是時候重新審視北汽藍谷了

文丨小李飛刀

2026年前4個月，北汽藍谷以黑馬之勢逆勢狂奔，在汽車寒流中引人矚目。

作為“創業型新國企”，北汽藍谷為中國汽車業豎立了一個逆勢向上的“量質齊飛”樣本，高質量發展之路也必將越走越寬。

【車市寒VS藍谷熱】

2026年的中國汽車市場，遭遇了一場“倒春寒”。

一季度行業整體銷量為422.2萬輛，同比下滑17.5%，4月降幅進一步擴大至22%，寒意彌漫。

這背后既有購置稅政策調整引發的短期波動，也有行業正在經歷的長期范式轉變——從依靠補貼驅動轉向高度市場化，從卷價格、配置到拼技術、拼價值、拼體驗的新賽段。

在此大背景下，北汽藍谷卻跑出一條逆勢上揚的強勁曲線，展現出“行業越冷，藍谷越熱”的勢頭。

2026年一季度，公司終端交付量超4.1萬，同比增長近45%，表現遠超汽車行業大盤。這股勢頭在4月得以延續，終端交付達1.84萬，同比增長69%。

這并非偶然爆發。事實上，2025年公司年銷量已歷史性突破20萬，同比激增84%，超越2019年歷史峰值，也標志著公司已成功完成從B端到C端的轉型跨越。

當然，公司銷量的攀升，也直接反映在經營質量的大幅改善上。2025年，公司營收為279.4億元，同比幾近翻倍，歸母凈利潤大幅減虧，良好勢頭延續至今年一季度。

▲公司歷年營收走勢，來源：Wind

同時，資本市場尤為關注的盈利能力也在好轉。2025年毛利率已轉正，達0.43%，同比大幅提升12個百分點，經營現金凈流入19.34億元，實現了高質量增長。

另值得注意的是，伴隨規模效應釋放，公司經營效率也持續提升，公司銷售、管理、財務三項總費用率大幅降低至20.76%，未來或將繼續保持下行趨勢，助推盈利能力上升。

經營狀況實質性改善，疊加管理層增持，為資本市場傳遞積極信號。具體來看，2026年2月，公司董事長張建勇等22位核心高管真金白銀增持股票186萬股，累計金額超1500萬元，將個人利益與公司長期價值綁定。

這些不僅是“創業型新國企”機制創新的注腳，更向市場傳遞出舵手們的堅定信念，也有利于北汽藍谷估值朝著更公允的價值水平回歸。

【產品大年的爆發力】

對北汽藍谷而言，2026年是至關重要的產品大年。

今年四月北京車展，兩位重磅新主角——高端MPV問道V9與純電轎車S3聯袂上市，拉開大戲序幕。

這兩款新車一經推出，便收獲了不錯的市場反響——其中極狐S3預售24小時即突破10000臺，更清晰揭示了北汽藍谷產品戰略的深層邏輯與演進方向。

在市值觀察看來，問道V9的核心優勢在于“高端高質產品，更友好的價格”，將在一定程度上實現對不少競品的降維打擊。

一來，V9獨有“元境AI底盤”與鋁合金輕量化設計，讓這臺5.3米的MPV擁有媲美SUV的操控性，且全系頂配元境智駕系統，并搭載華為增程系統，提供最高1330km綜合續航，具備了多見于30萬元以上車型的豪華配置。

二來，V9價格定位在22萬至29萬元之間，精準切入了一個自主品牌替代空間更大、且具備高價值、高利潤的細分賽道。

據乘聯會數據顯示，2025年MPV在20-30萬元價格帶，國產品牌零售量占比僅40%，甚至低于2023-2024年同期水平。

▲國內MPV自主品牌零售量占比，來源：中信建投

這一比例遠低于其他任何價格帶，避開了騰勢D9、嵐圖夢想家等30萬以上對手的正面競爭，且該價格帶插混、增程MPV選擇面相對較小，為問道V9留出了不錯的市場空間。

可以預見的是，V9將憑借差異化策略，從外資傳統豪華品牌，亦或是其他國產新勢力手中取得一席之地，為公司開辟全新高價值增長極。這是一場主動進攻，攻的是品牌天花板與盈利空間。

而極狐S3深耕主流家庭市場，以6.48萬至12.58萬元的入門級價格，在空間與舒適度、電池可充可換、低能耗、元境智能駕駛輔助、安全防護等方面具備不小優勢。

S3的使命在于固本強基，精準嵌入極狐品牌產品序列中T1與S5之間的空白價格帶，下沉并扎根主流消費市場，通過高質價比吸引最廣泛的用戶群體，確保銷量基本盤持續穩固擴張。

