從文化流量到實體產(chǎn)品，內(nèi)容公司尋求更強確定性

前不久（4月28日），上海吾流文化有限公司完成工商變更，股東新增凱輝基金、五源資本與檸萌影視，據(jù)報道此次融資為億元級別。

吾流文化成立于2020年11月，目前以影視收藏卡和毛絨等周邊為主要產(chǎn)品，2025年全年銷售額突破2億元，其中《赴山海》卡牌系列GMV突破3000萬元，與檸萌影視合作有《書卷一夢》等IP。

吾流WUSTYLE 部分IP項目

在完成融資后，吾流加大了供應(yīng)鏈和品類的布局力度，4月29日成為廣州子柚印刷有限公司的投資方，持股比例5%；5月15日開設(shè)上海吾福賞文化傳播有限公司。

在2024年的谷子產(chǎn)業(yè)圖譜文章，我們就指出，頭部版權(quán)方（“IP派”）是“千谷大戰(zhàn)”主要實力派別之一。

比如閱文集團，2025年其IP商品化與變現(xiàn)（即IP衍生品業(yè)務(wù)等）總GMV突破11億元人民幣，是2024年的兩倍多，創(chuàng)下歷史新高，躋身行業(yè)第一梯隊。

閱文集團的IP衍生品業(yè)務(wù)，除了打通自研與授權(quán)、線上與線下的閱文好物，還在外部投資了頭部卡牌品牌Hitcard和毛絨潮玩品牌超級元氣工廠，并且深度協(xié)同。

結(jié)合檸萌影視等公司近期的動作和2025年報披露信息，我們不難發(fā)現(xiàn)，如今的影視/出版等領(lǐng)域的頭部內(nèi)容公司，都在某種程度上與閱文的打法有相似之處，幾乎每家都在表示要做“IP運營”，其中那些市值百億級別的大廠更是加快了速度。

文創(chuàng)潮統(tǒng)計了48家影視娛樂公司業(yè)績，其中營收增長的15家，利潤向好的僅14家。整體來看，明顯是多數(shù)企業(yè)面臨業(yè)績壓力，市場也普遍認為影視行業(yè)正處在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型陣痛期。

在短視頻與AI技術(shù)的雙重沖擊之下，傳統(tǒng)內(nèi)容業(yè)務(wù)的確定性越來越低，企業(yè)們開始尋求一些更具想象空間的方向。縱觀這些上市公司的表述，一些共同的信號格外清晰：AI、短劇、IP運營、IP衍生品、線下空間體驗......

其中，IP衍生品作為內(nèi)容大廠集體性的押注，2025年，圍繞IP衍生品的布局涌現(xiàn)出多個具有代表性的案例。

比如上海電影提前一年啟動《浪浪山小妖怪》IP商業(yè)化開發(fā)，乘著熱映的東風(fēng)，實現(xiàn)了合作品牌超60家，授權(quán)衍生+自研文創(chuàng)產(chǎn)品超800款，衍生品銷售突破2.5億元、終端GMV高達25億元；光線傳媒則借《哪吒2》之勢，不僅電影票房超百億，更通過IP授權(quán)模式覆蓋盲盒、毛絨、玩具、亞克力制品等超30個品類、共計200余款產(chǎn)品。

閱文和檸萌之外，還有一些通過投資快速切入IP衍生/潮玩文創(chuàng)賽道。比如中國儒意與儒意電影聯(lián)合投資52TOYS，華策影視投資旗下藝人田栩?qū)幋缘某蓖嫘落J品牌AYOR TOYS，等等。

本文，我們便結(jié)合財報解讀這些內(nèi)容大廠們近期在IP衍生品業(yè)務(wù)的動態(tài)，分為線下影院渠道、線上票務(wù)平臺、視頻網(wǎng)站、明星藝人經(jīng)紀(jì)公司、影視出品方和出版公司。

