5月6日，高盛公司在最新研報中明確指出，當前全球石油庫存正在迅速消耗，正在逼近8年來的最低點。高盛預計，包括陸上、海上原油儲備和成品油庫存在內，全球石油總庫存目前只能滿足101天的需求總量。如果霍爾木茲海峽持續受限，到本月底，庫存將降至98天。

盡管夏天總體庫存不太可能跌破最低運營水平，但短期內，全球局部地區和特定成品油仍會出現嚴重供給短缺。高盛報告強調，除中國之外的亞太地區和歐洲將成為這一輪供給危機的重災區。不同品種油料的庫存并不均衡，當下成品油已成為消耗最快、風險最集中的能源板塊，尤其是航空煤油。早在4月，IEA就警告稱，如果歐洲無法替代至少一半從中東進口的航空燃油，其庫存將在6月觸及臨界值，部分機場可能出現燃料短缺并導致航班取消。

新的一場能源危機正在從全球油品庫存之中外溢，首當其沖的是歐洲，接下來就是亞太。

持續性的能源供給危機，讓日本政府陷入了兩難困境。坊間傳聞的"東京灣沉底石油"并未出現，日本政府卻在悄悄購買俄羅斯石油。

由于歷史原因和領土糾紛，日本政府一直拒絕在政治上公開向俄羅斯低頭。但當能源危機真的來了，日本卻在悄悄購買俄羅斯薩哈林2號項目出產的原油。俄烏沖突爆發后，日本作為美國的鐵桿盟友、G7成員，曾積極追隨美歐制裁俄羅斯，2022年主動暫停購買俄羅斯石油——但在美國的豁免下，薩哈林-2項目得以繼續對日銷售原油，這一豁免將于6月18日到期。如今霍爾木茲海峽一堵，日本不得不重新打開這條替代通道。

如今的日本，一方面被迫從美國進口高價原油，一方面向非洲、拉美尋找替代能源。但從結果來看，形勢并不樂觀。相比于直接從波斯灣進口原油，這些國家的航程更長，油品質量差異使得日本煉油廠并不能很快消化這些原油。

更麻煩的還在后面，航空煤油的供給危機正在從歐洲蔓延過來。不同于其他國家，日本經濟有兩個突出特征：一是增速近零，一場足夠強的沖擊就能讓經濟倒退；二是產業發展高度依賴高附加值制造業。航空煤油的短缺，恰好能沖擊到這兩個要害。

航空煤油的短缺并非停留在分析師報告中的遠期預警，而是正在發生的現實。據亞太旅游協會統計，自美以伊沖突爆發以來，全球已有超過15萬架次國際航班被取消。亞洲航司首當其沖：澳門航空5月和6月取消超過400個航班，全日空和日本航空六月起國際航線燃油附加費漲幅將超過70%。韓國大韓航空和韓亞航空5月國內航班燃油附加費較4月上漲超342%。國際航空燃油價格已飆升至每桶205美元，較沖突前翻了一倍多，航司即使上調附加費仍無法覆蓋成本。

同時，由于航空運輸受到影響，日本制造業運轉所需的高時效供應鏈的運轉效率也會變低，這將直接影響日本半導體設備、精密零部件和醫療器械等高附加值產品的生產。不同于中國華東華南地區幾乎能在本地一站式解決供應鏈問題，沒有平價高效率鐵路公路貨運體系的日本，它的制造業要高速運轉，非常依賴快捷的航空業。對于日本這種精細化分工水平較高的國家而言，航空運輸效率變低，直接結果就是產品交付周期變長，日本企業在全球市場中的競爭力進一步下降，最終結果是日本制造業產值下跌。

日本并非孤例。整個亞洲的煉油廠都在經歷一輪大規模減產，原因并非需求萎縮，而是單純的原料斷供。據行業統計，受霍爾木茲海峽阻斷影響，亞洲煉廠每日原油加工量到四月已削減約270萬桶，到五月預計將進一步降至每日2850萬桶附近，刷新近年負荷低點。韓國受到的沖擊尤為嚴重——其60%的石腦油、77.5%的原油依賴中東供應，日本和韓國的煉油廠已壓縮產能，電價較沖突前上漲了22%。首爾被迫轉向沙特和阿曼采購原油，但這些替代航線比波斯灣直航要多出整整12天。亞洲2025年經霍爾木茲海峽進口了87%的中東原油和86%的液化天然氣，這條海峽一堵，整個亞太的能源供應體系都在承受深層次的擠壓。

能源緊缺的現狀下，日本這種國際能源市場的大買家感到難受，而同樣坐不住的，還有賣家，比如伊拉克。

霍爾木茲海峽局勢仍然緊張，全球買家在要錢還是要命之間，果斷選擇了要命。而就在這時，伊拉克開始放出消息，將對石油進行打折甩賣，前提是買家自己解決穿越霍爾木茲海峽的問題。

伊拉克國家石油銷售局（SOMO）表示，將為能夠前來伊拉克港口裝載原油的買家提供每桶最高33.4美元的優惠幅度，換算下來一桶約優惠200元人民幣。以一艘裝載200萬桶的大型油輪為例，一趟折扣就接近4億人民幣。伊拉克的策略很清楚：用足夠誘人的折扣去吸引敢于冒險的買家。除了33.4美元的優惠外，伊拉克還以每桶30美元的折扣提供了5月份裝載的巴士拉重質原油。但這份報價并非沒有門檻——通知中明確寫道，目前局勢屬于"已知條件"，一旦買方接單，即便途中因戰事遭受損失，伊拉克方面也不再承擔任何責任。換句話說，只有那些膽量大、船源強、能夠協調伊朗方面放行的國家直屬大型公司，才有底氣去接單，普通買家對此只能望而卻步。

從這件事也能看到此次霍爾木茲危機的復雜性，這場危機已經不是單純推升國際油價，而是在刷新全球各國對于能源供給的認識。一邊是伊拉克這樣的產油國有油運不出去，降價求生存；一邊是日本等大買家買不到油，到處找替代。

能源之外，亞洲的出口制造業也在承受另一層壓力：集裝箱運力正在被海峽危機系統性吞噬。由于大量船舶被迫繞行好望角，單程航程延長7至14天，導致空集裝箱無法及時返回亞洲港口，全球集裝箱市場的“有效運力”遭遇斷崖式下跌。日本ONE公司CEO直言，約100艘集裝箱船被困霍爾木茲海峽，相當于全球集裝箱船隊約10%的運力被鎖死。運費隨之飆升：上海發往中東的單個標準貨柜，運費已從正常時期的3000至4000美元漲至總成本超過1萬美元，逼近正常價格的三倍。運力短缺疊加能源成本上漲，亞洲企業的履約風險和成本壓力正在同步放大。

未來即便霍爾木茲海峽恢復往日的平靜，全球各國也不再會認為美國主導的中東能源秩序穩如磐石，而且這次危機的始作俑者本就是美國。

過去全球經濟能在充足能源供給下持續增長，一個基礎條件是美國能夠以武力懾止中東地區破壞秩序的意圖。而當下，美國顯然靠不住了，不僅因為遲遲拿不下伊朗，更因為破壞秩序的力量本身就有美國。

那未來該往何處去？是中東國家克服分歧，團結起來自發地維護波斯灣的寧靜，還是尋找其他強國共同為波斯灣提供安全保障？不論走哪條路，美國主導的舊有能源安全秩序都正在被這一輪危機深刻顛覆。

而這一切，特朗普在冒失發動戰爭前，甚至沒有半點預見。