一季度末A股整體負(fù)債率相對(duì)平穩(wěn)，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)整體略有提升。負(fù)債率高的企業(yè)多為ST與連續(xù)虧損的公司。寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)等為代表的行業(yè)龍頭，坐擁巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康。

36家A股資不抵債

從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，一季度末A股非金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率整體仍然相對(duì)平穩(wěn)，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)整體略有提升。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年一季度末，A股有36家公司資產(chǎn)負(fù)債率超100%，有679家資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年一季度末，資產(chǎn)負(fù)債率最低的前20名，主要集中在電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等行業(yè)。御銀股份2026年一季度末的資產(chǎn)負(fù)債率僅為1.31%，是A股上市公司中負(fù)債率最低的，上年末資產(chǎn)負(fù)債率為1.44%。公司2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1371.04萬(wàn)元，同比下降10.61%；歸母凈利潤(rùn)997.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.77%。

一季度末，沐曦股份的資產(chǎn)負(fù)債率為3.39%，流動(dòng)負(fù)債3.77億，包括1.5億的應(yīng)付賬款，以及1.05億的應(yīng)付職工薪酬。沐曦股份今年一季度營(yíng)收高增、虧損大幅收窄。報(bào)告期內(nèi)，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.62億元，同比增長(zhǎng)75.37%；歸母凈利潤(rùn)-0.99億元，同比減虧57.49%；研發(fā)投入2.53億元，主要聚焦產(chǎn)品矩陣完善。

值得注意的是，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低，雖然財(cái)務(wù)絕對(duì)安全、無(wú)爆雷風(fēng)險(xiǎn)，但往往杠桿用得太保守、資金效率一般、成長(zhǎng)性偏弱。但對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)而言，如果流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債)小于1，那么意味著公司流動(dòng)資產(chǎn)覆蓋不了流動(dòng)負(fù)債，短期可能資金鏈緊張。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年一季度末，A股有820家企業(yè)流動(dòng)比率小于1，有158家企業(yè)流動(dòng)比率小于0.5。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在高負(fù)債率且流動(dòng)比率低的家企業(yè)大部分都是ST和虧損嚴(yán)重的公司，這些企業(yè)大多都資處于高負(fù)債不抵債了，盈利能力差。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在20家高負(fù)債以及流動(dòng)比率低的企業(yè)有18家是ST公司。值得注意的是，海南海藥資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)99.35%，流動(dòng)比率僅為0.34。去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.31億元，同比下降16.10%；歸母凈利潤(rùn)虧損4.3億元，上年同期虧損15.25億元。自2019年開始，該公司營(yíng)收已連續(xù)七年下滑，2025年的營(yíng)收較2018年峰值減少了66.40%。2019年至2025年，該公司除2022年實(shí)現(xiàn)1051萬(wàn)元的盈利外，其余六年均虧損。