萬達橫店等院線：跨界業(yè)態(tài)整合，向多元娛樂平臺升級

首先來看看手握大量消費者數(shù)據(jù)的院線公司。多年前，它們就都陸續(xù)提出要開拓電影票之外的業(yè)務(wù)。

儒意電影（原萬達電影）是最早布局IP衍生品的影視公司之一，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入126.47億元，同比增長2.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.14億元，同比扭虧為盈。

儒意電影在IP衍生品上的布局，可以追溯到2016年全資并購時光網(wǎng)。彼時，時光網(wǎng)是中國最大的電影衍生品銷售平臺，也是國內(nèi)唯一與全部好萊塢重要片商都有合作的產(chǎn)品公司。

十年后，從IP和產(chǎn)品端來看，儒意電影依托子公司“影時光”，采取“聯(lián)名IP合作+自有IP運營”雙輪驅(qū)動模式開發(fā)衍生品，相關(guān)產(chǎn)品覆蓋主題杯桶、盲盒、毛絨玩具等，還設(shè)立了子公司“時光卡藏”探索收藏卡與TCG業(yè)務(wù)。

聯(lián)名IP方面，儒意電影依托全國超700家影城的渠道資源，去年與《光與夜之戀》《鳴潮》等游戲IP、《哪吒之魔童鬧海》《浪浪山小妖怪》《瘋狂動物城2》等影視IP以及“黃油小熊”“三麗鷗”“呆萌町”等潮流IP合作開發(fā)衍生品，推出了“四喜財神”“國慶禮贊”等熱門商品。

自有IP方面，儒意電影旗下潮流藝術(shù)廠牌“棲境”與藝術(shù)家陳建周聯(lián)手推出“大夢想家”系列手辦盲盒和版畫，以及“MOMO＆FRIENDS”系列產(chǎn)品也陸續(xù)上市。

儒意電影 大夢想家系列IP

從渠道端來看，儒意的各種動作離不開其兩年前提出的“超級娛樂空間”轉(zhuǎn)型：比如依托影院打造IP沉浸式體驗空間“時光里”，集成潮玩零售、IP主題策展、限定快閃等多維體驗?zāi)Ｊ剑壳耙验_業(yè)95家門店；其次，戰(zhàn)略投資玩具品牌52TOYS，已在下屬影城內(nèi)開業(yè)402家協(xié)同店。

此外，如今不少影院還舉辦二次元活動，變身為二次元“痛廳”，以去年暑假與《光與夜之戀》的聯(lián)名活動為例，不僅吸引超過40萬玩家，聯(lián)名爆米花桶售賣數(shù)量更是賣爆超30萬個，整個暑期檔IP衍生品銷售總額達1.06億元人民幣，比去年同期幾乎翻一番。

正如儒意電影在財報中所說：其通過深化跨界業(yè)態(tài)整合，拓展IP聯(lián)動、潮玩、社交、休閑消費等新場景，提高非票業(yè)務(wù)貢獻，推動經(jīng)營模式從傳統(tǒng)影院放映向多元娛樂平臺升級。

2026年，儒意電影表示將圍繞“IP內(nèi)容+IP商品+IP場景體驗”持續(xù)強化IP運營能力，依托公司內(nèi)容儲備和院線渠道雙重優(yōu)勢，推動IP向全產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

橫店影視與儒意電影的策略如出一轍，都是將影院改造為多元文娛消費綜合體，深挖非票業(yè)務(wù)潛力。

2025年度，橫店影視實現(xiàn)營業(yè)收入22.98億元，同比增長16.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.59億元，同比扭虧為盈。其中，電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收21.4億元，同比增長24.76%，毛利率比上年增加15.37個百分點。

IP衍生品業(yè)務(wù)上，橫店影視同樣采用外部合作與自主開發(fā)IP衍生品雙線并舉的策略，重點布局已獲取的IP資源以及卡牌等產(chǎn)品的開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)，并計劃拓展潮玩、手辦、文具、生活周邊等高品質(zhì)IP衍生品，努力培育公司業(yè)務(wù)第二增長曲線。

