芯東西（公眾號(hào)：aichip001）
編譯 劉煜
編輯 陳駿達(dá)

芯東西5月7日?qǐng)?bào)道，昨日，AMD公布2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。按GAAP（美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）計(jì)算，該季度營收同比增長38%至103億美元（約合人民幣702億元）；同一口徑下，其凈利潤同比大漲95%至14億美元（約合人民幣95億元），按Non-GAAP（美國非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）計(jì)算，凈利潤同比增長45%至23億美元（約合人民幣157億元），均高于市場(chǎng)預(yù)期。

GAAP口徑下，AMD該季度毛利潤同比增長45%至54億美元（約合人民幣368億元），毛利率為53%，同比上升3個(gè)百分點(diǎn)。此外，AMD該財(cái)季創(chuàng)造了26億美元（約合人民幣177億元）的創(chuàng)記錄自由現(xiàn)金流。

AMD該財(cái)季數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達(dá)58億美元（約合人民幣395億元），同比增長57%，這主要得益于市場(chǎng)對(duì)AMD EPYC處理器的強(qiáng)勁需求以及AMD Instinct GPU出貨量的持續(xù)增長。

AMD董事長兼CEO蘇姿豐（Lisa Su）稱：“我們第一季度業(yè)績表現(xiàn)出色，這主要得益于AI基礎(chǔ)設(shè)施需求的加速增長，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)現(xiàn)已成為我們營收和利潤增長的主要驅(qū)動(dòng)力。”

除數(shù)據(jù)中心外，AMD其他業(yè)務(wù)板塊也出現(xiàn)了不同程度的增長。其客戶端業(yè)務(wù)收入為29億美元（約合人民幣198億元），同比增長26%；游戲業(yè)務(wù)收入為7億美元（約合人民幣48億元），同比增長11%；嵌入式業(yè)務(wù)部門收入為9億美元（約合人民幣61億元），同比增長6%。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，蘇姿豐說道：“在服務(wù)器領(lǐng)域，我們連續(xù)第四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的服務(wù)器CPU收入。收入同比增長超過50%，面向云和企業(yè)客戶的銷售額均增長超過50%。”

AMD給出2026年第二季度業(yè)績指引，預(yù)計(jì)營收約為112億美元（約合人民幣764億元），上下浮動(dòng)3億美元。營收區(qū)間中值同比增長約46%。

蘇姿豐談道：“服務(wù)器CPU市場(chǎng)年增速超35%，2030年規(guī)模將突破1200億美元。AMD服務(wù)器CPU營收第二季度同比增速將超70%，強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)將持續(xù)至2027年。”

針對(duì)AI熱潮催生的存儲(chǔ)供給緊張問題，她透露，AMD與內(nèi)存廠商合作進(jìn)展順利，已鎖定充足供貨，可支撐該公司達(dá)成甚至超額完成業(yè)績目標(biāo)。

由于AI芯片需求大幅升溫，AMD該財(cái)季盈利以及其對(duì)下一財(cái)季的營收預(yù)測(cè)均超出市場(chǎng)預(yù)期，該公司股票在今天美東盤后交易中上漲超16%。

截至今天美股收盤，AMD股價(jià)上漲4.02%至355.26美元/股（約合人民幣2422.06元/股）。其市值約為5792億美元（約合人民幣3.95萬億元）。

▲AMD股價(jià)圖（圖源：騰訊自選股）

一、26億美元自由現(xiàn)金流創(chuàng)記錄，三大業(yè)務(wù)板塊全線同比實(shí)現(xiàn)正增長

AMD本財(cái)季資產(chǎn)負(fù)債表如下：

本財(cái)季，AMD持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生30億美元經(jīng)營現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的26億美元，占總營收比例為25%。存貨規(guī)模基本持平，維持在80億美元。截至本財(cái)季末，AMD現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資合計(jì)123億美元。

AMD在本財(cái)季的資本支出為3.89億美元（約合人民幣26.5億元），較上季度的2.22億美元環(huán)比增長75%，較去年同期的2.12億美元同比增長84%。

