美債窟窿越捅越大，美聯儲祭出續命招數

當中美同時進入化債周期

近期，巴菲特公開說：

市場賭博情緒空前，缺乏理想投資環境。

于是，轉頭，他就幾千億美元購買短期美債，享受美聯儲不肯降息帶來高收益。

明擺著，直接站在川普的對立面，占著高息美債的國運便宜。

明眼人都看得出，去年，川普一上來，就想化債。

不得不說，有關這一點上，中美近乎是同步推進化債周期，仿佛是商量好的。

區別是，川普沒有辦法內部化債，政府效率部崩了，只能打關稅戰去化債；然后，關稅戰廢了，又去打安全牌化債；現在安全牌也被朗子撕掉了，只能賣油化債。

反正，一切的一切，就是川普2.0，被逼無奈之下，對外動刀子去化債，跟我們當前國內的化債周期玩法，正好相反。

然而，這就給即將到來的新任美聯儲主席，沃什，帶來了史詩級的挑戰。

事實上，之前，A森已經有文章，給大家展開聊過一點新任美聯儲主席，沃什的縮表化債。

那么，今天，很有必要，我們要搶先把里面的門道，細細剖析，然后，大家就會明白，這里面的水，深成什么樣了。

先拋出核心觀點：

沃什化債 = 全面“硅谷銀行化”

沒錯，就是那個因為買了10年期美債而爆雷倒閉的硅谷銀行。

川普的這位沃什主席，他宣布，要爭取縮表1.2~2萬億美元。

這也就是要為川普騰挪出這么多子彈，以便后面川普實施國內刺激、保美股、搞軍工的時候，有子彈。

這數字，是不是有點眼熟？

當初，馬斯克搞政府效率部的時候，一開始也宣稱能夠榨出2萬億美元的預算子彈哦。

這已經充分說明，川普就是要這個規模的子彈。

那么，美債窟窿這么大，美聯儲即將到來的化債續命招數，到底怎么干？

或者說，在海外大戶們都沒有多少能力和意愿買美債的前提下，上哪兒去找這么多子彈來化債？

美國銀行體系的準備金

次貸危機后，美聯儲為了避免再次出現類似于次貸危機那樣的重大金融危機，所以，強勢逼迫旗下管理的所有商業銀行，都要有一定的準備金，然后，美聯儲再給這些準備金一點甜頭，以便商業銀行愿意配合。

就是因為這個制度安排，當初耶倫卸任美聯儲主席的時候，牛逼哄哄的說，這輩子再也看不到美國爆發下一場金融危機了。

好了，現在金融體系內，還能夠找到的海量閑置美元，就剩準備金了。

于是，拜登時期至今，就已經有人盯著這個蛋糕，希望可以用來辦大事。

川普2.0，則早就看上了萬億美元級別的準備金，恨不得全部掏出來，去買美債，這不就化債成功了嗎？！

可是，畢竟還是要擔心，有可能會爆發金融危機啊，怎么辦？

所以，新任美聯儲主席這批MAGA份子，想出了一個牛逼到爆的主意。

如果美聯儲的監管邏輯變成，你的借款能力等同于你的現金，商業銀行就沒有必要需要這么多的準備金放在賬上。

也就是說，美國的商業銀行無需真金白銀的放這么多現錢在準備金體系內，只要美聯儲給予一個承諾，承認貼現窗口給各家商業銀行一個授信額度，這個授信額度約等于當初的準備金規模即可。

在將來統計監管時，將美聯儲貼現窗口在未提取額度計入高質量流動性資產，商業銀行也就不需要真的持有大量現金資產，只需要有美聯儲的借款授信額度即可達成監管標準。

人才啊~

偉大的金融創新啊~

用美聯儲的貸款額度，替代銀行的準備金，就可以逼迫準備金出來瘋狂接盤美債，然后，川普后面刺激經濟和股市的財政子彈也就有了。

夯爆了

反觀老中，現在倒逼居民低息存款給城投債化債，搞的傷筋動骨，老美的金融創新，簡直是“風月場上的班頭”，處處留情，卻不傷身啊。

但是，請注意，這個玩法，在順周期的時候是沒有多少風險；可到了逆周期，經濟趨勢往下的檔口，那就險象環生。

因為，經濟下行期，稍有不注意，出現了流動性危機，美聯儲真的可以做到第一時間利用這些授信就提供足夠多的流動性去救市嗎？！

再說了，屆時，市場萬一不認同美聯儲這個監管的新標準，反而認定這么參與玩的商業銀行都是“有毒的”，怎么辦？

那豈不是整個金融系統出現崩塌？！

再有，通過美聯儲的政策干預，降低銀行內部對于風控的資金要求。這也意味著，如果將來有問題，銀行自救的能力是大幅下降，畢竟沒有足夠的自有準備金。

此外，原本，對于銀行破產處置預留的現金需求部分也放松，這個也是后患無窮。

我們不能忘記，銀行之間是資金拆借關系，真的一家大型銀行出問題，風險會相互之間快速傳導。

通過誘導商業銀行，把國債視作現金，看似很牛逼的一招，實操層面都是基于各種人為“假設”。

從整個宏觀架構來看，更加瘋狂：

通過政策釋放商業銀行準備金——>商業銀行買國債——>出現危機去找美聯儲借款——>美聯儲不借——>銀行破產——>國債不用還或者少還

這不就是全面“硅谷銀行化”嗎？！

當然，看得到的是，最終，這就可以利用商業銀行破產等方式，最終將“損失”精妙的轉嫁給國外的儲戶、國外的銀行、國外的其它金融機構。

整個體系將具有高度不可預測性和脆弱性，本質上，依舊是周期錯配，用長期制度安排來解決短期的波動風險。

更重要的是，這個政策是支持買短期美債的，而過多的支持短期美債的續債，也意味著，壓縮了未來美聯儲加息的空間。

難怪現在老中拼命減持美債持倉。

其實，這種玩法，對于老美的實體經濟，也是有系統性風險的。

因為，整個過程中，沒有打擊美國的“僵尸企業”。

長期寬松的貨幣政策和財政支持，可能導致“僵尸企業”得以存續。這些企業缺乏盈利能力，依靠持續的外部輸血維持生命，卻占據了寶貴的信貸資源、土地和勞動力。

只不過，現在利用AI投資浪潮，遮蔽了上面的“僵尸企業”問題。

從統計來看，老美GDP的7成增速，完全依賴AI投資浪潮，這東西一停，上面的整個美聯儲微操也會出現崩盤。

一邊是無法出清的“僵尸企業”，打擊經濟效率。

一邊是瘋狂砸錢投資AI來掩護其它產業的萎靡。

一邊是美聯儲把金融系統的壓艙石給搬走，就為了短期搞出政績。

于是，中美同步進入化債周期，給了我們一個更加驚悚的警示：

雙方都在不計代價搶跑式完成階段性的化債，以便更早進入新一輪加杠桿周期，來獲得大國博弈相持階段的“先手優勢”。

有了這個“先手優勢”，階段性釋放出來的海量加杠桿的空間，足夠讓自己的戰略競爭對手喝一壺的了。

當然，老美可以玩全面“硅谷銀行化”，對外轉嫁。

這也是為何老中現在戰略定力極足的一個重要原因。

就看，誰家更加耐磨了~