務民營和科創企業、加強行業宣傳、加強公司宣傳和內部審計等。當日會議沒有發出倡議書，沒有評級機構簽字環節。針對近期市場流傳的“嚴控AAA等高評級”等說法是否會出現在本次行業倡議里，有知情人士表示，相關內容確實是行業長期討論的方向，監管部門也多次強調要推動評級回歸本源，但昨日座談會的議題未涉及，一般而言，座談通常與往年保持了較強的延續性，不太會出臺具有強制約束力的政策文件，更多是形成行業共識，引導機構規范經營。

【二季度債市震蕩運行特征將持續凸顯】

4月以來，國內債券市場震蕩加劇，整體呈現先揚后抑態勢，其中超長期債券價格波動尤為明顯。作為市場重點關注的資產類別，本輪債市走勢由多重因素共同驅動。專家分析，寬松的資金面持續托底行情，而超長期特別國債集中發行則形成短期壓制。預計二季度債市震蕩運行特征將持續凸顯，債券收益率進一步下行空間有限，市場波動或將持續放大，投資者布局債券資產需兼顧避險與收益。

【年內科創債發行規模同比增長153%】

今年以來，科技創新債券（以下簡稱“科創債”）發行持續升溫，“量價齊升、供需兩旺”的態勢明顯。Wind資訊數據顯示，截至4月27日收盤，年內全市場已發行636只科創債，發行規模為6727.775億元，分別同比增長126%和153%。

【中國宏橋據稱將可轉換債的轉換溢價定在推介區間低端附近】

據報道，中國宏橋集團已將其15億美元可轉換債券的轉換價定為43.90港元。知情人士表示，轉換價較周一收盤價35.04港元溢價25.3%。這一定價處于此前推介的25%至30%轉換溢價區間的低端附近。

【摩根士丹利認為沃什將帶來長期機制變革風險 加劇美債市場波動】

摩根士丹利分析師表示，凱文·沃什出任美聯儲主席的提名有望獲得確認，這將帶來長期的機制變革風險，可能加劇美國國債市場波動。以Matthew Hornbach為首的團隊指出，在沃什領導下，美聯儲可能采用新的通脹指標、減少前瞻指引，推動縮小資產負債表規模，這些變化“可能會提高每次議息會議之間的波動性”。沃什本人上周在國會作證時預示央行“政策操作方式將發生機制變革”。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月27日以固定利率、數量招標方式開展了2185億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量2185億元，中標量2185億元。Wind數據顯示，當日5億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放2180億元。

信用債事件

■智飛生物：2025年歸母凈虧損147.23億元，上年同期凈利潤19.7億元；

■建發股份：2025年歸母凈虧損108.15億元，上年同期凈利潤29.46億元；

■重慶建工：2025年歸母凈虧損11.95億元，上年同期凈虧損4.36億元；

■雙良節能：2025年歸母凈虧損11.16億元，上年同期凈虧損21.34億元；

■紅星美凱龍：第一季度歸母凈利潤4767.76萬元，同比扭虧為盈；

■申能股份：第一季度歸母凈利潤7.88億元，上年同期凈利潤10.1億元；

■交通銀行：完成發行400億元二級資本債券；

■中航高科：向參股公司提供財務資助逾期，尚未收回剩余本金1227.5萬元；

■新希望地產：擬發行6.8億元中債增擔保中票，募資用于償還債務融資工具；

■20惠通01：持有人會議通過豁免會議通知期限及提前兌付本金利息議案；

■中駿集團控股：境外債務重組計劃會議定于5月18日舉行；

■晟晏實業：轉讓子公司16.73%股權抵償4.351億元債務；

■雛鷹農牧：無法按期披露2025年年度報告及2026年一季度財務報告；

■惠譽：將龍湖集團展望調整為穩定；維持其"BB-"評級不變；

■寶龍實業：“H21寶龍3”等三只境內債購回獲配金額合計約6709.85萬元；

■衡陽白沙投：擬將兩家公司100%股權無償劃轉至衡陽高新科技發展；

■青島城發集團：100%股權擬被無償劃轉至青島市政開發建設集團；

■聯合資信：陜西秦漢新城失信被執行及被執行涉案金額新增5.83億元，子公司票據逾期合計約3.84億元；

■廣西北部灣投資：已完成劃轉新柳南公司49%股權至興港公司。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率全線上行】

