最新，A股回購王曝光！000333，擬最高130億元，全部注銷！

編者按：上市公司作為國民經濟主力軍和微觀經濟重要主體，其財報不僅是業績的“體檢單”，更是洞察宏觀經濟的微觀窗口。中國經濟新舊動能轉換、產業結構優化、科技敘事等時代趨勢，均在上市公司的經營數據、戰略布局中有清晰映射。本報即日起推出“從上市公司財報感知中國經濟脈動”系列報道，透過數千份財報的信息脈絡，感知中國經濟發展脈動。敬請關注。

2025年A股上市公司年報披露收官，超5500家企業交出年度答卷，共實現總營收近73萬億元、凈利潤近5.4萬億元；2026年一季度，上市公司延續良好態勢，業績增速進一步抬升。這一系列硬核數據，正是解碼中國經濟“密鑰”的重要樣本，充分彰顯中國經濟發展韌性。上市公司作為實體經濟中堅、資本市場“壓艙石”，其整體業績既是中國經濟穩中提質、動能轉換的鮮活注腳，也清晰勾勒出我國經濟底盤穩固、結構趨優、動能向新、韌性十足的發展脈動。

本文以上市公司2025年年報數據為核心，結合2026年一季報數據，從整體概況、經營績效、社會責任、研發創新和企業出海五大維度，立體展現上市公司穩健經營、提質增效的發展全貌。

整體業績：經營穩中有進，產業向新向優

據證券時報·數據寶統計，已披露2025年年報的5500余家A股上市公司合計實現營業總收入72.96萬億元，歸母凈利潤5.39萬億元，整體經營穩中有進、韌性十足。

從增長情況看，A股整體營收實現近1%的可比增長，增速較2024年有所提高。分板塊而言，多層次資本市場的功能定位與差異化優勢充分彰顯，產業布局加速向新興賽道傾斜，新產業、新動能引領轉型大勢。滬市主板作為國民經濟的“壓艙石”，穩健底色盡顯，實現營收49.49萬億元，歸母凈利潤為4.4萬億元，盈利面接近八成；深市主板同樣穩中有進，實現營收17.13萬億元，歸母凈利潤超6600億元，可比增速接近6%。

科創成長板塊成為經濟轉型最強風向標。“雙創”板塊營收合計歷史性突破6萬億元，占A股整體比重首次突破8%；歸母凈利潤超3100億元，占比回升至歷史相對高點。代表數字經濟核心賽道的TMT板塊（電子、計算機、通信、傳媒）表現尤為亮眼，營收逼近9萬億元，占比接近12%，創下歷史新高；凈利潤超4600億元，占比接近8.6%，處于歷史次高水平?！半p創”板塊出色的業績，反映中國經濟產業結構持續優化、高質量發展步伐堅定有力。

經營績效：增長拐點顯現，現金流顯著改善

上市公司在整體運行保持穩健的同時，內部結構正加速重塑升級，新舊動能轉換步伐持續加快。從經營指標來看，上市公司在利潤增速、凈資產收益率、經營性現金流三大核心維度上同步向好，內生增長動力愈發充沛，折射中國經濟提質增效的內在脈動。

盈利端增長拐點顯現，內生增長動能釋放。2025年，上市公司整體歸母與扣非凈利潤的可比增速分別達到2.04%和1.78%，雙雙逆轉此前下行態勢，成長能力迎來實質性修復。其中，“雙創”板塊增長強勁，創業板與科創板的歸母凈利潤可比增速分別逼近20%和27%，充分印證新興成長板塊穿越周期后的爆發力。行業數據更清晰勾勒出動能切換的軌跡：電子、計算機、國防軍工等“含科量”較高的板塊，歸母凈利潤增速均超30%。硬核科技正成為驅動經濟前行的核心引擎。

2026年一季度延續向好態勢，復蘇節奏進一步加快，單季度上市公司整體營收與歸母凈利潤增幅雙雙創2023年以來同期新高。“雙創”板塊更是出現爆發式增長，科創板一季度歸母凈利潤可比增速超200%。在AI產業加速躍升下，計算機、電子等行業凈利潤增幅均超70%，科技企業迎來實質的業績兌現，新舊動能的交接棒已穩穩傳遞。

