作者 | 陳振

來源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：停車?yán)U費(fèi)，要催生一個IPO了。

剛過去的五一假期，要說關(guān)鍵詞，無非就是擠人，還有堵車。

而對于司機(jī)來說，除了堵車之苦，還有找車位之難。

只不過，盡管車水馬龍，但在不少城市的交通樞紐和商業(yè)中心，以前那種繞了半圈、找了半個小時(shí)車位的煩躁感，卻明顯減少了。

這背后，并不是車位變多了，而是因?yàn)橐环N“可實(shí)時(shí)查詢停車場信息、在線預(yù)約、一鍵導(dǎo)航、錯峰共享等”等功能的智慧停車系統(tǒng)，讓道路重歸通暢。

實(shí)際上，智慧停車的影子到處都有，說它正悄然改變?nèi)藗兊耐＼嚵?xí)慣，絲毫不夸張。

而這一門“輪子下的生意”，也被嗅覺敏銳的資本盯上，甚至有企業(yè)赴港上市。

港交所5月5日披露，廈門科拓通訊技術(shù)股份有限公司（下稱“科拓股份”）已向港交所主板提交上市申請書。

在談及行業(yè)前景時(shí)，科拓股份的創(chuàng)始人孫龍喜曾語出驚人，“不管再好的車肯定也是從停車場出發(fā)再到停車場結(jié)束，所以停車場一定是自動駕駛的第一站?！?/strong>

值得注意的是，這已是科拓股份第四次沖擊資本市場，此前它曾兩度折戟A股。

從2017年首次沖擊A股，到2022年被否后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，科拓股份的IPO長跑已歷時(shí)9年，可謂是一波三折。

如今，科拓股份再次啟程，這背后，是企業(yè)在行業(yè)激烈競爭下，急切尋求資本化突圍的一個縮影。

70后技術(shù)男創(chuàng)業(yè)

獲騰訊、俞敏洪押注

1977年出生的孫龍喜，可以說是一位典型的“技術(shù)派”創(chuàng)業(yè)者，他早年畢業(yè)于吉林大學(xué)計(jì)算機(jī)軟件專業(yè)，曾在網(wǎng)絡(luò)信息公司擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)。

其實(shí)最開始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，他選擇的賽道是通訊產(chǎn)品領(lǐng)域。

2006年公司成立后接了一單大單子，他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)日夜攻關(guān)，終于研發(fā)出符合要求的產(chǎn)品。

結(jié)果還沒高興多久，就被這位顧客放鴿子了。

孫龍喜面對倉庫里堆積如山的超聲波車位檢測設(shè)備，眉頭緊鎖。

但命運(yùn)不會辜負(fù)每一個努力拼搏的人，也正是這批積壓的設(shè)備，意外成為科拓股份的起點(diǎn)。

“那是在公司成立初期，我們試著把產(chǎn)品放到了網(wǎng)上一個B2B平臺。沒抱太大希望，但很快就接到了來自新加坡的咨詢。”孫龍喜回憶道。

這個訂單金額不大，卻意義非凡。

憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性，這位新加坡客戶不久后主動追加了訂單。

這“意外之喜”像一束光，照亮了一條全新的賽道，讓他開始深入研究停車行業(yè)。

當(dāng)時(shí)，國內(nèi)的停車場管理還大多依靠人工和傳統(tǒng)設(shè)備，用戶體驗(yàn)差、效率低下，而這正是技術(shù)可以大展拳腳的藍(lán)海。

孫龍喜敏銳地意識到，這或許是一個好機(jī)會。

于是，他果斷帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，從通訊領(lǐng)域正式轉(zhuǎn)向智慧停車，開啟了從零到一的創(chuàng)業(yè)征程。