橫店影視一方面深化與相關(guān)供應(yīng)商的合作，提前布局《哪吒之魔童鬧海》《瘋狂動物城2》《熊出沒》等熱門IP的衍生品零售；另一方面，以“玩具夢工廠”潮玩店和“橫影生活館”的形式，集中展示與銷售卡牌、盲盒、手辦、積木玩具、文創(chuàng)日用品等產(chǎn)品。

消費場景端，橫店影視通過體驗營銷、場景布置等方式調(diào)動消費者情緒，將消費者的“購買產(chǎn)品行為”轉(zhuǎn)換成“逛體驗、找情緒價值”。同時，橫店影視同步推進影視IP授權(quán)和自有IP培育以及IP產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)，并結(jié)合影院內(nèi)外銷售渠道，培育IP衍生品業(yè)務(wù)生態(tài)。

在外部投資方面，橫店影視的關(guān)聯(lián)公司橫店資本則在2025年6月投資了集卡社的母公司杰森娛樂。投資邏輯也與儒意電影高度相似：為潮玩公司提供差異化的影視IP資源，同時將線下院線作為“IP+潮玩”的體驗和銷售終端。

擁有中信書店渠道的中信出版，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入17.02億元，同比增0.87%；凈利潤1.3億元，同比增長9.63%。出版行業(yè)普遍面臨增長乏力的困境，中信出版的逆勢增長，主要得益于公司數(shù)智化和IP化運營策略，新孵化的影游漫IP圖書和衍生品業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長。

2024年，中信出版成立動漫事業(yè)部，定位為公司流行文化IP生態(tài)布局的核心源頭，至今已與《黑神話：悟空》《哪咤之魔童鬧海》《唐人街探案》等頭部游戲影視IP合作開發(fā)衍生圖書。

同時，中信出版推出IP衍生新零售品牌“谷知谷知”，與動漫、游戲、影視、綜藝類百余種頭部IP達成合作，搭建衍生品自研和貨盤體系，以及自營店和分銷體系。報告期內(nèi)，共開設(shè)2家主題店、3家快閃店，組織5場主題展銷，銷售規(guī)模超5000萬元。

大麥與貓眼：原創(chuàng)+衍生組合拳

電影領(lǐng)域的線上平臺，擁有淘票票的大麥娛樂，不僅阿里魚快速發(fā)展，還在重點孵化“好呀潮玩”；貓眼娛樂也在積極布局動畫IP融合實體與線下。

大麥娛樂2026財年中期報告（2025.4-2025.9）顯示，集團的IP衍生業(yè)務(wù)（包含阿里魚及其他相關(guān)業(yè)務(wù)）錄得收入11.6億元，同比增長105%；錄得業(yè)績2.35億元，增長44%。其中，阿里魚業(yè)務(wù)快速發(fā)展，收入實現(xiàn)超過100%的同比增長，利潤也基本實現(xiàn)翻倍，表現(xiàn)非常亮眼。

大麥娛樂預(yù)計，2026財年（2025.4-2026.3）利潤將不低于7億元，相比上一財年的3.64億元大幅上漲。

值得一提的是，大麥娛樂2025年6月關(guān)停了旗下全資控股公司錦鯉拿趣，更聚焦于以阿里魚為核心的衍生業(yè)務(wù)，但也因此產(chǎn)生了一次性虧損，使IP衍生業(yè)務(wù)分部業(yè)績增速低于收入增速。

目前阿里魚與數(shù)百個國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)IP以及數(shù)千家品牌和渠道商家達成合作，上游已簽約三麗鷗家族、吉伊卡哇、寶可夢、環(huán)球影業(yè)、蠟筆小新等IP，下游與野獸派、布魯可、喜茶、周大福、名創(chuàng)優(yōu)品、泡泡瑪特、TOPTOY、招商銀行等品牌商家合作授權(quán)項目。

除了轉(zhuǎn)授權(quán)，阿里魚的IP零售品牌運營業(yè)務(wù)也較為可觀，包括環(huán)球影業(yè)等IP/品牌的天貓旗艦店、吉伊卡哇上海旗艦店、TOPPS天貓旗艦店。

