上交所擬終止*ST巖石股票上市；百威亞太2026一季度重回增長丨酒業早參

每經記者：楊建 每經編輯：趙云

丨2026年5月6日 星期三丨

NO.1 中酒協：白酒行業已從高速增長階段轉入存量優化階段

中國酒業協會發文稱，我國白酒行業正處于結構調整、需求分化、渠道去庫存的關鍵時期，傳統粗放的規模擴張模式已難以為繼，行業亟需向務實、穩健、可持續的發展方向平穩過渡。近期，五糧液發布2025年度報告及2026年一季報，引發了行業與市場的廣泛關注和熱議。受消費結構變化、市場競爭加劇、渠道庫存偏高等多重因素影響，白酒行業已從高速增長階段轉入存量優化階段。2025年，A股20家白酒上市公司中，18家企業營業收入和凈利潤出現同比下降，行業普遍面臨去庫存、穩價格、優渠道的現實壓力。

點評：過去，白酒行業依托規模擴張、渠道壓貨實現高速增長，卻也積累了庫存高企等問題。本輪行業深度調整中，打破“唯規模論”的行業慣性，推動行業發展邏輯從“量的積累”向“質的飛躍”轉變，是應對消費結構變化、市場競爭加劇的必然選擇。

NO.2 上交所擬終止*ST巖石股票上市

4月29日，上海證券交易所下發《關于擬終止上海君道酒企業發展股份有限公司（*ST巖石）股票上市的事先告知書》。告知書顯示，*ST巖石2025年度經審計的利潤總額、凈利潤和扣除非經常損益后的凈利潤均為負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入低于3億元，2025年度財務會計報告被出具保留意見的審計報告，內部控制被出具否定意見的審計報告，已經觸及終止上市條件。上交所表示，將根據《股票上市規則》相關規定，對*ST巖石股票作出終止上市的決定。

點評：*ST巖石因多項指標同時觸及退市紅線被擬終止上市，清晰傳遞出監管層嚴格執行退市制度的堅定態度。此次事件彰顯了“有規必依、有違必懲”的監管導向，也進一步完善了資本市場“進退有序”的生態格局。

NO.3 百威亞太2026一季度銷量重回增長

2026年第一季度，百威亞太控股有限公司實現收入14.93億美元，同比增長2.19%；實現凈利潤2.26億美元，同比下降3.42%；實現銷量197.37萬千升（上年同期197.41萬千升），同比微降（內生增長0.1%）。2026年第一季度總銷量增長0.1%，主要得益于公司在印度的強勁表現及中國行業狀況的改善。

點評：百威亞太的一季度業績，是當前亞太啤酒行業發展現狀的生動縮影。從區域來看，成熟市場與新興市場呈現鮮明分化：中國作為成熟市場，正處于結構調整期，頭部啤酒企業競爭加劇，百威亞太的戰略性投入也反映出行業內企業對渠道優化、品牌升級的迫切需求。