隨后的十幾年，科拓股份在技術(shù)迭代上一路狂奔。

2007年，科拓股份創(chuàng)造性地在車位引導(dǎo)系統(tǒng)中加入車位指示燈，“盲停時(shí)代”成為過去式。

2008年，科拓車位引導(dǎo)系統(tǒng)入駐新加坡NorthPoint Shopping Plaza，國內(nèi)成套停車引導(dǎo)系統(tǒng)成功闖出國門。

2010年研發(fā)出兼具車位引導(dǎo)及視頻尋車兩大功能的停車場找車機(jī)系統(tǒng)；2012年，大力推廣視頻免取卡收費(fèi)系統(tǒng)，采用視頻流識別技術(shù)，開啟停車“無卡化”時(shí)代；2014年首創(chuàng)微信支付停車費(fèi)，比支付寶還早了兩年；2017年打造“無人收費(fèi)停車場”，進(jìn)一步解放人力；2021年研發(fā)人臉識別智慧人行系統(tǒng)。

正是孫龍喜這種對技術(shù)趨勢的精準(zhǔn)預(yù)判和對產(chǎn)品體驗(yàn)的極致打磨，讓科拓股份在智慧停車這條賽道上始終快人一步。

這種稀缺的技術(shù)基因和爆發(fā)潛力，也成功吸引了互聯(lián)網(wǎng)大佬和投資機(jī)構(gòu)的目光。

騰訊、俞敏洪（通過洪泰致盈基金）、彭建虎（巨人網(wǎng)絡(luò)的前董事長及總裁）、余云輝（中國知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、歐林生物董事）等紛紛拋出橄欖枝，成為科拓股份的股東。

在2025年1月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，科拓的投后估值已達(dá)19.11億元。這個數(shù)字背后，是資本市場對智慧停車行業(yè)前景的認(rèn)可。

發(fā)展至今，科拓股份已不再是一家簡單的設(shè)備商。

公司已累計(jì)為超過6.8萬個停車場以及3億輛車提供支持，業(yè)務(wù)輻射全球超過60個國家和地區(qū)的超過1300萬停車位，成為了名副其實(shí)的全球智慧停車領(lǐng)軍者。

停車收費(fèi)

毛利率可觀的生意

從招股書來看，2023年至2025年，科拓股份服務(wù)停車場數(shù)量從22497個增至30644個。

公司營收分別約為7.38億元、8.00億元、8.31億元；年內(nèi)溢利及全面收益總額分別約為8703萬元、8670.9萬元、9367.8萬元；毛利率保持在46%左右。

這個毛利率是什么水平呢？

據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在剔除金融業(yè)后，A股數(shù)千家上市公司的平均毛利率也僅在27%左右徘徊。

科拓股份將近50%的毛利率水平，不僅大幅領(lǐng)跑大盤，甚至直接對標(biāo)并逼平了A股公認(rèn)的高利潤賽道，比如44%平均毛利率的美容護(hù)理行業(yè)和48.9%平均毛利率的醫(yī)藥生物行業(yè)。

所以，對比下來就知道，科拓股份有多賺錢了。

這背后，離不開科拓股份“科技和運(yùn)營”并齊的商業(yè)模式。

從招股書可以看到，科拓股份有三大主營業(yè)務(wù)，分別是停車系統(tǒng)、停車管理服務(wù)、停車場運(yùn)營，毛利率都高得驚人，分別為45.9%、53.8%、40.1%。

其中停車系統(tǒng)是科拓股份的起家本領(lǐng)，也是其現(xiàn)金流的壓艙石。2025年，該板塊為公司貢獻(xiàn)了4.78億元的收入，占比高達(dá)57.5%。

這個業(yè)務(wù)主要是來自智慧停車硬件及軟件系統(tǒng)的銷售，公司建立了龐大的線下觸達(dá)網(wǎng)絡(luò)。

而停車管理服務(wù)主要是替客戶“管停車場”，通過AI崗?fù)さ冗h(yuǎn)程無人化手段降低人力成本，賺取固定的月費(fèi)或抽成，科拓股份在2025年通過該板塊斬獲1.76億元收入。