該公司資本開支環(huán)比、同比大幅走高，核心原因在于AMD加碼三大方向投入：研發(fā)工具與測(cè)試設(shè)備、先進(jìn)封裝及后端基礎(chǔ)設(shè)施，以及Helios機(jī)架與AI加速器相關(guān)資本布局。

AMD業(yè)務(wù)劃分為三大運(yùn)營板塊：數(shù)據(jù)中心、客戶端與游戲以及嵌入式業(yè)務(wù)。三大業(yè)務(wù)板塊收入分別為58億美元、36億美元、9億美元，分別占總營收的56%、35%及9%。

▲AMD 2026年Q1財(cái)季各業(yè)務(wù)板塊收入占比圖（芯東西制圖）

其細(xì)分收入如下所示：

其中，客戶端業(yè)務(wù)營收達(dá)29億美元，同比增長26%，主要受益于市場(chǎng)對(duì)AMD Ryzen處理器的旺盛需求，以及產(chǎn)品市占率的持續(xù)提升。

游戲業(yè)務(wù)營收7.2億美元，同比增幅為11%。盡管市場(chǎng)對(duì)AMD Radeon GPU需求走高，但部分營收增長被半定制業(yè)務(wù)收入下滑所抵消。

嵌入式業(yè)務(wù)營收8.73億美元，同比增長6%，得益于下游多個(gè)終端市場(chǎng)需求回暖提振。

本財(cái)季，AMD回購了110萬股股票，向股東回饋了2.21億美元。截至本財(cái)季末，該公司股票回購計(jì)劃剩余授權(quán)額度為92億美元。

二、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比高增57%，產(chǎn)品、算力、存儲(chǔ)生態(tài)多點(diǎn)落地

AMD本財(cái)季的營收主要靠數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)提振，其營收同比大漲57%，達(dá)到58億美元，主要得益于AMD本季度持續(xù)擴(kuò)充數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品陣容、深化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作。

產(chǎn)品端方面，在最新MLPerf基準(zhǔn)測(cè)試中，AMD Instinct MI355X GPU于全測(cè)試項(xiàng)目里多項(xiàng)細(xì)分品類斬獲行業(yè)領(lǐng)先成績。同時(shí)，AMD推出EPYC 8005系列服務(wù)器處理器，該產(chǎn)品針對(duì)電信與邊緣計(jì)算場(chǎng)景深度優(yōu)化，擁有一定的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

合作層面，AMD與Meta達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方規(guī)劃部署最高6吉瓦的AMD Instinct GPU算力，首批1吉瓦算力將采用定制版MI450 GPU；Meta也將成為AMD代號(hào)Venice、Verano的第六代EPYC處理器核心首發(fā)客戶。

此外，AMD攜手AWS、谷歌云、微軟Azure、騰訊云，陸續(xù)上線并擴(kuò)容基于第五代EPYC處理器的云實(shí)例，涵蓋面向高性能計(jì)算場(chǎng)景的谷歌云H4D虛擬機(jī)，以及微軟Azure多款不同負(fù)載類型的云實(shí)例。

存儲(chǔ)領(lǐng)域，AMD與三星達(dá)成技術(shù)合作，由三星為AMD Instinct MI455X GPU供應(yīng)HBM4高帶寬內(nèi)存，同時(shí)為第六代EPYC處理器提供新一代先進(jìn)DRAM解決方案。

不僅如此，AMD也在穩(wěn)步推進(jìn)區(qū)域市場(chǎng)合作與行業(yè)生態(tài)布局。該公司與韓國NAVER Cloud、Upstage開展合作，在雙方AI基礎(chǔ)設(shè)施中落地部署AMD Instinct GPU與EPYC CPU。

AMD還正式加入由GSMA牽頭發(fā)起的Open Telco AI行業(yè)計(jì)劃，助力加快電信級(jí)AI模型及系統(tǒng)的研發(fā)進(jìn)程，并以AMD Instinct GPU為該計(jì)劃的AI模型提供訓(xùn)練算力支持。