展望未來，阿里魚將繼續(xù)深耕IP生態(tài)，通過與上游版權(quán)方共同開發(fā)具有本土化特色的原創(chuàng)內(nèi)容，發(fā)力IP轉(zhuǎn)授權(quán)業(yè)務(wù)加速新品孵化與市場推廣，并積極探索線下互動體驗、數(shù)字藏品等豐富IP消費場景。

2025年末，在關(guān)停“錦鯉拿趣”的幾個月之后，大麥娛樂搭建起了比錦鯉拿趣更像泡泡瑪特的“好呀潮玩”，由潮玩業(yè)內(nèi)資深人士擔(dān)綱，比如曾任泡泡瑪特IP合作與管理部總監(jiān)的徐肖冰，負責(zé)設(shè)計師合作。

目前好呀潮玩“好運連得 LUCKY LOOP”廠牌亮相了Kooie、Peeny等形象IP，在北京與上海落地門店，以及簽售會、主題快閃等活動。

此外，大麥娛樂還在4月23日發(fā)布了潮玩AI設(shè)計平臺“妙呀”。類似錦鯉拿趣《甄嬛傳》盲盒那種影游IP衍生品，則劃入了阿里魚旗下另物賞和另物萌。

另一家線上票務(wù)平臺貓眼，同樣表現(xiàn)出“財大氣粗”的態(tài)勢。

貓眼娛樂2025年的收益由上年的40.82億元增至46.32億元，同比增長13.5%；年內(nèi)溢利由1.82億元大幅增至5.63億元，同比增幅209.6%——《哪吒2》等爆賣，顯著帶動了景氣度。

IP衍生品業(yè)務(wù)上，貓眼娛樂深度參與動畫電影IP運營與開發(fā)，探索“電影+演出+衍生品”多元變現(xiàn)模式，并在IP版權(quán)層面持續(xù)加碼。

具體布局方面，貓眼娛樂表示從以下幾個方向發(fā)力：

電影IP方向，公司扎根影視產(chǎn)業(yè)鏈上游，2025年共合作14部動畫電影，覆蓋經(jīng)典進口動漫與中國原創(chuàng)動畫，兼顧成熟IP與新項目。

IP聯(lián)動活動方面，貓眼與《羅小黑戰(zhàn)記2》《鬼滅之刃：無限城篇》等影片開展宣發(fā)+衍生品聯(lián)動。

例如，聯(lián)合朝陽文旅先后打造“遇見小黑”夏日主題痛園并推出鬼滅IP citywalk打卡活動的“痛城”玩法，實現(xiàn)破圈效應(yīng)與衍生增收；基于2026春節(jié)檔《熊貓計劃》中的熊貓IP“胡胡”形象，開發(fā)和運營了各類衍生品，實現(xiàn)“內(nèi)容–消費–文旅”的深度綁定。

另一方面，貓眼也在布局形象類IP，例如星有野、土豆小狗等。

此后，貓眼還將和多個國內(nèi)外電影項目在IP衍生品方面進行合作，包括《大唐妖探》《八仙》《小豬佩奇?完美假期》《小黃人大眼萌3》《玩具總動員5》等，同時與環(huán)球、迪士尼等公司在影院渠道、貓眼自有IP渠道等方面開展合作。

2025年，貓眼娛樂宣布成立動畫廠牌萌谷文化，推出IP主題新零售品牌“MmmGoods吃谷子”，以電影IP為起點延伸至多元文娛場景，覆蓋全品類IP外圍。據(jù)悉首家IP主題新零售旗艦店預(yù)計今年上半年在北京正式運營。

芒果超媒&愛奇藝：視頻平臺的“谷子夢”

作為網(wǎng)絡(luò)視頻的平臺，芒果超媒和愛奇藝，一個依托綜藝流量做內(nèi)容電商，一個押注線下樂園做體驗經(jīng)濟，路徑有差異但目標(biāo)一致：將平臺內(nèi)容資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可消費的IP衍生品。

芒果超媒2025年實現(xiàn)營業(yè)收入138.13億元，同比下降1.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.27億元，同比下降10.06%。

