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據港交所4月29日披露，上海基流科技股份有限公司向港交所主板遞交上市申請，國泰君安國際為獨家保薦人。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

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據招股書，基流科技是中國規模最大的獨立AI算力集群提供商，引領AI基礎設施領域的顛覆性創新。

AI技術的快速演進推動了社會對高性能AI基礎設施日益增長的需求。設計及交付高性能AI基礎設施，其瓶頸不僅在于高性能計算和網絡芯片本身，更在于能否通過網絡系統、編排調度機制與并行計算技術，將成千上萬處理器變成一臺高性能超級計算機。

憑借超過二十年的分布式系統與計算機體系結構領域的專業經驗，以及公司在硬件級架構融合與系統級跨層優化方面的獨特設計理念，打造并提供全棧AI算力集群產品及運營服務，充分挖掘并釋放AI基礎設施潛能，支撐客戶獲取卓越的AI生產力。

基流科技以Galaxy產品品牌構建的端到端AI算力集群產品，由AI算力設備和AI算力軟件構成。

AI算力設備包含計算、網絡及存儲等組件，其中公司自研的AI算力網絡系統Mercury實現了各類設備組件的超大帶寬互聯互通，支持同構、異構、多域等硬件資源的高效協同通信。

公司將AI算力集群軟件中研發的諸多核心技術統一打造為AI算力操作系統Venus。Venus包括執行AI工作負載任務的運行時和公共組件接口，以及面向預訓練、后訓練、推理和智能體的高速服務引擎。

同時，公司以Galaxy Service的品牌提供一系列的AI算力集群運營服務，主要包括集群運維與技術支持服務，以及算力運營服務，使更多客戶得以通過便捷和靈活的方式獲得高質量的算力。

據弗若斯特沙利文資料，基流科技成為了中國少數具備AI算力集群全棧產品及服務能力的廠商之一，涵蓋從軟硬件研發、架構設計、設備及系統部署，至性能優化、故障檢測、持續運營的整個AI基礎設施生命周期。

公司持續服務重點客戶以滿足它們不斷演進的各類AI工作需求，包括大模型公司、云服務提供商、教育與科研機構及電信運營商，真實地幫助客戶解決問題，提升AI算力集群利用率與穩定性，得到客戶的一致認可與極高客戶忠誠度。公司也逐步通過內置智能體應用的AI算力集群，將業務邊界從大模型產業拓展至千行百業。

根據弗若斯特沙利文資料：基流科技是中國首家成功參與部署RoCE千卡集群的獨立AI算力集群提供商，且擁有自研的AI算力網絡系統以及多個萬卡集群部署運維的成熟體系；在國內AI算力集群提供商中，公司在集群擴展性和可靠性方面的表現領先，集群MFU提升30%且平均年化SLA達99.97%。

以2025年收入計，基流科技位列中國獨立AI算力集群提供商榜首；截至2025年12月31日，公司在中國萬卡集群服務市場占有率約10%，其他頭部廠商均為大型互聯網企業及電信運營商。

大規模AI工作負載通常涉及龐大的參數規模、海量的數據和密集的算力需求，因而需要超大規模的海量數據并行處理能力以及高度高效的參數同步功能。傳統以通用算力為中心的計算架構，主要依賴以中央處理器為基礎，集中式和串行式的處理方式，已愈來愈難以滿足上述要求。

AI算力集群中通過AI算力軟件將AI工作負載任務拆分成眾多并發子任務，在成千上萬張GPU上做并行計算處理，用AI算力網絡完成各GPU上每次迭代計算結果的高效同步，通過這種高并發模式實現AI工作負載任務的高效加速處理。

基流科技通過AI算力集群產品，將成千上萬張GPU變成一臺超級計算機，以強大的可擴展性、可用性、可觀測性和安全性，提供統一的AI算力資源。公司的算力集群產品部署在高功率數據中心內，這些數據中心包含眾多機架，這種整體架構設計使AI算力集群能夠作為一體化AI基礎設施運行。

公司的AI算力集群產品覆蓋AI算力設備和AI算力軟件，支持大模型、具身智能、科學計算等各類AI工作負載類型。

在提供AI算力集群產品的基礎上，公司推出Galaxy Service AI算力集群運營服務。Galaxy Service服務深度依托公司自研的Mercury算力網絡與Venus算力操作系統的底層能力，幫助客戶打破傳統AI算力集群「重建設、輕運營」的痛點，解決算力資源分散、運維門檻高、內部協作效率低、大額資本開支成本核算難等問題，讓客戶無需投入大量專屬運維人力，同時完整保障數據與業務安全。

AI算力集群行業呈現多層級產業鏈架構，從芯片、硬件到集群調度、應用服務呈現多維度技術要求。此外，整個AI算力集群行業價值鏈技術迭代周期極短，且每個細分環節都筑有極高的技術壁壘。

公司是中國頂尖的AI基礎設施團隊，匯聚了諸多AI算力集群專家，核心研發團隊在分布式系統與計算機體系結構領域持續深耕超20年，團隊成員已經在國際頂級會議期刊發表論文超過90篇。

截至最后實際可行日期，公司擁有一支由90名成員組成的研發及產品開發團隊，占公司僱員總數的66.1%。公司的研發團隊在系統架構、軟件工程及高性能計算解決方案方面擁有扎實的教育背景及豐富的行業經驗，支持公司在AI算力集群領域的持續創新。

財務方面，基流科技的收入由2023年的人民幣3180萬元增至2025年的人民幣5.20億元，年復合增長率為304.5%。公司于2023年、2024年及2025年的毛利分別為240萬元、6540萬元及1.13億元人民幣，同期毛利率分別為7.6%、20.1%及21.8%。

公司于2024年開始盈利，2024年及2025年的經調整凈利潤（非國際財務報告準則計量）分別為2030萬元及3110萬元人民幣。

招股書顯示，基流科技的股東包括智譜生態基金（星連資本）、光合創投、SIG、奇績創壇、卓源亞洲、元創未來、水木華清、張江燧芯、北京清科等。

本次基流科技香港IPO募資金額擬按下列用途動用，惟或會根據公司不斷變化的業務需要及不斷改變的市況而變動：將用于AI算力集群Galaxy的研發和迭代；將用于擴大算力集群運營服務規模；將用于關鍵行業垂直領域的部署和集成，促進AI算力集群鏈的深度垂直集成；將用于國內和海外市場的銷售和營銷活動；將用作營運資金及一般公司用途。

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