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中國4月CPI同比上漲1.2%

5月11日，國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。全國CPI環(huán)比由上月下降0.7%轉(zhuǎn)為上漲0.3%，高于季節(jié)性水平0.4個百分點，主要受能源和出行服務價格上漲影響。本月工業(yè)消費品價格上漲3.5%，漲幅比上月擴大1.3個百分點，影響CPI同比上漲約1.06個百分點。工業(yè)消費品中，受國際大宗商品價格波動影響，國內(nèi)汽油和黃金飾品價格變動較大，其中汽油價格漲幅擴大至19.3%，影響CPI同比上漲約0.56個百分點。

4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲2.8%，環(huán)比上漲1.7%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲3.5%，環(huán)比上漲2.1%。1—4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年同期上漲0.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格上漲0.5%。（國家統(tǒng)計局網(wǎng)站）

｜點評｜ 4月中國CPI和PPI表現(xiàn)雙雙超預期，國內(nèi)通脹水平再度修復。4月作為傳統(tǒng)消費淡季，食品價格普遍回落。生豬產(chǎn)能持續(xù)釋放，餐飲消費修復緩慢，生豬價格繼續(xù)走低。多地推行春假制度，為服務業(yè)帶來增量需求。同時，受國際原油價格上漲影響，汽油和出行類服務價格回升，成為拉動CPI的主要動力。

國際原油價格走強，對國內(nèi)PPI也起到了不小的帶動效果，石化產(chǎn)業(yè)鏈價格顯著上行，中游制造業(yè)出廠價格變化相對平穩(wěn)。整體上看，中國物價短期內(nèi)主要是由輸入型通脹主導，中樞正在緩慢上移的趨勢同樣不容忽視。

人民幣兌美元匯率升破6.8關(guān)口

5月11日，人民幣兌美元即期匯率開盤即報6.8000，隨后進一步走強升破這一關(guān)口，最高觸及6.7900，這是2023年2月中旬以來首次升破6.80關(guān)口。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣兌美元匯率同樣走強，盤中一度升至6.79144，刷新2023年2月中旬以來新高。中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，周一人民幣兌美元中間價調(diào)升35個基點，報6.8467。

繼去年底人民幣兌美元匯率快速破7后，今年前兩個月人民幣兌美元匯率進一步升值超過2%，而人民幣對一籃子貨幣的CFETS指數(shù)僅上漲0.6%。自2月底中東局勢升級至4月8日有所降級，美元指數(shù)一度走強近3%至100.5，人民幣兌美元匯率有所波動，但對一籃子貨幣的CFETS指數(shù)上漲2.3%至100.9。4月8日以來，隨著美元指數(shù)走弱，人民幣兌美元匯率再度走強。（綜合澎湃新聞）

｜點評｜ 今年人民幣兌美元持續(xù)升值，但相對于全球其他主要貨幣的升值趨勢已有所放緩。2月底中東沖突爆發(fā)后，美元作為全球避險貨幣吸引了大量避險資金；同時，中國外貿(mào)表現(xiàn)強勁，春節(jié)前后結(jié)匯需求集中釋放。在此期間，人民幣兌美元匯率整體偏震蕩，而對非美貨幣則呈現(xiàn)升值態(tài)勢。

4月以來，中東沖突逐漸降溫，美元避險邏輯走弱并開始貶值，推動人民幣被動升值。與此同時，歐洲國家央行基本退出降息周期，在通脹走強的壓力下重新考慮加息，日韓則受益于電子產(chǎn)品出口加速。這些因素部分抵消了人民幣相對于其他主要非美貨幣的優(yōu)勢，使其匯率走勢趨于震蕩。

全球石油供應兩個月減少約10億桶

5月11日消息，沙特阿美總裁兼首席執(zhí)行官阿明·納賽爾表示，過去兩個月，全球石油供應減少約10億桶。即便能源流動恢復正常，整個系統(tǒng)也需要一段時間才能回歸常態(tài)。美國油企巨頭殼牌和其他石油企業(yè)的高管也指出，霍爾木茲海峽的關(guān)閉已經(jīng)導致了原油供應極度短缺——按照國際能源署的說法，這已經(jīng)是有史以來最大的供應中斷事件。

沙特阿美財報顯示，受戰(zhàn)事引發(fā)能源價格波動影響，該公司一季度凈利潤為336億美元，相比去年同期增長約26%。財報指出，沙特阿美的東西輸油管道在一季度大幅提升輸送能力，達到每日700萬桶的最大輸送量，保障了沙特紅海沿岸石油出口。（綜合新華網(wǎng)）

｜點評｜ 全球原油期貨市場屢次為海峽恢復通航定價，而全球股市甚至已暫時忽略了中東擾動。但是，霍爾木茲海峽至今未能恢復正常通航，對全球市場而言，不得不開始考慮海峽長期封閉成為新常態(tài)的可能性。短期內(nèi)，通過提升原油管道運輸和釋放國際原油儲備，全球原油供應鏈展現(xiàn)出了一定韌性。不過，由于中東沖突導致部分產(chǎn)油設(shè)施受損，即便海峽恢復通航，原油供應水平的修復也需要時間。