擁有芒果TV的芒果超媒，2025年的視頻業(yè)務(wù)和內(nèi)容電商均面臨挑戰(zhàn)，其中包含衍生品業(yè)務(wù)的內(nèi)容電商（主要是小芒電商）板塊，2025年實現(xiàn)營收22.4億元，同比下滑13.86%。

芒果超媒2025年收入構(gòu)成

近幾年，該板塊收入增長一直較緩慢，而且毛利率長期在6%左右徘徊，小芒電商則連續(xù)多年虧損，終于在2025年首次扭虧為盈。

芒果超媒表示，小芒電商定位為“新潮國貨內(nèi)容電商平臺”，主要通過小芒app承接芒果的節(jié)目流量，實現(xiàn)流量轉(zhuǎn)化。早兩年它有伴隨綜藝《再見愛人4》嘉賓麥琳的“熏雞事變”爭議而上架的卓資山熏雞和上海青團等話題產(chǎn)品；最近一年則通過收藏卡顯著改善了盈利情況，比如近期熱播綜藝《乘風(fēng)2026》的官方小卡、明星同款服飾等衍生商品。

芒果TV《乘風(fēng)2026》周邊

文創(chuàng)潮注意到，目前小芒還沒有像儒意電影或大麥娛樂那樣大張旗鼓的自建IP衍生品板塊，而是與不同品類的品牌團隊深入合作，強化自身的IP平臺與用戶平臺角色。

比如在卡牌領(lǐng)域，芒果TV、愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻等平臺都有眾多影視劇集與Hitcard合作。

在潮玩領(lǐng)域，芒果TV與TOYCITY合作開發(fā)潮玩IP“Cluebie”，該IP自亮相以來便頻繁在《明星大偵探》《芒果TV跨年演唱會》《乘風(fēng)2026》等各大芒果系綜藝節(jié)目出鏡，并陸續(xù)與何炅、華晨宇等多位明星藝人互動，保持著高曝光。

2025年，小芒更是被定位為芒果TV擴圈的重要一環(huán)，芒果超媒正式發(fā)布面向年輕消費市場的興趣消費戰(zhàn)略，要持續(xù)深化“內(nèi)容+電商”的融合，擴大小芒電商的品類覆蓋，與多個消費品牌聯(lián)名合作，推出芒果IP定制款產(chǎn)品，拓展至美妝、家居、食品等大眾消費領(lǐng)域。

小芒的擴圈，還體現(xiàn)在渠道上，比如2025年在上海環(huán)球港開設(shè)了首家小芒電商全球旗艦店，推出潮流服飾、毛絨玩偶、卡牌機甲、潮玩周邊等商品，致力于推進“場景+內(nèi)容”的融合。

長劇業(yè)務(wù)萎縮的愛奇藝，更需要IP運營來造血。

愛奇藝2025年的收入，從前年的292億元下降6.6%至273億，凈虧損2.04億元，結(jié)束了此前并不算長的盈利周期。其中，包含IP衍生品業(yè)務(wù)的內(nèi)容發(fā)行與其他業(yè)務(wù)板塊貢獻收入約52.9億元，同比下滑8%。

在IP消費品業(yè)務(wù)方面，愛奇藝表示組建了一支專門的內(nèi)部團隊，將原本單一的IP授權(quán)模式升級為“IP授權(quán)+自營商品”的雙軌模式。

自營商品中，《英雄之旅》《赴山海》等劇集的收藏卡熱銷；IP授權(quán)上，《唐朝詭事錄之長安》在食品飲料、美妝、潮玩等多品類合作中表現(xiàn)突出，《天地劍心》創(chuàng)下熱播期IP授權(quán)消費品銷售額新高。愛奇藝表示未來將重點拓展自營IP消費品業(yè)務(wù)，把卡牌業(yè)務(wù)的成功經(jīng)驗復(fù)制到谷子、潮玩等更多品類。

