聚焦資產長期配置價值，關注中證A500ETF（159338）

國內方面，4月PMI微降但仍處于擴張區間，出口訂單延續強勢。4月制造業PMI從3月的50.4%小幅回落至50.3%，高于彭博50.1%的市場一致預期。其中，生產指數錄得51.5%，較上月微升0.1個百分點，新訂單指數為50.6%，環比回落1.0個百分點，兩項指標均維持在擴張區間，而新出口訂單指數回升至50.3，較前值49.1明顯改善。整體來看，出口訂單大幅回暖帶動4月制造業PMI連續兩個月處于擴張區間，疊加內需韌性持續修復、新質生產力相關高科技行業保持高景氣，共同支撐制造業景氣延續擴張。原材料價格仍處在高位，持續擠壓中下游企業盈利，4月原材料購進價格、出廠價格分項分別從3月的63.9%、55.4%小幅回落至63.7%、55.1%，但兩者價差由8.5個百分點進一步擴大至8.6個百分點，成本壓力仍在加劇。

A股一季報收官，受益于資源品漲價+AI需求旺盛，26Q1整體盈利和收入均呈現改善態勢。根據招商證券的解讀，一是宏觀政策前置發力，長假和旺季提振疊加低基數，建材、地產以及多數消費板塊降幅收窄，對整體拖累減輕；二是新能源和科技盈利高增貢獻主要增量，AI算力需求爆發、國產替代加速、儲能需求旺盛，芯片、光模塊、鋰材料量價齊升，盈利較高增長或明顯改善；三是周期品受全球供需格局改善及地緣因素影響價格上行，有色、化工、原油產品價格上漲，相關企業盈利顯著提升；四是出口超預期，電動車、鋰電池、醫療器械以及高端制造出口高增或改善，全球產業鏈份額提升，提升行業毛利?？紤]到通脹持續溫和修復，反內卷政策持續落地，TMT和新能源需求長期景氣，全A盈利有望持續修復。

海外方面，美聯儲公布4月議息會議決定，政策利率維持在3.5-3.75%。但美聯儲內部分歧加大，整體表述偏鷹派。決議聲明維持對經濟增長“穩健”的表述，通脹“相對較高”被改為“部分反映最近全球能源價格上漲被動推升”，并指出中東事態的發展加劇了經濟前景的不確定性，疊加3位地方聯儲主席要求在聲明中刪除可能降息的“寬松傾向”表述，本次會議整體偏向鷹派。此外，鮑威爾還指出美國居民消費具備韌性，就業市場雖有所放緩但整體趨于平衡，通脹仍維持高位，同時他認為美聯儲獨立性仍面臨挑戰，并表態將留任聯儲理事一段時間且不會充當“影子主席”，目前來看美聯儲2026年降息門檻已明顯抬升，不排除在6月會議點陣圖中移除降息指引的可能。

地緣方面，美伊局勢反反復復，再度引起市場擔憂。5月4日阿聯酋宣布攔截了多枚來自伊朗的導彈，這也是美伊上月達成?；饏f議后，阿聯酋導彈警報系統首次被觸發。同日美國中央司令部稱，美軍驅逐艦在海灣執行任務期間，已有兩艘懸掛美國國旗的商船順利通行霍爾木茲海峽，美方還表示正積極協助恢復區域商業航運，而伊朗伊斯蘭革命衛隊則在4日回應，過去數小時內并無任何商船和油輪駛過霍爾木茲海峽。多方局勢對峙再度點燃市場避險擔憂，國際油價應聲大幅走高，7月布倫特原油大漲5.8%，收于114.44美元/桶，6月WTI原油上漲4.4%，結算價報106.42美元/桶，同時美國三大股指也全線收跌。

經歷一輪修復反彈后，滬指重回前期震蕩中樞區間。聚焦資產長期配置價值，對沖外部不確定性沖擊，以更從容的姿態應對復雜多變的市場環境。建議關注中證 A500ETF（159338）和滬深 300 增強 ETF（561300）的中長期投資價值。結構上，未來一個月依舊更看好成長領域，市場主要矛盾或將逐步從交易地緣回歸交易產業趨勢，算力和新能源是當下市場較強共識，但算力鏈內部有所切換，從北美算力向國產算力擴散。同時，煤炭、化工等周期板塊也值得持續關注。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。