財聯社5月11日訊(記者 朱萬平)在今日舉行的貴州茅臺(600519.SH)召開2025年度及2026年一季度業績說明會上,公司管理層回應了投資者關心的去年業績下滑、代售模式、渠道改革、分紅回報、股東購酒等問題。
針對2025年業績表現,公司管理層在業績會上表示,受市場環境變化等因素的影響,去年白酒行業面臨較大挑戰,公司為保全渠道韌性主動戰略性收縮。去年Q4茅臺酒市場價格波動加劇,為防止價格體系紊亂,公司果斷犧牲短期業績,暫停向社會渠道分銷貨品,導致Q4單季業績下降。
此外,茅臺系列酒2025年運營充滿挑戰,Q3和Q4公司連續收縮投放、加速動銷。而依托政策托底,去年底市場渠道韌性得到修復,穩住了茅臺系列酒的市場“基本面”。去年公司還嚴打海外“回流酒”亂象,對不合規渠道暫停供貨,影響了海外營收表現。
進入今年一季度,貴州茅臺營收同比實現正增長,但凈利潤增速明顯低于收入增速。對此,公司表示,主要源于產品結構、價格體系、運營模式改革等因素擾動。今年Q1公司產品投放以“普茅”(53度、500ml飛天茅臺)為主,精品茅臺、陳年茅臺等進行了降價,并以自營渠道投放為主,這導致今年Q1每噸酒的利潤同比有所下降。
針對運營模式改革,近期全新上線的茅臺代售模式備受投資者關注。所謂代售,是指經銷商無需買斷囤貨、無需墊付資金,僅需繳納保證金即可參與運營;消費者通過i茅臺專屬二維碼下單,經銷商按銷售額抽取約5%服務費并按月結算,但這一模式也導致公司合同負債規模縮減。
![]()
圖片來源:財聯社記者 朱萬平/攝
業績會上,貴州茅臺管理層透露,今年Q1貴州茅臺基本未投放“代銷”產品。從第二季度開始,代售模式逐步在全國多地落地。不過,據財聯社記者了解,此前因多方面因素,代售模式一度在全國多地處于“實質性”暫停狀態。
“我們代售的產品都處于缺貨狀態,最近都沒有到過貨。”一位四川地區的茅臺經銷商今日對財聯社記者表示。
業績會上,有投資者問及代售業務的后續規劃。貴州茅臺代總經理王莉表示,公司會根據i茅臺、自營店等各渠道銷售情況,同時會根據社會渠道的市場承載能力,綜合統籌、動態調節產品投放,保持市場穩定有序。
近期,有業內企業追溯調整財報,有投資者問及貴州茅臺相關問題。對此,公司管理層強調自身會計口徑嚴謹,財報真實、準確、完整,公司嚴格遵循財政部《企業會計準則第14號——收入》的要求,即在客戶取得相關商品控制權時確認收入。其中,自營渠道(含i茅臺)以客戶確認收貨為準,社會經銷渠道以經銷商簽收貨物為準。
對于2026年經營計劃,貴州茅臺打破往年慣例,不再設置任何量化經營指標。對此,王莉在業績會上表示,過去量化目標依托供給側確定性制定,而當前行業處于結構性變革周期,市場不確定性加劇,公司取消硬性業績指標,是為了給市場化改革留出充足空間,優先保障渠道健康、價格穩定與長期發展質量。
目前,公司正在推進渠道和運營模式改革,公司管理層明確表示,改革不會弱化經銷商價值,將采用“直營穩大盤、社會渠道做下沉”的運營思路,打造立體協同的渠道生態,線上線下渠道互補共生。
針對股東回報問題,公司管理層強調,“茅臺是負責任的企業”,未來將嚴格按照承諾落實前期已公告的2024-2026年現金分紅規劃及15-30億元回購注銷計劃。
針對市場熱議的股東專屬購酒通道問題,公司管理層表示,將堅持消費者平權原則,不會設立特殊購買渠道,所有用戶統一通過官方正規渠道購酒,依托i茅臺實現公平、保真、便捷的消費體驗。
(財聯社記者 朱萬平)
特別聲明:以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布,本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.