豪擲180億元理財！英科醫療實控人緊急提案當日通過，主業承壓下資金向何處去？

一場緊急召開的董事會打破了英科醫療（SZ300677，股價50.92元，市值333.40億元）的平靜。

5月8日，英科醫療實控人、董事長劉方毅向董事會緊急拋出一份最高額度達180億元的委托理財臨時議案，并在同日召開的董事會上獲9名董事全票通過。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，巨額理財背后，是英科醫療2025年“增收不增利”——營收同比微增4.23%，歸母凈利潤卻同比下滑超三成，扣非凈利潤更是同比下降超六成。值得一提的是，巨額的金融類非經常性損益在2025年撐起了英科醫療凈利潤的“半邊天”。

在行業周期艱難調整、關稅壁壘高筑的雙重壓力下，英科醫療豪擲180億元巨資理財，是優化財務結構的無奈之舉，還是主業收縮下的資金避風港？

實控人緊急提議，180億元理財火速過會

公告顯示，英科醫療董事會于5月8日收到單獨直接持有公司35.39%股份的實控人劉方毅提交的《關于提請增加2025年度股東會臨時提案的提議函》。劉方毅提議將《關于公司及子公司使用閑置自有資金進行委托理財的議案》作為臨時提案，緊急提交至即將召開的公司2025年度股東會審議。

圖片來源：英科醫療公告

收到提議函的當天，英科醫療便在公司會議室以現場結合通訊方式緊急召開了第四屆董事會第十五次會議。會議通知以專人送達、電子郵件、傳真、電話或即時通訊工具等形式緊急向全體董事發出。會議由董事長劉方毅親自召集并主持，在向與會人員就緊急召開本次會議的情況進行專項說明后，實際出席的9名董事全體投下了贊成票。

公告指出，英科醫療及子公司擬使用最高額度合計不超過（含）180億元人民幣（或等值其他幣種）的閑置自有資金進行委托理財。為了保障流動性并控制風險，公司計劃主要投資于風險較低、流動性較好、收益較穩定的金融產品，類別包括但不限于保本票據、銀行理財產品、券商理財產品、固定收益類產品等。

英科醫療表示，在上述額度及決議有效期限內，業務可循環滾動開展，期限內任一時點的交易金額（含前述投資的收益進行再投資的相關金額）不超過投資額度。授權期限為自公司2025年度股東會審議通過之日起12個月內有效。

英科醫療在解釋這一巨額投資目的時稱，此舉是“為優化公司財務結構、提高公司閑置自有資金使用效率，在不影響公司正常經營和確保資金安全的情況下，公司及子公司擬通過委托理財，充分提高資金使用效率及收益率，爭取實現公司和股東收益最大化”。

同時，英科醫療也坦言，在此規模的投資過程中將不可避免地存在市場風險及信用風險、流動性風險、操作風險及法律風險，并敬請投資者注意。

2025年主業盈利承壓，收益結構失衡

180億元的巨額理財計劃，直接折射出英科醫療充裕的賬面資金底子。然而，若將這份龐大的理財額度與公司主營業務在2025年的市場表現相對照，理財額度的快速擴容與主業造血規模的實質性收縮之間的關系又顯得微妙。

每經記者梳理英科醫療2025年年度報告發現，其一次性手套主業正面臨深刻的調整陣痛。報告期內，公司實現營業收入約99.26億元，同比微增4.23%；歸母凈利潤約10.11億元，同比下降31.03%。更為嚴峻的是，最能衡量主業真實盈利能力的“歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤”僅約3.97億元，同比降幅高達66.00%。

圖片來源：英科醫療2025年年度報告

這種“增收不增利”、主業利潤被嚴重壓縮的局面，顯露了英科醫療當前盈利結構的失衡。從財務數據上看，2025年公司非經常性損益合計達6.14億元，其中“除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，非金融企業持有金融資產和金融負債產生的公允價值變動損益以及處置金融資產和金融負債產生的損益”高達6.98億元。

圖片來源：英科醫療2025年年度報告

這意味著，在主業承壓的這一年里，金融理財與公允價值變動所帶來的收益已經撐起了英科醫療凈利潤的“半壁江山”。

作為一次性手套行業的全球頭部企業，英科醫療的個人防護類產品是其核心業務，但在2025年面臨著極為錯綜復雜的外部環境。一方面，行業經歷了從“供過于求”到“供需再平衡”的艱難調整期，競爭極為激烈；另一方面，自2025年1月1日起，美國進一步加征關稅，對公司原有的美國市場份額造成了直接沖擊。

為了應對嚴峻挑戰，英科醫療被迫迅速調整市場策略，加大對歐洲、亞洲等非美新興市場的開拓力度，并通過推出一次性合成乳膠防護手套等多款行業首創產品，試圖以差異化競爭開辟新的增長賽道。

理財帶來的豐厚賬面數字固然可喜，卻難以完全掩蓋扣非凈利潤急劇下滑的隱憂。資本市場的長遠邏輯依然在于實體業務的核心壁壘，如何在運用充裕資金賺取金融收益的同時，將資源更高效地轉化為研發創新、降本增效以及全球化布局的戰略勢能，是英科醫療面臨的考題。

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