在增速提升的同時，A股公司的經營底色更趨扎實穩健。2025年，上市公司整體凈資產收益率約7.51%，盈利能力保持穩定。更引人注目的是，全年經營性現金流凈額達6.42萬億元（剔除金融股），同比增長約3%，成功逆轉了2024年的下降態勢。充裕的現金流為企業抵御外部風險、加大研發投入提供了堅實的“安全墊”，也表明利潤增長有真實的現金回款支撐。這種“盈利修復+現金流改善”的良性循環，標志著上市公司已從“被動承壓”轉向“主動提質”，經營韌性與內生增長穩定性增強。

政策紅利持續落地，為經營改善保駕護航。2025年，上市公司整體稅費負擔占營業收入比重進一步降至約6.23%。在結構性減稅、研發費用加計扣除、先進制造業稅收優惠等政策支持下，實體企業特別是高新技術企業享受的稅收紅利加速釋放，有效轉化為企業利潤和研發投入。與此同時，社保費率階段性下調、增值稅留抵退稅常態化等舉措，進一步優化企業的現金流狀況，為上市公司輕裝上陣，專注科技創新與產業升級提供有力支持，為中國經濟的韌性提供了最扎實的微觀基礎。

社會責任：穩就業保民生，高分紅強回購

上市公司既是國民經濟中堅力量，更是踐行社會責任的重要主體。2025年，上市公司在員工保障、現金分紅、股份回購等方面協同發力，構筑起企業增效、員工增收、投資者受益、經濟穩盤的良性生態，標志著中國資本市場已從單一融資功能載體，進階為全社會共享發展紅利的重要平臺。

在經濟增速換擋的關鍵階段，上市公司充分彰顯出穩就業、保民生的強勁社會韌性。2025年，A股上市公司員工總規模接近3136萬人，可比增幅為1.7%，增速較2024年持續抬升；與此同時，員工人均薪酬達23.69萬元，可比增幅為1.71%，實現就業規模與薪酬水平穩步雙增、同步向好。

從行業看，國防軍工、電子、有色金屬、電力設備等高景氣行業，成為吸納就業的中堅力量，員工數量增幅穩居前列。尤為突出的是，上市公司在員工權益保障方面樹立起行業標桿，社保覆蓋率已接近100%。五險一金足額規范繳納，切實增強職工實際購買力與民生獲得感，為企業長遠高質量發展夯實人才根基。

現金分紅持續加碼，回饋投資者力度邁上新臺階。A股公司2025年現金分紅總額突破2.4萬億元，再創新高，可比增速接近4%；整體分紅率逼近45%，創10年新高。這也標志著A股已然告別“重融資、輕回報”時代。

一年多次分紅漸成新常態。三七互娛、邁瑞醫療、雅戈爾等企業按季度常態化分紅；工商銀行、中國石油、海天味業等行業龍頭，也由年度單次分紅轉向半年度、季度多頻次分紅模式，持續穩固投資者收益預期，進一步提升市場獲得感與投資信心。

回購熱度持續攀升，資本市場“活水”源源不斷。2025年，A股公司股份回購總額突破1400億元，創歷史第二高，既彰顯企業的發展底氣，也為資本市場持續注入流動性。回購市場的核心邏輯正發生變革，逐漸擺脫以往多作為股權激勵“儲備池”的單一定位，“注銷式回購”占比大幅提升，成為市場新亮點。

數據顯示，2025年通過集中競價交易實施的回購中，明確以市值管理為主要目的（核心為注銷式回購）的占比達29%，創下2017年以來新高，標志著回購行為從“儲備激勵”向“價值回歸”轉型，成為企業傳遞發展信心、維護股東權益的重要舉措。

進入2026年，以市值管理為目的的回購占比攀升至31%以上，行業龍頭起標桿引領作用。其中，美的集團（000333）上限高達130億元的回購，格力電器、五糧液上限100億元的回購，均明確為注銷式回購。上市企業以真金白銀踐行責任，既彰顯對自身長期發展的堅定信心，也通過優化資本結構、增厚股東權益，成為資本市場價值回歸的重要風向標，持續穩定市場預期。

