湖南
最近這段時(shí)間，英偉達(dá)的股價(jià)漲得讓人有點(diǎn)不敢相信。
眼看著它從3萬億美元沖到4萬億，又一口氣突破了5萬億。最高的時(shí)候到了5.7萬億美元，就算最近回落了一點(diǎn)，也還有5.46萬億美元。
5.46萬億，是個啥概念？
有人拿它跟國家的GDP比——如果把英偉達(dá)的市值當(dāng)成一個國家的GDP，它能排到全球第三，僅次于美國和中國，比德國這個歐洲最大經(jīng)濟(jì)體還要高。
當(dāng)然，這么比有點(diǎn)不講究，GDP和市值不是一回事。那咱們換個比法，拿它跟咱們A股比一比，就直觀了。
我查了一下，目前整個A股大概有5514家上市公司。上交所、深交所、北交所全算上，就是這么多家。這5514家企業(yè)加在一起，總市值是多少呢？大約119.43萬億元人民幣，折合成美元大概是16.70萬億。
這么一算，有意思了——三家英偉達(dá)的市值，就能把這5514家A股公司全部買下來。
沒錯，三家英偉達(dá)，抵得上整個A股。
聽上去是不是特別夸張？3家科技公司，能頂咱們五千多家上市公司，感覺像天方夜譚。但數(shù)字?jǐn)[在這，確實(shí)沒毛病。
不過話說回來，市值這東西，不能光看表面。咱們再看看實(shí)打?qū)嵉睦麧櫋?/p>
2025年，英偉達(dá)的營收是2159億美元，利潤是1200億美元出頭。算下來它的市盈率大概是45.45倍。
那A股這5514家企業(yè)呢？總營收73萬億人民幣，總利潤大約5.4萬億人民幣。算下來整體的市盈率只有13.5倍左右。
這么一看，A股所有公司的總利潤是英偉達(dá)的9.8倍。英偉達(dá)雖然市值高得嚇人，但利潤規(guī)模跟整個A股比起來，還差著一個數(shù)量級。
按市盈率說，英偉達(dá)45倍，A股整體13.5倍，英偉達(dá)確實(shí)貴了不少。
可問題沒這么簡單。你要是只盯著A股里的半導(dǎo)體企業(yè)看，情況就完全反過來了。
A股里做芯片設(shè)計(jì)、設(shè)備、材料、封測的，加起來有170多家。這些半導(dǎo)體公司的整體市盈率是多少呢？104倍左右。專門盯著AI和算力的科創(chuàng)芯片指數(shù)，市盈率更是高達(dá)180倍。
你發(fā)現(xiàn)沒有？英偉達(dá)45倍的市盈率，放在A股半導(dǎo)體板塊里看，不但不高，反而顯得挺“便宜”的。因?yàn)樵蹅冏约旱男酒桑骄人F一倍還多，最熱的那批比它貴個四五倍。
那這就很有意思了。假如英偉達(dá)現(xiàn)在不是在美股，而是在A股上市，按國內(nèi)半導(dǎo)體板塊的平均估值去定價(jià)，它理論上還能再漲個100%以上，市值奔著11萬億美元去了。
所以你說英偉達(dá)有沒有泡沫？
如果拿它跟整個A股的大盤比，45倍市盈率確實(shí)比13.5倍貴多了，像是該降降溫了。但如果拿它跟咱們的芯片股比，它反而還算是被低估的那個。
說到底，泡沫不泡沫，全看你拿什么尺子去量。市場永遠(yuǎn)是對的，至少眼下，它就是值這個價(jià)。
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