5月6日，A股和港股都大漲，可能很多投資人依然沒有賺到錢，原因很簡單，因為市場的熱點板塊有且只有一個，那就是AI基建。

不僅是A股港股，美股，韓股，基本都是如此，韓國股市過去一年上漲幅度接近2倍，已經(jīng)有韓國人開始貸款炒股，在過去，韓國人還貸款炒過房，貸款超過幣，每一次投機，都少不了韓國人。

而之所以韓國股市如此火爆，就是因為韓國有三星和SK海力士，這兩家是AI基建的直接受益人。尤其是SK海力士，其HBM4的訂單已經(jīng)排到2027年，且新訂單還在不斷積累。每年幾萬億美元的砸向AI基建，必然帶來巨大的財富效應。

當年，中國人炒了十年房地產，帶火了鋼筋水泥，AI基建的技術壁壘可比鋼筋水泥高多了，對于這么一個有技術壁壘，需求旺盛的板塊，我想炒個2-3年也很合理。

對于AI基建火爆的態(tài)度，我很明確的給出兩個判斷：

其一、AI基建一定有泡沫，老黃說不出售高端算力芯片給我們，

其實，英偉達已經(jīng)出售的芯片足夠滿足目前全球所有算力需求，卡點在算力中心的建設速度跟不上，美國缺電，導致數(shù)據(jù)中心基建速度太慢，很多大廠購買的英偉達芯片只能在庫房吃灰。

其實中國不缺電力，國產芯片和算力基本上供需平衡，3月中國token調用量是美國的兩倍，全球第一，半導體芯片公司業(yè)績增速跟不上股價上漲速度。

其二、如今是AI基建板塊“起酥”階段，距離泡沫破滅還有一段距離，目前AI炒作的核心已經(jīng)從GPU轉向CPU,核心原因是原來傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心主要是純訓練大模型，GPU和CPU比例是8：1，現(xiàn)在主要用于推理和Agent智能體(OPEN CLOW等)，GPU和CPU比例接近1：1，所以這次美股的核心是AMD和英特爾，對應A股的是CPU芯片設計和制造的公司。

我們和巴菲特的觀點略有不同，巴菲特認為市場有泡沫，于是就持有現(xiàn)金。而我認為，投資人可以嘗試一下：“明知山有虎，偏向虎山行。”

為什么明知道有泡沫還要參與，理由有兩個：

其一、本輪科技泡沫，雖然有點左腳踩右腳，但總體泡沫比2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫要小。原因是AI的確存在大規(guī)模應用的情況，部分AI企業(yè)已經(jīng)開始產生收入。相比于2000年只有一個網(wǎng)址的空殼公司，如今的AI基建股更實。

其二、如果AI的邏輯成立，那么，必然是一將功成萬骨枯，AI將對很多產業(yè)構成威脅。也就是說，AI科技革命如果成了，那么我們投資人很可能只能投資與AI相關股票。

最近一段時間，價值投資者是很憤懣的，你AI基建板塊漲就漲了，為什么我們的價值投資股，比如消費股是跌的呢？消費股下跌，可以和AI基建無關，只是AI基建太過火爆，吸走了消費者的流動性，即廟里的投資人去了賭場。但，消費股的下跌也可以和AI基建有關。

問題本身比較復雜，這里僅僅舉一個例子，AI技術革命和過去數(shù)次革命都不相同，無論是蒸汽機、電力、火車、內燃機、互聯(lián)網(wǎng)、計算機等等，其生產效率提升的同時，這些產業(yè)最終都創(chuàng)造了海量的新產業(yè)和就業(yè)，打個比方說互聯(lián)網(wǎng)，雖然電商取代了線下實體店，但互聯(lián)網(wǎng)也創(chuàng)造了鐵人三項就業(yè)：外賣、網(wǎng)約車和快遞，其中快遞如今8成包裹就來自電商，還有就是1-2億的自媒體從業(yè)者。這些就業(yè)已經(jīng)成為社會的基礎就業(yè)，并成為社會消費繁榮的基礎動力。

畢竟，有工作才有錢，有錢才能消費，有消費才能繁榮。

而AI，至今為止，AI的角色就是替代。不僅是對程序員的替代，其替代的對象還包括軟件業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身，甚至于，AI自身的從業(yè)者也在被替代。比如創(chuàng)造AI的算法工程師，如今很多模型代碼都由AI生成。比如數(shù)據(jù)預標注和AI結果評分，五年前，我還看好過數(shù)據(jù)預標注行業(yè)，但實際上，如今AI數(shù)據(jù)很多來自AI合成，數(shù)據(jù)預標注和AI結果評分崗位也在使用AI取代人類。

再比如短劇，短劇干掉影視行業(yè)，而AI短劇干掉了短劇，而AI短劇制作中有一種職業(yè)叫抽卡師，也就是改進提示詞來生成圖片，從批量生成中找到目標分鏡圖，而這個職業(yè)，如今隨著提示詞門檻降低，崗位數(shù)量正在迅速減少。總之，AI不僅取代其他行業(yè)，狠起來，本行業(yè)的自己人也照樣取代。

有一個詞，叫“賽博朋克”，也就是高品質科技，低品質生活。底層邏輯，就是AI取代人類工作，導致人類就業(yè)崗位減少，收入減少后，普通人生活水平降低。

至今為止，我沒看到AI創(chuàng)造就業(yè)，只看到替代，那么，這種情況會不會導致人類物質需求的減少？畢竟，失業(yè)的人買不起茅臺五糧液。所以，茅臺五糧液的困境，真的只是年輕人不喝嗎？有沒有AI的因素呢？

所以，雖然，我知道AI是泡沫，但如果，我是說如果，AI真的帶來一次科技革命，那么，結果就是，你只能參與AI投資。因為AI會給社會帶來一些根本性變化，使得AI投資成為唯一正確答案。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據(jù)，股市有風險，投資需謹慎】