長期來看，若海峽無法恢復正常通航，全球原油供應短缺的后果將更加嚴重，其連鎖反應很可能將全球經(jīng)濟拖入低增長、高通脹的滯脹階段?；魻柲酒澓{每多封閉一天，這種可能性就增大一分。

4月全國乘用車零售同比下降21.5%

5月11日消息，據(jù)乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)，4月全國乘用車市場零售138.4萬輛，同比下降21.5%，環(huán)比下降16.0%；今年1—4月累計零售560.4萬輛，同比下降18.5%。4月狹義乘用車出口表現(xiàn)強勁，出口量達76.9萬輛，同比大增80.7%；其中SUV出口57.2萬輛，同比增長85.8%。累計來看，1—4月狹義乘用車出口259.1萬輛，同比增長66.2%。

由于4月廠商生產(chǎn)態(tài)勢偏樂觀，4月廠商批發(fā)低于生產(chǎn)8.3萬輛，而廠商月度國內(nèi)批發(fā)低于國內(nèi)零售4.3萬輛。今年仍是以去庫存為特征，1—4月總體乘用車行業(yè)庫存下降26萬輛。（綜合證券時報）

｜點評｜ 春節(jié)后積壓需求釋放，3月國內(nèi)乘用車銷量環(huán)比回升，4月則再度承壓。受國際油價攀升影響，燃油車國內(nèi)銷量進一步收縮。新能源汽車銷量同樣出現(xiàn)罕見負增長，補貼政策退坡疊加國內(nèi)市場趨于飽和，需求增長乏力。4月北京車展發(fā)布大量新車，可能加深消費者持幣觀望的情緒。乘用車出口則處于快速增長期，對整體車市起到托底作用，汽車市場內(nèi)外分化加劇。

廠商生產(chǎn)節(jié)奏依然較為積極，4月乘用車整體批發(fā)量低于生產(chǎn)量，或加劇廠商自身庫存積壓。經(jīng)銷商拿貨態(tài)度謹慎，國內(nèi)批發(fā)量小于零售，渠道端繼續(xù)消化庫存。今年前4個月乘用車總體庫存雖呈下降趨勢，但經(jīng)銷商壓力仍在，資金周轉(zhuǎn)與經(jīng)營負擔仍較重。

字節(jié)跳動今年資本開支或超2000億元

5月10日消息，字節(jié)跳動正在加大對人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的投入，公司今年計劃資本支出或?qū)⒊^2000億元人民幣，較此前的初步計劃增加了25%。與字節(jié)一同加大資本開支力度的，還有多家云巨頭。日前，TrendForce發(fā)布報告指出，由于多數(shù)北美主要云端服務供應商近日再度上修2026年資本支出指引，以回應強勁的AI需求，上調(diào)九大云廠商（谷歌、AWS、Meta、微軟、甲骨文以及字節(jié)跳動、騰訊、阿里巴巴、百度）全年合計資本支出預估至約8300億美元，同比增幅也從原本的61%提升至79%。

稍早前，字節(jié)跳動旗下AI應用豆包剛剛在App Store新增付費版本服務聲明，將在免費版的基礎(chǔ)上推出三檔增值服務。作為國內(nèi)月活用戶規(guī)模最大的AI聊天應用，截至2026年3月豆包月活用戶已達3.45億。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 在全球狂熱的AI投資浪潮下，不僅芯片產(chǎn)業(yè)鏈日進斗金，云服務商也吃到了AI紅利。AI大模型已被眾多企業(yè)廣泛用于提升生產(chǎn)力，特別是在“龍蝦”推出之后，全球AI大模型調(diào)用量飛速攀升。建設(shè)企業(yè)專屬算力中心成本高昂，租用云服務商的算力成為劃算且便捷的選擇，推動云服務商一季度業(yè)績普遍大幅增長，也進一步激勵他們加大基礎(chǔ)設(shè)施投入。近期，銅、存儲芯片、電力基礎(chǔ)設(shè)施等數(shù)據(jù)中心建設(shè)必需品的價格水漲船高，云服務商不得不追加預算。

與此同時，AI大模型廠商仍在進行價格競爭，收益始終難以覆蓋成本。而且，AI大模型的效率不斷提升，各家廠商都力求用最少的算力輸出最優(yōu)的結(jié)果。因此，來自AI的算力需求實際上充滿了不確定性。

寵物AI手機交付訂單達數(shù)萬臺

5月11日消息，第六屆TOPS它博會寵物展近日在上海舉行，多款融合AI技術(shù)的智能寵物設(shè)備集中亮相。它博會現(xiàn)場展示了寵物AI手機PetPhone與寵物AI攝像頭PetCam，據(jù)介紹，PetPhone主要解決人寵溝通的問題，比如說打電話、語言交流、情緒解讀等，在中國的定價為499元，目前在B端已經(jīng)交付的訂單量達數(shù)萬臺；PetCam則預計將于今年6月上市。

