“5天漲40%，14天10個漲停板，這家裝修公司做夢都要笑醒?！?/p>

4月16日，金螳螂股價還趴在3.37元/股的“地板”上，5月以來連續漲停，5月12日盤中漲停報7.98元/股，總市值一度飆升至212億元。短短一個月漲幅超過110%，成為A股當之無愧的話題王。

但隨之而來的是一連串靈魂拷問：一家傳統的裝修公司，憑什么突然翻倍？這里面的邏輯，到底是什么？

為什么暴漲？“新故事”讓市場集體高潮

金螳螂的這一輪暴漲，根本原因不是業績，而是“故事”。

4月17日開始，金螳螂連續釋放多個重磅題材信號——市場傳出其越南簽署23億美元合作項目，緊接著公司公告中標越南富國國際機場擴建項目約4億元室內裝修工程。隨后，年報中透露的潔凈類裝修業務（覆蓋電子半導體、新能源、大健康等）被迅速貼上“AI算力”“半導體產業鏈”的標簽；中標海南商業航天發射場配套工程，又被貼上了“商業航天”的標簽。

“出海+算力+商業航天”三重標簽，讓這家傳統建筑企業瞬間站在了風口上。市場的邏輯很簡單：就算核心業務暫時不行，只要有新故事，就先炒了再說。

但金螳螂公司自己在連續發布的異動公告中明確澄清：公司目前未從事商業航天核心產業，未開展數據中心算力運營業務，相關業務收入占比不足1%，對業績無重大影響。五個交易日累計漲幅61.17%，深證A指同期漲幅僅3.78%——股價上漲已顯著偏離指數。

一句話總結：金螳螂漲的是“想象力”，不是“事實”。

基本面真看：業績還在泥潭里掙扎

拋開股價，金螳螂的真實業績并不樂觀。

2025年全年財報顯示，營業收入173.06億元，同比減少5.58%；歸母凈利潤4.44億元，同比減少18.42%。這家曾經的行業王者，巔峰期年營收超過300億元。如今的規模已不及巔峰期六成。

進入2026年，壓力更大。一季度營收41.11億元，同比下降14.09%；凈利潤1.76億元，同比下降17.73%。營收、凈利潤雙雙下滑，基本面還遠未企穩。

核心風險：恒大的影子還沒完全散去

金螳螂最大的“心病”，仍然來自房地產行業的歷史欠債。

2021年恒大暴雷時，金螳螂累計應收敞口超過80億元，被迫計提近58億元壞賬，當年直接巨虧49億元。雖然公司聲稱“前期主要地產商的風險敞口已基本出清”，但截至2026年3月末，公司應收賬款余額仍有100.91億元。更讓人警惕的是，應收票據余額較上年年末大幅增長60.39%，其中主要是商業承兌匯票——如果承兌方信用狀況進一步惡化，公司現金流將受到嚴重沖擊。

值得關注的新看點：轉型方向沒錯，關鍵看落地

金螳螂也不是沒有亮點。年報中的兩個方向值得真正的關注。

一是海外業務增長迅猛。2025年海外業務產值同比增長約47%，收入占比提升至8.66%。以東南亞為核心、輻射中亞中東的全球化網絡正在成型，越南、馬來西亞的項目也在逐步落地。4月份越南機場約4億元的合同既是一份實打實的收入，也驗證了海外業務從“服務輸出”轉向“產品輸出”的可行性。

二是住宅地產依賴度已大幅降低。公司公裝業務占比近90%，業務重心全面轉向EPC總承包、城市更新、醫療凈化等高潛力領域，基本擺脫了對傳統地產周期的依賴。潔凈類裝修業務延伸至電子半導體、新能源等高端制造業領域，截至報告期末在手未完工訂單近200億元。

一句話結論：別把“故事”當“事實”

回到最初的問題——金螳螂到底值不值得投資？

如果你是因為看到了“算力、半導體、商業航天”等概念才想買金螳螂， 請三思。公司自己都說了：這些業務收入占比不足1%。拿著真金白銀去買一個只有“0.5%含量”的故事，風險遠大于回報。

如果你是看中其公裝龍頭的行業地位和轉型潛力， 那也建議先解決一個本質問題：公司何時能徹底擺脫應收賬款和恒大的歷史包袱？經營性現金流雖有好轉，但一季度仍凈流出13.89億元。最困難時期是否真的已經過去，還有待更多財報驗證。

金螳螂為行業龍頭不假，城市更新、出海、潔凈室三大賽道的前景也頗為誘人，但股價已被概念透支到相當程度。最理性的做法是：等它把這波題材炒作的水分擠干，再結合后續財報中業績是否真正修復，來評估長期價值。

概念終究是概念，裝修公司不會因為貼了個“科技標簽”就立刻變成科技公司。賬本上的錢才是真的，應收賬款哪天能消化干凈，金螳螂哪天才能真正走出來。在此之前，不妨先當一個冷靜的旁觀者。