獨家丨監管劃定“隔離墻”：券商系公募告別高管兼任時代

長期以來，公募基金高管由股東方兼任，在業內似乎已成了一項約定俗成的慣例。如今，這一模糊了公司治理邊界、潛藏利益沖突風險的現象，正面臨監管層的強力糾偏。

經濟觀察報記者獨家獲悉，一場旨在規避潛在利益羈絆、加強公募基金獨立性的行動已經悄然開始。

率先換防

政策的靴子一旦落地，市場的反應總是迅速的。近期，中信建投基金成為因高管兼任問題而公告變更高管的行業首例。

2026年4月25日，中信建投基金發布高管變更公告稱，因工作安排，黃凌離任公司董事長，原總經理、副董事長金強轉任公司董事長（法定代表人）。

記者了解到，此次人事變更的原因，或是受到監管新規的影響。公開資料顯示，黃凌此前在其股東方——中信建投證券擔任黨委委員、執行委員會委員、財富委主任等核心職務，并兼任中信建投基金董事長。

上述公告顯示，在過渡期，自2026年4月23日起，由金強代為履行中信建投基金總經理職務，期限不超過6個月。同時，在相關監管程序以及工商變更手續完成前，黃凌仍將繼續履行該公司法定代表人職責。中信建投基金的這一動作，標志著行業內對于高管兼任問題的整改已經從內部溝通走向了實質落地。

紅線

這場針對公募基金與股東方高管兼任的清理行動，并非毫無征兆。由于涉及公募基金管理人的獨立性以及潛在的利益沖突問題，監管層依據上位法正在進行系統性糾偏。

一家公募機構人士向經濟觀察報記者透露，目前并未有紅頭文件直接下發，而是通過窗口指導和行政審批系統的強力約束倒逼機構整改。具體而言，針對高管兼任的監管動作分為三個層次展開：

首先，在新增高管的任命上實施前端攔截。對于擬新上任“兼任高管”的申請，在基金公司與監管部門進行預溝通的階段，就會被直接駁回。

其次，對于此前已經走完內部程序但尚未完成備案的“兼任高管”，監管部門則在備案系統內“卡住”審批流程，不再予以放行，以此倒逼機構主動撤回申請并進行變更。

最后，對于目前已經存在的大量存量“兼任高管”，監管部門也將逐步督促基金公司進行整改。這意味著，即便是在去年或更早時間已經合法合規上任的“兼任高管”，未來也必須面臨二選一的抉擇，即要么辭去母公司的高管職務專職留在公募基金，要么退回到股東方，由股東方向公募基金重新派駐全職高管。

值得注意的是，不同屬地的監管尺度在執行中表現不同，并非一刀切。針對“高管兼任”的情況，目前仍保留了一條豁免情形：如果作為控股股東的證券、期貨公司主體沒有資產管理業務，如通過專門的資管子公司展業，那么在該證券公司兼職，將不被視為在其他基金管理人兼職，這種情況下不存在實質性的利益沖突。

行業摸底

中信建投基金的換防只是冰山一角。

經濟觀察報記者通過公開信息不完全梳理發現，目前行業內存在股東方高管兼任公募基金董事長等高管的機構數量約為15家。

包括安信基金董事長王蘇望，同時擔任國投證券法定代表人、董事長；匯添富基金董事長魯偉銘，兼任東方證券副董事長、執行董事；新華基金董事長銀國宏，兼任控股股東金融街證券董事；南方基金董事長周易，同時是華泰證券的執行董事、首席執行官及執行委員會主任；中郵創業基金董事長張濤，兼任首創證券黨委書記、董事長等。

記者統計發現，兼任公募董事長的股東方高管，往往是券商的一把手或是分管財務、資管的核心高管。這種權力集中的設置，在過去為券商整合業務資源、強化對公募子公司的控制權提供了很大便利，

但在一定程度上存在無法確�；鸸芾砣霜毩⑦\作的可能性。一位中大型公募機構稽查合規部負責人認為，監管層拆解券商高管與公募基金之間的“兼職網”，其底層邏輯在于捍衛公募基金的信義義務，建立起堅實的風險隔離墻。

在該人士看來，券商作為賣方機構，公募基金作為買方機構，兩者存在天然的利益博弈。當券商的高管，尤其是分管資管或作為一把手的高管同時坐在了公募基金董事長的位置上，其在進行重大決策時，或陷入身份撕裂的困境。

例如，在公募基金選擇交易席位分配、債券承銷認購、代銷渠道拓展等關鍵環節，“兼任高管”可能會為了母公司的業績考核或股東利益，而損害公募基金持有人的合法權益。

正如界定的利益沖突情形中，“兼任高管”能夠對公募基金管理人的產品投資決策、交易執行、交易對手選擇等關鍵環節產生影響，是必須規避的紅線。

另一名基金公司高管也向經濟觀察報記者表示，公募基金的受托責任要求必須具備高度獨立的公司治理結構。過去，大股東向基金公司派駐董事長、總裁等“兼任高管”的方式，有可能會導致公募基金自身的董事會缺乏有效的內部制衡。要求董事長專職化，是為了讓公募基金的高管將全部精力投入到基金公司的運營中。

與此同時，記者了解到，隨著基金行業邁向高質量發展階段，監管層對于金融機構的風險隔離要求日益嚴苛。高管兼任，意味著各項復雜業務的風險傳染性極高。未來，監管亦不排除向銀行系、保險系等公募機構進行高管兼任限制，這亦是金融合規和風險防火墻建設的必然要求。

前述基金公司高管對此表示，券商系公募高管不得由股東方高管兼任的監管新趨勢，是中國公募基金行業向現代化公司治理、回歸受托理財本源邁出的更為深遠一步。

（作者 洪小棠）

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洪小棠

財富與資產管理部主任、資深記者 長期關注公私募基金、銀行理財、資產配置、金融創新以及大資管背景下的一切人與事。新聞線索請聯系：hxt082420@sina.com