這一高一低、一攻一守的產品組合，疊加已有的T1、S5以及定位更高端的享界系列，陸續編織成了一張覆蓋6萬到30萬以上，從轎車、SUV到MPV的全場景產品網絡。

另據公司規劃，享界在今年還將推出大型豪華SUV及另一款高端MPV，進一步夯實高端市場。極狐品牌則將迎來新一代高端SUV，持續煥新核心產品線。

在豐富的產品矩陣戰略下，北汽藍谷面對多個細分市場的消費者，基本都能提供有競爭力的產品，形成強大的組合拳效應。

當然，這些密集而有序的產品矩陣接力與布局，為公司全年沖刺40萬輛銷量目標提供了充足彈藥，也為實現2030年百萬輛遠景目標奠定了堅實基礎。

拉長時間看，這套協同作戰打法，也將更好支撐北汽藍谷從“逆勢高增長”走向“長期高成長”。

【護城河越挖越深】

近年來，北汽藍谷之所以能夠取得亮眼成績，離不開多年來專心專研，不斷深挖、夯實經營護城河。

一方面，公司成功構筑起“極狐+享界”雙品牌，這并非簡單的多線作戰，而是具備協同效應、旨在構筑品牌差異化壁壘的組合拳。

享界品牌的使命在于破圈豪華、站穩高端、重塑價值。

它承載著公司向高端突破的戰略決心。一個鮮明標簽是“科技豪華”，背后是華為在智能駕駛、智能座艙等領域頂尖技術的高度賦能，與北汽數十年造車積淀的研發、制造、安全等方面的深度融合。

因此，享界S9、S9T這些車型從誕生之初就擁有超高智能體驗與扎實的高端質感，市場反饋自然也很積極。2025年10月至2026年3月，該轎旅組合連續6個月穩居30萬以上新能源轎車銷量冠軍，位列30萬以上豪華轎車銷量前三。

今年3月，享界超級工廠啟動技術升級改造，總投資近20億元，旨在推動高端車型的產業化落地。雖然這次技改在短期會導致產能有所波動，但技改完成后，整車交付能力實現翻番，為今年全新車型SUV、MPV的上量積蓄充足動能，享界品牌也將加速釋放增長勢頭。

極狐品牌則奠定了北汽藍谷最大銷量基本盤。其中，極狐T1是一款國民級爆款單品，2025年四季度在5-10萬純電市場占有率高達8.6%，與五菱繽果S等爆品旗鼓相當，遠超埃安UT等競品。

此外，T5以智能舒適長板搶占年輕首購市場，在10-15萬價格帶也具備較強競爭力， 新上市的S3也被市場寄予厚望。

可見，極狐以高性價比、可靠品質在激烈的市場競爭中贏得用戶青睞。該品牌的價值在于構建龐大銷量基本盤，帶來規模效應，持續攤薄研發與制造成本，并反哺技術迭代，形成“銷量提升—成本優化—產品力增強—銷量再提升”的增長飛輪，從根本上鞏固集團經營競爭力。

另一方面，公司護城河更需要堅實的產品力作為河床，離不開其對核心技術的長期主義投入。

在技術研發上，北汽藍谷可謂不遺余力。2020至2025年，公司累計研發投入超85億元，研發費用率常年維持在10%以上，研發團隊超1500人，累計申請專利超4700件。

▲公司研發費用走勢圖，來源：Wind

這種持續高強度投入并非追逐熱點，而是沉下心來構建自己的技術體系。

安全是最大的豪華，亦是用戶最大、最直接的關切。北汽藍谷深入底層，構建電池安全堡壘，獨創“潛艇密封”技術與“玄武護甲”結構，從物理層面為電池包構筑極致安全防線，并開發防火毯隔熱技術，致力于將熱失控風險隔離、撲滅于萌芽狀態。

這一整套盾牌的終極目標，為的是用戶“零自燃”的安全夢想。

在智能化領域，北汽藍谷自研成果已形成體系化競爭力。新一代電子電氣架構BEEA 3.0已完成搭建，將時間同步精度提升至微秒級，為高階智能駕駛提供底層支持。而自研的靈智OS智能座艙系統，則致力于打造更流暢、更懂用戶的人機交互體驗。

此外，在自動駕駛方面，公司已完成L3到L4級別全棧技術布局，拿到高階自動駕駛入場牌照，與小馬智行聯合開發的阿爾法T5 Robotaxi車隊在國內多個核心城市開展規�；\營測試，將實驗室技術駛入真實街道。

此外，T5 Robotaxi車型還于今年3月在克羅地亞首都薩格勒布正式啟動道路測試，標志著L4級自動駕駛出海取得了實質性進展。

放眼更遠未來，在固態電池、鈉離子電池等下一代能源技術路線上，北汽藍谷也進行了深入的技術預研與儲備。

總體來看，北汽藍谷通過雙品牌戰略協同，長期堅定技術投入，扎實推進高質產品力，經營護城河越挖越深。這些堅實能力也將轉化為穿越周期、贏得長期競爭的確定性。

免責聲明

本文涉及有關上市公司的內容，為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因采納本文而產生的任何行動承擔任何責任。