金價，大跌！黃金失去避險能力？世界黃金協會回應

來源：中國經營報

地緣局勢的持續僵持疊加美聯儲4月份議息會議開啟，國際金價再次跌破4600美元/盎司整數關口，目前已較5596.68美元/盎司的歷史高點回落近兩成，場內交投情緒愈發謹慎。

受此影響，29日，國內多家金店品牌金飾價格出現下調。數據顯示：周生生足金飾品報價為1404元/克，較前一日的1438元/克下跌了34元；老鳳祥足金飾品報價為1415元/克，較前一日的1439元/克下跌了24元；六福珠寶足金飾品報價為1408元/克，較前一日的1440元/克下跌了32元；周大福足金飾品報價為1410元/克，較前一日的1442元/克下跌了32元。4月30日，國內多家金店品牌金飾價格與昨日保持一致。

全球黃金“大買家”分歧凸顯

在國際金價震蕩調整、市場預期搖擺不定的背景下，曾經步調一致、集體做多黃金的全球黃金“大買家”，也出現了罕見的意見分歧。

作為過去十年全球最積極的黃金買家之一，土耳其央行近期再度開啟增持模式。土耳其央行數據顯示，截至4月17日當周，其按國際標準計的黃金儲備增加了30.7噸，加上前一周的增量，過去兩周累計增加黃金儲備36.4噸，目前實際黃金持有量已回升至約730噸。

與之形成鮮明對比的是，阿塞拜疆石油基金在2026年一季度減持黃金儲備逾22噸，將黃金持有量降至178.1噸，創下2012年以來首次減持紀錄，按當前金價計算市值超30億美元。與此同時，對于現持有1040噸黃金儲備的瑞士央行來說，該行目前沒有增加或減少黃金持有量的計劃。

全球黃金“大買家”的分歧，也體現在黃金ETF的持倉結構中。4月29日，世界黃金協會發布的2026年一季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，一季度，全球實物黃金ETF維持凈流入態勢，全球持倉增加62噸。其中，亞洲投資者成為配置主力，當期大舉買入84噸黃金ETF，支撐起全球整體凈流入格局；歐美市場的持倉則出現小幅下滑。

黃金失去避險能力？

世界黃金協會回應

“近期，國際金價屢屢出現大幅波動。市場上因此有聲音認為，黃金失去了避險能力。其實不是這么理解的?！?月29日，世界黃金協會中國區CEO王立新接受采訪時表示，中東局勢升級造成的國際金價波動，并未改變黃金的避險屬性。

世界黃金協會亞太區（除印度）研究負責人兼中國區行業拓展副總監賈舒暢也認為，當前黃金定價邏輯沒有變化。黃金的波動率具有均值回歸特性，歷史上出現這類波動率大幅攀升時，往往會較快回歸正常水平。

從數據上看，世界黃金協會當日發布的2026年一季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，一季度全球黃金總需求（含場外交易）達1231噸，同比增長2%。盡管黃金需求量增幅溫和，但需求總金額飆升至創紀錄的1930億美元，同比大幅攀升74%。

其中，中國的金條與金幣需求同比激增67%至207噸，創季度新高。印度、韓國、日本等亞洲其他市場的金條金幣需求同樣升溫。美國及歐洲市場的金條金幣需求也迎來強勁增長，同比分別上漲14%和50%。

全球央行持續為整體黃金需求提供支撐，一季度增儲黃金244噸。盡管土耳其、俄羅斯、阿塞拜疆國家石油基金等少數官方機構售金規模有所上升，但全球央行購金量仍高于上季度水平及五年均值，進一步凸顯黃金作為央行核心儲備資產的獨特作用，尤其是在市場極端動蕩時期良好的流動性。

世界黃金協會指出，金價的亮眼表現與避險需求的上升推動全球金條與金幣投資同比上行42%，達474噸，持續推動全球黃金需求格局的結構性變化。

對于國際金價未來市場走勢，協會認為，地緣政治風險溢價仍將持續支撐黃金投資需求，但若利率維持高位更久，投資者，尤其是歐美市場，對黃金的興趣或有所降低。盡管金價高企抑制金飾消費需求量，但消費金額仍有望保持韌性。黃金供應方面，金礦產量預計溫和增長，不過潛在能源短缺或將削弱這一預期。

投資者最關心的問題：

黃金大跌，此時該不該入場？

據第一財經報道，相關交易人士分析稱，目前國際黃金價格較年初觸及的歷史高點5600美元高位已回撤近19%，投機泡沫得到一定釋放。中長期看，亞洲投資者“越跌越買”的慣性、全球央行戰略性購金的定力，以及金飾消費金額層面的韌性，構成了中長期黃金需求的支撐。一旦美伊談判出現突破性進展或美聯儲釋放溫和信號，黃金的反攻窗口將重新打開。在此之前，等待FOMC聲明落地，或許是比盲目“抄底”更穩妥的選擇。

東吳期貨也提示稱，本周需重點關注中東地緣動向、美聯儲議息會議及美國PCE數據。另外，臨近長假，投資者需做好風險防控，謹防假期期間外盤擾動對節后持倉的不利影響。