廣東
今天聊一下影響市場的最關鍵因素：流動性！（也就是資金的問題）
3月以來，央媽通過買斷式逆回購和MLF連續回收流動性，但從整個市場來看，流動性其實非常充裕，大A也是連續上漲，說明市場上根本不缺錢。
咱們看一個指標：上海銀行間同業拆放利率（Shibor）。
這一指標反映的是銀行間市場的實時資金供需狀態——利率上升預示流動性趨緊，下降則顯示資金充裕。?
下面是9·24以來，隔夜Shibor的走勢圖：
可以看出，剛剛過去的4月份，Shibor創出了近年的新低。
這說明，4月份銀行間市場的資金非常充裕，即使是央媽4月份通過買斷式逆回購和MLF凈回籠了6000億的資金，仍然沒有影響。
進入5月份，央媽進一步加大回收流動性的力度，5月第一筆買斷式逆回購操作就凈回籠了5000億，但市場仍然沒有什么影響。
為何如此？
一方面，是之前央媽釋放出來的流動性很多。
另一方面，更重要的原因是：銀行體系 “存強貸弱”，大量資金滯留于金融體系！
目前，4月份的金融數據還沒有披露，我們看一下一季度的數據：
一季度人民幣存款增加13.73萬億元，人民幣貸款增加8.6萬億元，存貸差是5.13萬億元。
對比一下，去年（2025年）一季度的數據：
2025年一季度人民幣存款增加12.99萬億元，人民幣貸款增加9.78萬億元，存貸差是3.21萬億元。
相當于今年一季度比去年同期多出來近2萬億的資金，在銀行里面躺著！
這就是央媽3月以來連續回籠流動性的主要原因之一。
也是央媽回籠了流動性，市場上仍然不缺錢的原因。
同時，也是大A能否持續走出慢牛的主要原因之一：市場上的錢真的很多，沒有地方可以去，其中只要有一小部分直接或間接流入股市，都足夠支撐大A的“指數慢?！?！
換個角度來看，央媽在這個時候連續回收流動性，除了海外通脹與加息風險之外，也是擔心國內流動性過剩，吹大資產泡沫，比如，擔心大A從“慢?！弊呦颉翱炫！鄙踔痢隘偱！?。
后續，如果市場上流動性不再這么充裕了，那央媽又可以再恢復凈投放，向市場注入流動性。
這樣的“削峰填谷”，可以保證市場上流動性一直處于相對充裕的狀態，也有助于大A保持“慢牛”的狀態。
在流動性充裕的情況下，資金正在流向哪里？
從全球來看，資金普遍在流向AI為首的科技領域。
今天下午傳出最新消息：Anthropic考慮今年夏季融資至多500億美元以大幅擴展計算能力，屆時估值將接近1萬億美元，超越OpenAI。
3月31號，OpenAI宣布最新一輪融資，共籌集資金1220億美元。
一級市場上，資金在瘋狂的押注AI。
二級市場上，全球的投資者也在抱團炒作AI相關的科技企業，從美股的“七姐妹”，到瘋狂的韓國三星電子與海力士，還有國內也是如此。
很多人都在喊“AI泡沫”，但沒人知道泡沫會在何時破裂。
目前國內，對于“吹泡沫”還是相對克制的。
包括上面分析的，央媽連續大幅回收流動性的原因之一，就是害怕市場“吹泡沫”。
對比一下2015年上半年，近期創業板與科創板明顯是相對克制的……
所以說，目前還是安全的，咱們繼續安心的享受“科技牛”就好！
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