三、云市場(chǎng)AI需求拉動(dòng)增長，EPYC云實(shí)例數(shù)量突破1600款

財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，蘇姿豐稱，在云領(lǐng)域，AI是AMD本季度增長的主要驅(qū)動(dòng)力。她說道：“因?yàn)楦鞔笾髁髟茝S商均持續(xù)擴(kuò)容EPYC處理器部署規(guī)模，支撐各類AI負(fù)載場(chǎng)景。搭載EPYC處理器的云實(shí)例數(shù)量同比增長近50%，總數(shù)突破1600款，幾乎覆蓋企業(yè)所有主流業(yè)務(wù)負(fù)載類型，且在全球頭部云服務(wù)商平臺(tái)全面上線可用。”

在談及企業(yè)市場(chǎng)業(yè)務(wù)時(shí)，蘇姿豐提到，AMD本季度營收與產(chǎn)品渠道出貨量均創(chuàng)下歷史新高。越來越多企業(yè)在其本地部署及混合云環(huán)境中將EPYC處理器列為標(biāo)準(zhǔn)化選型。

她介紹道：“Venice產(chǎn)品的豐富型號(hào)，分別針對(duì)吞吐性能、能效比、性價(jià)比做專項(xiàng)優(yōu)化；其中Verano是首款專為AI基礎(chǔ)設(shè)施量身定制的EPYC服務(wù)器CPU。”

蘇姿豐補(bǔ)充稱：“全系Venice產(chǎn)品相較x86架構(gòu)產(chǎn)品，單插槽性能、能效均大幅提升；相較主流ARM架構(gòu)AI解決方案，單插槽吞吐性能提升超兩倍。第六代EPYC Venice處理器仍按計(jì)劃于今年晚些時(shí)候正式發(fā)布。”

此外，AMD的Helios機(jī)架級(jí)架構(gòu)將Instinct GPU與EPYC Venice CPU深度集成，相關(guān)產(chǎn)品將于今年下半年開始發(fā)貨。

為延續(xù)AMD在軟件生態(tài)層面的增長勢(shì)頭，該公司加大軟件研發(fā)投入、引入智能體輔助編程工作流，加快ROCm版本迭代節(jié)奏。同時(shí)，該公司已向核心客戶送樣MI450系列GPU，Helios平臺(tái)量產(chǎn)出貨仍按計(jì)劃于今年下半年啟動(dòng)。

隨著量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)對(duì)MI450系列GPU需求持續(xù)走強(qiáng)，頭部客戶的采購預(yù)期已超出AMD最初規(guī)劃，蘇姿豐透露：“公司愈發(fā)有信心：2027年數(shù)據(jù)中心AI業(yè)務(wù)年收入將達(dá)到數(shù)百億美元級(jí)別，并有望在未來幾年突破80%的長期增長目標(biāo)。”

結(jié)語：AI行業(yè)需求提振業(yè)績，中長期增長仍存變量

綜合本次AMD 2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)及電話會(huì)議內(nèi)容來看，該公司整體營收、利潤、自由現(xiàn)金流均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長，業(yè)績?nèi)娉鍪袌?chǎng)預(yù)期。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，數(shù)據(jù)中心板塊已成核心增長支柱，營收增速領(lǐng)跑各業(yè)務(wù)線，依托EPYC服務(wù)器CPU與Instinct AI GPU的產(chǎn)品迭代、基準(zhǔn)測(cè)試性能優(yōu)勢(shì)，疊加與Meta、頭部云廠商、三星及多國科技企業(yè)的戰(zhàn)略合作，該公司生態(tài)布局正持續(xù)完善。

當(dāng)前，AI推理與智能體應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)容，帶動(dòng)服務(wù)器CPU與AI加速器需求同步上行，AMD的短期增長具備一定能見度；中長期表現(xiàn)則將取決于其產(chǎn)品落地、產(chǎn)能保障、客戶拓展及競(jìng)爭格局等多重因素的綜合作用，存在相應(yīng)不確定性。