愛奇藝強調(diào)，要依托豐富的IP資產(chǎn)，以IP消費品和愛奇藝樂園為核心，將體驗業(yè)務(wù)打造成可持續(xù)增長的新引擎。今年2月8日它在揚州開設(shè)了第一家樂園，采用輕資產(chǎn)模式運營，借助AI、XR等技術(shù)，為游客提供包括VR之旅、全息空間等體驗項目，園區(qū)包括《狂飆》《唐朝詭事錄》《蓮花樓》等IP。

樂華娛樂與巨星傳奇：從真人明星到虛擬潮玩

擁有明星藝人資源優(yōu)勢的經(jīng)紀(jì)公司，也在IP衍生品領(lǐng)域找到了破局點。樂華娛樂和巨星傳奇，一個靠潮玩經(jīng)營實現(xiàn)了45%的高毛利率，一個以“周同學(xué)”IP為核心布局機器人產(chǎn)品，走出各具特色的明星IP商業(yè)化之路。

目前，潮玩業(yè)務(wù)已成為樂華重點推進的業(yè)務(wù)，2025年財報首次單列“潮玩經(jīng)營”板塊，躋身四大業(yè)務(wù)行列。

2025年，樂華收入同比增加18.6%至9.07億元，主要由于藝人管理產(chǎn)生的收入增加；歸母凈利潤6416.8萬元，同比增長36.7%。

其中，IP運營業(yè)務(wù)的收入為6613.3萬元，主要由于來自藝人相關(guān)衍生品（比如藝人小卡）的收入增加，毛利1403.8萬；潮玩經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入3713.4萬，毛利為1670.9萬，毛利率45%超過了藝人管理和音樂運營。

樂華娛樂2025年四大業(yè)務(wù)收入與毛利

2024年，樂華子公司與潮玩公司Letsvan（奇夢島）合資成立“與華同行”，樂華持股51%，負責(zé)明星營銷推廣，奇夢島則負責(zé)IP設(shè)計與孵化，雙方合作了“WAKUKU哇庫庫”與“小嗷aoo”等IP，表現(xiàn)突出。

樂華娛樂開啟了從藝人經(jīng)紀(jì)公司蛻變"機器人+AI+IP"的科技文娛企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。除了與奇夢島的合作，它還與金馬游樂聯(lián)合打造了IP零售終端“YHTOYS ROBOSHOP（YHT智能領(lǐng)養(yǎng)店）”，主營樂華旗下潮玩IP衍生品。

據(jù)悉，該售貨機占地面積約7平方米，配備的人形AI機器人可獨立完成語音接待、商品推薦、下單收款及商品遞送等一系列服務(wù)，目前，首批已在北京、上海、南京、廣州、杭州等核心城市落地。

巨星傳奇在2025年實現(xiàn)收入4.72億元，其中，IP創(chuàng)造及運營業(yè)務(wù)收入1.56億元。

巨星傳奇目前的戰(zhàn)略方向，圍繞三個方面展開：一是拓展IP矩陣，二是豐富產(chǎn)品組合，三是強化全渠道布局。

巨星傳奇以“周同學(xué)”IP為核心，重點布局盲盒、手辦、毛絨娃娃及文創(chuàng)商品四大品類。2025年，它還成為國家體育場（鳥巢）運營主體的股東之一，探索大型文體活動場景的明星IP聯(lián)動可能性，還成為韓國藝人經(jīng)紀(jì)公司Galaxy一家投資方的LP（認購800萬美元），Galaxy服務(wù)權(quán)志龍(G-Dragon)、金鐘國及宋康昊等多位知名藝人。

此外，巨星傳奇還布局前沿科技IP產(chǎn)品，2025年11月宣布與宇樹科技成立合資公司，負責(zé)消費級IP機器人、演藝人形機器人及IP衍生產(chǎn)品的打造與運營，目前雙方已聯(lián)合推出一款四足機器狗亮相。

