出品｜達摩財經

5月12日，常熟銀行（601128.SH）以1.40%的單日漲幅引領A股銀行板塊，收于7.25元/股，總市值240.4億元。

此前一日晚間，江蘇有線（600959.SH）發布對外投資公告稱，擬通過上交所系統以集中競價、大宗交易等法律法規允許的方式，使用公司自有資金購買常熟銀行不超過3.5%（含）的股份，總投資金額不超過9億元（含）。

江蘇有線成立于2008年，是江蘇省國有控股的大型廣電文化企業，控股股東為江蘇省文化科技控股集團有限公司，實控人為江蘇省政府。公司主營廣電網絡建設運營、廣播電視節目傳輸及數據寬帶等業務。

江蘇有線早在多年前就持續與金融機構展開合作。2018年，江蘇有線便與農行江蘇分行共同推出“有錢寶”專項金融服務，走上“文化＋金融”的跨界融合發展道路。此后，又陸續同江蘇省聯社、江南農商行達成戰略合作，并持有徐州農村商業銀行股份有限公司和蘇銀金融租賃股份有限公司4.73%、6.875%的股份，持續加碼金融領域的布局。

對此，江蘇有線也在對外投資公告中表示，本次投資屬于戰略性投資，符合公司“文化＋金融”的長期發展戰略，有利于公司優化資產配置結構，盤活存量資金，提升資金使用效率，獲取長期穩定的投資收益，增強公司整體抗風險能力。

目前，常熟銀行前十大股東持股比例多集中在1%至4%區間，若江蘇有線此次順利完成投資，有望躋身該行前十大股東行列，進一步強化常熟銀行股東結構的“國資”屬性。

常熟銀行能夠受到國資青睞，主要得益于其良好的經營能力。

回顧過往業績，常熟銀行稱得上A股上市農商行中的“優等生”，已經連續多年實現業績“雙增”。去年，實現營業收入116.19億元，同比增長6.51%；歸母凈利潤42.19億元，同比增長10.65%；其規模增速、歸母凈利潤、不良貸款率等多項核心指標水平位列A股上市農商行榜首，也是江蘇系農商行首家規模突破4000億元大關的銀行。

值得注意的是，盡管盈利保持雙位數高增，常熟銀行2025年的利息收入卻罕見出現下滑，同比下降1.91%，且這一下滑態勢在2026年一季度有所延續。

股東密集增資

常熟銀行前身為常熟市農村信用合作社聯合社，于2001年改制成立，是全國首批股份制農村金融機構，2016年9月在上交所上市。

從股權結構來看，常熟銀行股權較為分散，僅有第一大股東交通銀行持股比例達9.01%，其余股東持股比例均不超5%。

同時，該行前五大股東均屬于國企或央企，主要股東“國資”含量極高。其中，第三大股東常熟市投資控股集團有限公司（以下簡稱“常熟投控”）與第四大股東江蘇江南商貿集團有限責任公司（以下簡稱“江南商貿集團”）分別持股3.98%、3.37%，兩家公司的實控人同為常熟市財政局。

若江蘇有線以3.5%的最高比例入股，則將代替江南商貿集團成為該行第四大股東。

事實上，常熟銀行自去年起便頻繁獲地方國資買入，前十大股東已經歷了一番“洗牌”。

財報顯示，常熟投控去年在一季度、三季度、四季度持續增持了該行股份，持股比例從2024年末的3.08%升至3.98%；江南商貿集團則在第三季度及今年一季度進行了增持。

值得一提的是，該行前十大股東還迎來了四家新面孔。2025年四季度，由江蘇省財政廳直接管理的江蘇金財投資有限公司（以下簡稱“金財投資”）買入約1.38億股，以4.17%的持股比例新進為常熟銀行第二大股東。

另外三家新進股東均為險資，即東吳人壽、利安人壽及泰康人壽；截至今年一季度末，分別持有3.33%、1.75%、1.39%股份，位列第五、第八及第十大股東。

除了外部企業外，常熟銀行高管也紛紛出手增持。5月6日，常熟銀行發布公告表示，該行行長陸鼎昌、副行長張康德、干晴、程鵬飛、倪建峰、董事會秘書唐志鋒通過上交所系統以集中競價方式合計增持該行股份55萬股，累計增持金額387.58萬元。

如此密集的增持行為，也透露出各方資金對常熟銀行長期發展的看好態度。

利息收入上市以來首次下滑

作為首批設立投資管理型村鎮銀行的農商行，常熟銀行憑借其投資管理行——興福村鎮銀行在全國各地吸收、并購村鎮銀行，覆蓋16個地市41個縣域近9000個村，形成了“立足常熟、輻射江蘇、布局全國”的發展格局。截至今年一季度末，該行總規模已達到4194.35億元。

這種擴張模式，也為常熟銀行的業績增長帶來動力。2021年-2024年，該行營收、歸母凈利潤增速始終保持在兩位數增長，即便是在息差持續收窄的環境下，去年歸母凈利潤也保持了10%以上的增速。

然而，作為營收的主要支柱，該行利息收入去年卻出現了上市以來的首次負增長。年報顯示，2025年全年實現利息凈收入93.70億元，同比增長2.49%。其中，利息收入同比下滑1.91%至159.83億元；依托于存款端持續優化負債結構，去年利息支出66.13億元，同比下降7.54%，有效對沖了利息收入下滑的壓力，支撐利息凈收入實現正增長。

細究年報發現，利息收入下滑核心的原因主要是零售信貸業務的持續收縮。

近年來，受行業利率下行、居民消費需求不足，疊加零售貸款風險暴露等因素影響，銀行業零售信貸業務普遍面臨收縮壓力。

這對于主打下沉市場，倚重個人業務的常熟銀行產生了不小的影響。年報顯示，該行個人貸款規模占總貸款規模比重從2021年的60.85%逐年下滑至2025年的53.5%，所貢獻的利息收入也較上年有所減少。

相較于主業，該行去年中間業務和投資收益的表現要更為亮眼。

尤其是中間業務，在黃金市場的利好下，該行貴金屬業務實現快速發展，期末資產金額較上年增長100%；疊加自營理財等財富業務的發力，全年手續費及傭金凈收入同比增幅達到了332.12%。

與此同時，常熟銀行的債券投資實力依舊強勁，2025年實現投資收益18.24億元，同比增長22.08%，貢獻了81.09%的非息凈收入。

得益于良好的業績表現，該行在2025年加大了對股東的分紅力度，并且首次實施中期利潤分配。分配方案顯示，常熟銀行全年共計每股派發現金紅利0.27元（含稅），以資本公積每股轉增0.1股；全年擬分配的現金紅利總額為8.95億元，占歸母凈利潤21.22%，較上年提升了1.45%。

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