此外有公司現(xiàn)場展示了AI實時寵語翻譯器，據(jù)工作人員介紹，不同寵物不同情緒下叫聲的聲波紋不一樣，機器通過收聲，收集聲波紋并上傳到AI大模型中測算、匹配，把它翻譯成人類能懂的語言。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 近年來，寵物市場規(guī)模持續(xù)快速增長，AI技術(shù)的融入，進一步打開了行業(yè)的想象空間。目前不少品牌已經(jīng)推出自動清潔、遠程投喂的智能照料設(shè)備，但市場還處于較為混亂的早期階段，偽智能、安全隱患等質(zhì)疑同樣存在。寵物經(jīng)濟本質(zhì)上是情感經(jīng)濟，更加深入的人寵互動類產(chǎn)品，雖還未經(jīng)歷大規(guī)模市場檢驗，但其所斬獲的訂單量，已經(jīng)顯示出潛在的市場需求。

不過，受現(xiàn)實技術(shù)發(fā)展所限，當前產(chǎn)品與用戶預期之間仍存在明顯差距。寵物行為本身具有高度個體差異與不可預測性，現(xiàn)有的情緒解讀、語言溝通等功能，更多停留在對有限動作或聲音的識別層面。廠商也有必要引導消費者建立合理預期，明確安全的使用邊界。

部分券商新增115%即時平倉線

5月11日，東方證券在官網(wǎng)發(fā)布公告，自2026年5月18日起，將在融資融券業(yè)務中新增“即時平倉線”監(jiān)控指標，參數(shù)設(shè)定為115%?！凹磿r平倉線”被定義為特定維持擔保比例值。具體規(guī)則為：T日收盤后，若投資者信用賬戶維持擔保比例低于即時平倉線，需在T+1日上午收市前將比例提升至平倉線及以上，否則公司有權(quán)在T+1日上午收市后實行強制平倉。

目前，行業(yè)內(nèi)多家券商已有類似機制。例如國泰海通設(shè)置“緊急平倉線”，銀河證券設(shè)115%“最低線”，招商證券設(shè)110%“提前追保線”，國信證券針對特定權(quán)限賬戶設(shè)115%“次日平倉線”，具體數(shù)值由券商視自身業(yè)務風險情況設(shè)定，各券商命名方式略有不同，也有券商未設(shè)置這一指標。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 融資擔保比例常規(guī)的平倉線為130%，對于老客戶來說還有一定的協(xié)商和延期的空間。然而，為了強化對融資融券業(yè)務的風險管理，東方證券將風險擔保比例低于115%后快速強制平倉直接寫入了合同條款，縮短了留給客戶補充保證金的時間，執(zhí)行也更加剛性。在遇到極端情況時，客戶使用信用賬戶購買的股票很可能出現(xiàn)連續(xù)跌停無法平倉，甚至出現(xiàn)賬戶資產(chǎn)無力償還欠款的“穿倉”情況。部分券商正是為了盡可能避免這種情況出現(xiàn)，從而壓縮了風險處置周期。

近兩年，A股市場新股民大量涌入，與此同時，融資融券余額持續(xù)攀升，投資者使用杠桿資金的速度明顯加快。部分券商適時強化風控措施，十分必要。

周一滬指放量突破4200點關(guān)口

5月11日，市場全天震蕩走強，滬指站上4200點，創(chuàng)業(yè)板指大漲突破3900點，為2015年6月16日以來新高，科創(chuàng)50指數(shù)盤中刷新歷史新高。滬深兩市成交額3.54萬億，創(chuàng)年內(nèi)第四，較上一個交易日放量4903億，成交額連續(xù)四個交易日超3萬億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3100只個股上漲，連續(xù)4個交易日超百股漲停。從板塊來看，半導體產(chǎn)業(yè)鏈集體走強，存儲芯片概念集體爆發(fā)，液冷服務器概念盤中走高，PCB概念反復活躍。下跌方面，港口航運概念集體調(diào)整，貴金屬板塊走弱。

截至收盤，滬指報4225.02點，漲1.08%，成交額為15844億元；深成指報15899.3點，漲2.16%，成交額為19545億元；創(chuàng)指報3928.97點，漲3.5%，成交額為9316億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 周一兩市看多熱情高漲，滬指放量站上4200點。從盤面上看，AI硬件方向早盤略有拋壓，在巨額成交量下，拋壓很快得以消化，存儲芯片、AI算力等板塊很快翻身向上，AI產(chǎn)業(yè)鏈漲勢如虹。與上周大小盤股表現(xiàn)分化的場面不同，周一權(quán)重股同步上漲，科技板塊陷入一場狂歡。3萬億的天量下，房地產(chǎn)、券商等非科技板塊盤中一度異動拉升，但只是短時間的脈沖，部分消費板塊更是坐在冷板凳上逆市下跌。

傳統(tǒng)的板塊輪動模式暫時已被打破，市場始終聚焦于AI產(chǎn)業(yè)鏈，科技股與非科技股之間呈現(xiàn)冰火兩重天的景象，兩市已經(jīng)進入情緒性的逼空行情中。

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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