周一，貨幣市場利率全線上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行1.98BP報1.2386%，7天期上行3.54BP報1.3611%，14天期上行1.83BP報1.3782%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行2.1BP報1.24%；7天期上行3.4BP報1.358%；14天期上行1.4BP報1.369%；1個月期下行0.35BP報1.4015%，創2020年5月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001漲3.0個基點報1.33%；FR007持平報1.38%；FR014漲2.0個基點報1.42%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲2.0個基點報1.24%；FDR007漲4.02個基點報1.3502%；FDR014漲2.0個基點報1.37%。

【利率債|央行MLF縮量續作，30年期國債收益率上破2.25%】

周一，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.52%報112.800元，10年期主力合約跌0.22%報108.500元，5年期主力合約跌0.14%報106.100元，2年期主力合約跌0.05%報102.548元。

銀行間主要利率債收益率多數上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260005收益率上行1bp報1.765%，10年期國開債活躍券250220收益率下行0.1bp報1.879%，30年期國債活躍券2600002收益率上行0.35bp至2.2545%。

業內人士指出，當日央行投放4000億MLF，對沖6000億到期量影響，本月縮量續作，盤中資金面緊平衡，隔夜和7日資金價格均上行，但稅期對資金面擾動有限。當前市場的交易情緒有所分化，對于資金面持續寬松的預期延續，利好短債收益率繼續下行，而考慮到大類資產風險偏好的輪動，投資者對于長債的交易節奏和變化依然較快，博弈空間仍存。

【信用債|信用債收益率多數下行，全天總成交金額1212億元】

周一，信用債收益率多數下行，信用利差多數收窄，全天總成交金額1212億元；“23晉橋YK01”、“25陜建集團MTN001”、“24水發集團MTN011”收益率居前。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.07個基點報1.5018%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.07個基點報1.5618%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.32個基點報1.5186%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.32個基點報1.5705%。

漲幅超2%的信用債共2只，“24川能K1”、“24鄭州公用MTN003”、“25昆投01”漲幅居前，分別漲4.2%、2.09%、1.93%，分別成交4084.58萬元、2020.32萬元、3083.95萬元。

無跌幅超2%的信用債，“25青島上合MTN002”、“16寧鄉養老專項債”、“23新開元PPN002”跌幅居前，分別跌1.45%、1.41%、1.25%，分別成交1470.74萬元、1205.16萬元、4004.4萬元。

高收益債：共116只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23晉橋YK01”、“25陜建集團MTN001”、“24水發集團MTN011”收益率居前，分別為7.72%、6.86%、6.82%，分別成交5093.93萬元、2019.63萬元、1024.74萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲6.1個基點報4.971%】

周一，歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲6.1個基點報4.971%，法國10年期國債收益率漲4.9個基點報3.684%，德國10年期國債收益率漲3.9個基點報3.031%，意大利10年期國債收益率漲5.2個基點報3.827%，西班牙10年期國債收益率漲4.6個基點報3.488%。

【美債市場|美債收益率集體上行，2年期美債收益率漲1.05個基點報3.793%】

周一，美債收益率集體上行，2年期美債收益率漲1.05個基點報3.793%，3年期美債收益率漲2.51個基點報3.824%，5年期美債收益率漲3.00個基點報3.947%，10年期美債收益率漲3.98個基點報4.340%，30年期美債收益率漲4.10個基點報4.948%。

（財聯社FICC）