惠城環保10個月跌60%，國盛證券高位給買入評級誤導投資人

截至2026年4月29日，惠城環保近10個月股價深度下跌，累計跌幅超60%，4月24日單日跌幅達17.89%，投資者損失慘重。

分析發現，在惠城環保股價處于高位、風險已現的關鍵節點，國盛證券等機構卻接連發布唱多研報，釋放樂觀預期。

另外，2026年一季度，國盛證券自身遭遇業績爆雷，利潤同比下跌97.91%。過往存在多項經營、合規問題，相關負責人是否應承擔相應責任？

國盛證券發布研報高位唱多惠城環保

惠城環保圍繞資源化綜合利用產品、危險廢物處理處置服務、三廢治理業務板塊開展經營，并重點推進廢塑料化學循環項目。

據公司2025年年報披露，2025年公司實現營業收入11.36億元，較上年同期下降1.17%；歸母凈利潤5846.72萬元，同比增長38.76%；扣非后歸母凈利潤4527.97萬元，同比增長52.59%。

現金流方面，2025年公司經營活動現金流凈流出1.93億元，同比下降222.63%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金和收到其他與經營活動有關的現金減少所致。債務結構上，公司資產負債率升至73.47%，較上年提升4.07個百分點。年末，公司長期借款同比增長40.91%至21.06億元，占總資產的34.21%，主要因公司為項目建設增加銀行貸款所致。

惠城環保股價從2024年下半年持續攀升，2025年7月前后達到歷史高位。

經梳理發現，在惠城環保股價處于高位運行的節點，有部分券商發布研報進行高位唱多。其中，國盛證券在相對高位區間連續發布多篇相關研報，持續釋放樂觀預期。

國盛證券楊心成、陳楊在2025年7月14日發布研報《廢塑料項目試生產成功，開啟高增長賽道》，預計公司2025-2027年實現營收17.7/27.5/42.0億元，歸母凈利潤1.7/5.0/8.8億元，對應PE為278.4/95.7/54.4x；公司深耕危廢循環技術，廢塑料業務空間廣闊，利潤空間成長可期，維持“買入”評級。

隨后在2025年7月30日、10月29日發布研報，給惠城環保給予“買入”評級。

然而研報中的樂觀預期并未兌現，惠城環保股價隨后開啟持續下行模式。截至2026年4月29日，近10個月累計跌幅超60%，其中4月24日單日跌幅達17.89%。

研報不審慎、業績爆雷，相關責任人是否應擔責？

近期，國盛證券披露2026年一季度業績快報，公司實現營業收入2.96億元，同比下降28.82%；歸母凈利潤僅146.87萬元，同比驟降97.91%，主要因子公司持有HTT股票受市值波動影響，大幅拖累利潤所致。

證監會《發布證券研究報告暫行規定》明確指出，證券公司、證券投資咨詢機構發布證券研究報告，應當遵守法律、行政法規和本規定，遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突，公平對待發布對象，禁止傳播虛假、不實、誤導性信息，禁止從事或者參與內幕交易、操縱證券市場活動。

國盛證券董事長為劉朝東，曾任江西省交通投資集團副總經理；總經理為趙景亮，曾任中信銀行總經理助理、民生加銀基金專戶理財一部總監、財達證券副總經理；研究所所長為楊濤，曾就職于中信證券、安信證券、中泰證券等多家券商。

（文章序列號：2049054402244907008/PLH）