巨星傳奇也積極拓展渠道建設(shè)，表示2026年將鋪設(shè)不少于1000臺機器人商店，重點覆蓋周杰倫演唱會城市、文旅景區(qū)、交通樞紐和核心商圈；其次，集團計劃于2026年上半年在上海南京東路開設(shè)首家“明星IP集合店”，以“周同學(xué)”IP為主軸，整合多款人氣明星IP產(chǎn)品，打造沉浸式消費與粉絲互動空間，長沙第二家門店亦在推進中，有望于年中開業(yè)。

光線、上影、檸等出品方：衍生品業(yè)務(wù)大增，嘗試行業(yè)布局

2025年的爆款劇集和電影背后的出品方，也普遍嘗到了IP衍生品的“甜頭”。

比如光線傳媒，2025年《哪吒2》票房大賣，授權(quán)金也賺到手軟。它沒有單獨披露文創(chuàng)收入，但已經(jīng)反復(fù)強調(diào)公司將圍繞“IP”重構(gòu)，呈現(xiàn)“小公司、大IP”的體態(tài)；將聚焦于創(chuàng)造IP與運營IP兩類業(yè)務(wù)以及對應(yīng)兩類人才。

2025年光線傳媒收入約40億元，同比大增154.8%；凈利潤 16.72億元，同比大增472.62%。不過，2026春節(jié)檔它沒能再度推出一個《哪吒2》，一季度營收1.9億，同比下滑94%，凈利潤2300萬元，同比下滑99%。

動畫電影成為光線傳媒的“未來的核心主航道”，公司的主力廠牌和團隊都將參與到動畫IP創(chuàng)造之中，目前儲備的動畫項目包括如《羅剎海市》《外婆，我的耳朵里有條魚》《涿鹿》《大魚海棠2》《相思》《朔風(fēng)》《西游記之大圣鬧天宮》在制作中，《四大天王之邊緣神》《茶啊二中2》《昨日青空2》《八仙過大海》《姜子牙2》《大魚海棠3》《大理寺日志》《妲己》《二郎神》《陸判》《王煥君和張繽智》《紅孩兒》等動畫電影項目在推進中；真人電影仍然并行，但項目評估重點將轉(zhuǎn)向IP價值，即系列片潛力、行業(yè)資源整合價值、對藝人、音樂、版權(quán)、衍生品的帶動作用等。

在IP衍生領(lǐng)域，它沒有像投資十多家動畫公司那樣廣泛布局。2025年12月，光線傳媒與奇夢島成立了合資公司，將聯(lián)合開發(fā)IP產(chǎn)品。

2025年動畫電影爆款還有《浪浪山小妖怪》與《羅小黑戰(zhàn)記2》，前者由上海電影旗下的IP運營平臺上影元從《中國奇譚》系列短片孵化。上影元2025年營收約2.85億元，凈利潤約1.13億。

《浪浪山小妖怪》授權(quán)方面的合作品牌超60個，衍生文創(chuàng)產(chǎn)品超過800款，衍生品銷售金額突破2.5億，終端消費GMV超25億，虛擬現(xiàn)實影片《浪浪山小妖怪：幻境奇旅》布局全國100+場館。

除了《中國奇譚》系列，上影元還運營《葫蘆兄弟》《九色鹿》《哪吒鬧海》《大鬧天宮》《阿凡提的故事》等IP，持續(xù)挖掘并弘揚“中國動畫學(xué)派”的美學(xué)精神與人文價值，多款衍生品獲得“2025上海禮物”認證。

此外，上影元還有自研產(chǎn)品“上影元品”，圍繞“元潮力”“元生活”“元文旅”“元非遺”“藝術(shù)元計劃”等主題，全年累計開品超過千款，線上線下拓展全渠道，銷售額同比增長300%。

《羅小黑戰(zhàn)記2》則是中文在線2025年諸多業(yè)務(wù)中的核心亮點之一。去年它的營收16.57億元，同比增長42.92%；凈虧損6.71億元，與上年虧損2.43億元相比大幅擴大。

中文在線的業(yè)務(wù)中，短劇及IP衍生品營收8.96億元，同比暴增125.02%，占營業(yè)收入比重54.09%，超過傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)業(yè)務(wù)，成為第一大板塊。