停車場運(yùn)營則是公司直接下場“做二房東”或平臺運(yùn)營，包括承包停車場、充電樁及廣告等。

2025年，該板塊收入為1.75億元，不過，這塊業(yè)務(wù)已經(jīng)從2023年的45.7%毛利率一路下滑至2025年的40.1%毛利率了。

歸根結(jié)底還是重資產(chǎn)模式導(dǎo)致的，因?yàn)楣緸榱藫屨际袌?，在承包運(yùn)營模式下承接了部分利潤率偏低的停車場。

例如自2025年起承接的國際機(jī)場的停車場項(xiàng)目，由于項(xiàng)目乃于啟動階段，導(dǎo)致利潤率相對較低。

還有一個是方面是公司在拓展充電樁合作模式方面產(chǎn)生前期投資，相關(guān)成本增長速度快于收益增長，以及線上廣告的收益貢獻(xiàn)減少。

因此，這么來看，科拓股份的營收大盤依然是靠“賣系統(tǒng)”，只不過，公司目前也處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的陣痛期。

為了換取“停車場運(yùn)營”這塊極具想象力的第二增長曲線，公司不得不短期內(nèi)承受其毛利率持續(xù)下探的代價(jià)。

上市漫漫路

只不過，科拓股份想要穩(wěn)穩(wěn)坐享時(shí)代紅利，并沒有那么輕松。

根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，按2024年相關(guān)收益計(jì)，科拓股份在中國智慧停車空間運(yùn)營行業(yè)排名第二，市場份額為3.3%。

其中，行業(yè)龍頭是捷順科技，此外其他競爭對手還包括首程控股、百勝智能、大華股份等上市公司。

據(jù)中國停車網(wǎng)市場研究中心MRCPO統(tǒng)計(jì)，2025年全國新增1054個城市級項(xiàng)目，招標(biāo)規(guī)模約為460億元。

在這個過程中，中國移動、中國電信等擁有強(qiáng)大政企關(guān)系和總包能力的運(yùn)營商，以及?？低暤扔布?strong>巨頭都在強(qiáng)勢搶食蛋糕。

可以說，智慧停車賽道不可謂不激烈，為了穩(wěn)住陣腳，科拓股份在2025年3月推出了在線車位租賃平臺，試圖通過長租模式鎖定用戶。同時(shí)，公司還在當(dāng)年將停車系統(tǒng)的平均售價(jià)從2024年的2190漲至2605元。

不過，這也導(dǎo)致了客戶的采購決策變得更加謹(jǐn)慎，同年停車場的平均采購套數(shù)從2024年的14套減少至11套。

如何在擴(kuò)大市場份額和保持高利潤率之間找到平衡，是科拓股份必須面對的難題。

此外，回顧科拓股份的A股IPO坎坷路，一次撤回、一次被否。

當(dāng)時(shí)二次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，因“若干發(fā)售條件、上市條件或資料披露情況不符合規(guī)定”，被深交所終止審核。

盡管科拓股份在港股招股書中表示，自2022年上半年起，已針對監(jiān)管指出的問題實(shí)施一系列內(nèi)控整改措施，重點(diǎn)完善合同管理及會計(jì)記錄體系。

但也從側(cè)面反映出，在行業(yè)高速擴(kuò)張期，企業(yè)的內(nèi)控和財(cái)務(wù)管理面臨著極大的考驗(yàn)。

對于科拓股份來說，它擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、龐大的線下網(wǎng)點(diǎn)和技術(shù)儲備，這些是企業(yè)在未來競爭中的硬實(shí)力。

停車難的問題只要一直在，這門關(guān)于“輪子下生意”的紅利期就將延續(xù)。但是這個市場也有越來越多的競爭者，科拓股份如何保持它的競爭力、穩(wěn)固自己的護(hù)城河是其真正坐穩(wěn)行業(yè)頭把交椅的關(guān)鍵所在。

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