研發創新：強度持續攀升，新質生產力加速落地

上市公司不僅是經濟晴雨表，更是國家創新體系的重要承載者。2025年，A股公司在研發投入、研發占比及創新轉化上實現了同步提升，硬核創新已然成為驅動增長、穿越周期的核心動力。數據顯示，2025年A股公司合計研發投入高達1.93萬億元，同比增長2.08%，金額創歷史新高；研發投入占營收比攀升至2.64%，同樣刷新歷史紀錄。A股公司占全社會研發投入的比例高達49%。研發投入與利潤回報的正向循環，在A股市場加速兌現，這不是簡單的“燒錢換未來”，而是創新驅動增長的現實路徑。

與此同時，A股公司研發人員的規模逐年遞增，2025年數量突破360萬人，占總員工數量的比例達到11.5%，占比創近10年新高。在外部環境不確定性增加的背景下，上市公司并未縮減創新開支，反而將更大比例的資金投入到技術攻關與人才儲備中，體現出從“規模驅動”向“創新驅動”轉變的明確信號。

那些高研發投入強度的賽道，恰恰也是業績彈性最強的方向。在各大板塊中，科創板研發強度持續領跑，其研發強度中位數高達12.64%，遠高于其他板塊，當之無愧地成為“硬科技”標桿。在研發強度排名前20的公司中，科創板企業更是占據了17席。

高強度的研發投入正有力推動產業從中低端向中高端躍遷，促使經濟發展從“規模紅利”轉向“技術紅利”，為中國經濟的長期韌性提供了可持續的動力。截至2025年底，A股上市公司專利數量已接近237萬件，同比增長超10%。

積極出海：跨境營收沖高，規模占比雙創新高

伴隨產業鏈加速迭代升級、全球經貿聯系日益緊密，中國企業出海已從過往的可選項，升級為謀求長遠發展、布局全球市場的必選項。近年來，國內企業出海無論是整體經營體量，還是優勢產業鏈全球化布局，均取得亮眼成效，呈現良好態勢。

2025年，A股公司境外業務總收入接近12.4萬億元，首次站上12萬億元關口；境外收入占總營收比重（下稱“境外收入貢獻度”）逼近17%，規模與占比雙雙創下歷史新高。

從境外業務收入增長趨勢來看，按可比口徑統計（未在統計年度上市的公司不納入），除2023年外，2021年以來A股公司境外收入同比增速持續跑贏整體營收增速。2025年A股公司境外收入同比增幅超13%，創下近3年新高。境外業務已然成為拉動上市公司業績增長的重要引擎。

分行業來看，2025年共有10個行業境外業務收入超過5000億元，其中，機械設備、基礎化工兩個行業首次突破5000億元；4個行業境外業務收入超過1萬億元，分別是電子、石油石化、汽車及交通運輸行業。電子行業境外業務收入連續兩年位居首位，2025年首次突破2萬億元；石油石化行業位居次席，境外業務收入達到1.36萬億元。

2025年，電子、家用電器、汽車、機械設備4個行業的境外收入貢獻度均超25%。其中電子行業境外收入貢獻度長期穩居40%以上，2025年接近48%，創下過去5年次新高。隨著算力、半導體等軟硬科技核心實力持續提升，中國科技產業全球認可度不斷攀升，算力、半導體出海規模也呈現穩步擴容態勢。

與此同時，汽車、機械設備、輕工制造、電力設備行業2025年境外收入貢獻度均創出歷史新高，出海成長動能持續釋放。

微觀財報見宏觀經濟，2025年A股上市公司一系列扎實的數據，疊加2026年一季報業績增長延續向好，生動詮釋了中國經濟在挑戰中展現出的強大韌性與內在活力：不僅大盤底盤穩固，更實現了結構向優、動能向新與生態向好的全面躍升。

面向未來，在新質生產力加速崛起、內需市場穩步恢復、改革開放持續深化的多重利好下，中國經濟將繼續保持穩健包容、創新堅韌的發展步伐，在高質量發展的征途上行穩致遠。而上市公司作為經濟的中流砥柱，必將持續發揮“壓艙石”作用，不斷開創更具韌性、活力與價值的全新發展局面。

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責編：謝伊嵐

校對：廖勝超