一年來首次連續兩月增長！美國4月非農新增就業11.5萬人大超預期，失業率維持在4.3%

美國勞動力市場展現出韌性，4月就業數據大幅超出市場預期，標志著連續多月停滯后的階段性企穩。

美國勞工統計局周五公布數據顯示，4月非農就業人數增加11.5萬，這是近一年以來首次出現連續增長，遠超彭博調查經濟學家預測中值的6.5萬。3月數據同時上修至18.5萬。

失業率維持4.3%不變，符合預期。

數據公布后，市場反應積極——股指期貨守住漲幅，美債收益率小幅下行，美元走軟。不過，工資增速低于預期，平均時薪環比上漲0.2%，不及預期的0.3%，同比增速為3.6%，亦低于市場預期的3.8%。

新美聯儲通訊社”Nick Timiraos評論稱，美國6個月平均招聘人數攀升至55000個職位，創下自2025年5月以來的最高水平。這份報告為美聯儲在可預見的未來維持利率不變提供了空間。與此同時，市場也在密切觀察：與伊朗的戰爭已推高通脹、將消費者信心指標壓至歷史低點，若這一沖擊最終傳導至就業市場，政策路徑將面臨更為復雜的權衡。

三大行業領銜增長，快遞單月新增創疫情以來新高

4月就業增長主要集中在三個行業板塊。

醫療保健新增3.7萬個崗位，與過去12個月月均3.2萬的增幅基本持平。護理及住宅護理機構新增1.5萬人，家庭衛生服務增加1.1萬人。

運輸與倉儲業新增3萬個職位，主要由快遞和信使行業驅動，該子行業單月新增3.8萬人，為新冠疫情以來最高單月增幅。不過，該行業整體就業較2025年2月峰值仍累計減少10.5萬人。

零售業新增2.2萬個職位，倉儲俱樂部、超級中心及綜合商品零售商增加1.8萬人，建材及園藝設備零售商增加1.3萬人，但百貨店減少7000人，電子及家電零售商減少2000人，部分抵消了增量。

建筑業及休閑和酒店業就業連續第二個月回升，此前嚴冬天氣曾壓制年初的招聘活動。經濟學家將數據中心建設項目列為今年支撐建筑用工需求的潛在驅動力之一。

勞動參與率跌至2021年來低點，內部指標顯示隱憂

盡管整體就業數據亮眼，但來自住戶調查的多項指標顯現出分化。

勞動參與率從3月的61.9%降至61.8%，為2021年10月以來最低水平。包含非自愿兼職人員及喪失求職信心者在內的廣義失業率上升至8.2%，為今年以來最高。住戶調查自有的就業衡量指標連續第四個月下滑。

值得注意的是，盡管整體失業率維持4.3%不變，但各主要族裔群體的失業率均有所上升，與總體數據走勢形成背離。

工資增速放緩，伊朗戰爭風險構成前景不確定因素

工資數據的降溫在通脹壓力猶存的背景下具有雙重含義。平均時薪環比增長0.2%，同比增3.6%，均低于預期；平均每周工時則有所增加，一定程度上支撐了居民實際收入。

本周其他勞動力市場數據整體指向企穩：申領失業金的持續人數維持低位，今年以來已公告裁員規模低于2025年同期水平；ADP研究院數據顯示，4月為逾一年來就業增長最強的月份；BLS公布的3月職位空缺數變動不大。

然而前景仍存變數。伊朗戰爭已推升通脹并令消費者信心指數跌至歷史低位。一旦消費支出回落或企業投入成本持續上漲，用人單位或將收縮工時乃至裁減崗位。這一風險將成為未來數月就業數據的核心觀察點。

科技和信息行業持續裁員，聯邦政府就業連續萎縮

部分行業就業形勢持續惡化。信息行業4月減少1.3萬個職位，連續第16個月下滑，較2022年11月峰值已累計減少34.2萬人，降幅達11%。電信業失去3000個職位，影視及錄音行業減少約6000人，計算機基礎設施與數據處理行業減少約4000人。

Meta Platforms和Microsoft等大型科技公司正持續縮減員工規模，部分原因在于抵消人工智能領域的高額資本支出。

聯邦政府就業4月再減少9000人，自2024年10月峰值以來已累計減少34.8萬人，降幅11.5%，且在過去10個月中有9個月錄得下降。

美聯儲獲得觀望空間，降息節奏暫無壓力

就業數據持續好轉，為美聯儲官員維持利率不變提供了底氣。上周，美聯儲主席鮑威爾表示，勞動力市場已展現出"越來越多的穩定跡象"。

在通脹壓力尚未緩解之際，強于預期的就業數據進一步壓低了美聯儲轉向降息的緊迫性。官員當前的政策重心已轉向評估伊朗戰爭帶來的新增通脹風險，勞動力市場的韌性則意味著他們可以在更長時間內保持耐心。