中文在線在2023年收購了擁有國漫IP“羅小黑”的動畫公司寒木春華，2024年推出“次元探秘”品牌，該品牌以羅小黑為核心同時涵蓋眾多授權(quán)IP。2025年，它的IP衍生品業(yè)務(wù)基本圍繞《羅小黑戰(zhàn)記2》展開，羅小黑官方旗艦店銷售額大幅攀升，其中熱門單品銷量突破2萬件。

劇集、圖書出版領(lǐng)域和電影領(lǐng)域呈現(xiàn)相同態(tài)勢，部分版權(quán)方加速入局IP衍生開發(fā)與運營。

比如，檸萌影視2025年營業(yè)收入8.6億元，同比大幅增長31.3%，在行業(yè)整體下行的態(tài)勢下實現(xiàn)跨周期增長。

在夯實內(nèi)容主業(yè)、拓展海外市場的同時，它大力布局IP衍生品業(yè)務(wù)，希望重構(gòu)公司盈利結(jié)構(gòu)，2025年衍生品業(yè)務(wù)收入同比增長超6倍，包括《書卷一夢》《子夜歸》等年輕化IP，其中《書卷一夢》衍生品開發(fā)超120個品類。

檸萌影視同樣采取衍生品開發(fā)前置策略，比如以《十日終焉》為試點，劇集上線前便推出毛絨、手辦、徽章等全品類周邊，既提前預(yù)熱劇集、實現(xiàn)未播先火，又快速響應(yīng)市場需求，構(gòu)建起“內(nèi)容+衍生品”的雙向賦能閉環(huán)，希望以此打破影視衍生品滯后開發(fā)的行業(yè)痛點。

進入2026年，檸萌影視持續(xù)推進從內(nèi)容制作向IP全價值鏈運營戰(zhàn)略升級的布局，于近日宣布完成對吾流的戰(zhàn)略投資。此前，檸萌與吾流已在《獵罪圖鑒2》《書卷一夢》等多個頭部 IP 衍生項目達成合作。

在出版界，文創(chuàng)帶動出版已成共識，幾乎每家上市公司都在2025年報中提到IP。未上市的也有天聞角川、力潮文創(chuàng)等公司已涉足谷子市場多年。

不過，由于出版上市公司們的優(yōu)勢普遍在于傳統(tǒng)圖書，因此往往立足于圖書介質(zhì)來孵化IP，或者運用新華書店等場地資源經(jīng)營文旅融合，謹慎穩(wěn)步推進IP運營。

其中，中文傳媒旗下紅星文化打造“IP授權(quán)+演出運營”項目《畫江湖之不良人》音樂巡演已完成多場演出；新經(jīng)典“bibi動物園”除了毛絨玩具還推出簽字筆、尼龍包、筆袋、筆記本、冰箱貼等系列周邊；皖新傳媒2025年完成“元小鰲”101款I(lǐng)P衍生品的自主設(shè)計研發(fā)，并在10家主題門店設(shè)立文創(chuàng)專柜；山東出版打造打造“慧兒姐姐的故事塢”IP；榮信文化開發(fā)“莉莉蘭的小蟲蟲”IP；長江傳媒將“打響多元文創(chuàng)品牌”列為公司第四大未來重點，推進“倍閱文創(chuàng)在線平臺+倍閱生活館線上商城”迭代升級；果麥文化的IP衍生與運營業(yè)務(wù)2025年大增90%，但收入約343萬元，占營收比重0.53%……

對于許多影視出品/圖書出版公司，潮玩與周邊更多是“添頭”，IP創(chuàng)制才是根本。IP衍生可以是一個性感故事，但目前的實際體量還不足夠大。

術(shù)業(yè)有專攻，這些后來者，如果難以承受太多的試錯“學(xué)費”，就更需要聚焦核心領(lǐng)域---如果電影/劇集/書籍火了，再與前面提到的泡泡瑪特、卡游、52TOYS、Hitcard、超級元氣工廠、吾流等專業(yè)品牌合作，衍生產(chǎn)品大賣就會是水到渠成的事情。