因股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃連續(xù)三年未達(dá)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，國(guó)新健康管理層持股已全部被回購(gòu)注銷。與此同時(shí)，這家公司已連續(xù)六年虧損，累計(jì)虧損金額近10億元，其中2025年虧損金額就超過(guò)4億元。不過(guò)，公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核并不涉及凈利潤(rùn)。近期，國(guó)新健康董秘辭職，其2025年薪酬驟降超三成，而總經(jīng)理的薪酬卻增長(zhǎng)超30%。

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃失敗告終 管理層持股數(shù)量降為零

5月15日收盤(pán)后，國(guó)新健康發(fā)布了關(guān)于董事會(huì)秘書(shū)辭職的公告。該公告顯示，因個(gè)人原因，劉新星申請(qǐng)辭去公司董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司及子公司任何職務(wù)。公司將盡快完成新任董事會(huì)秘書(shū)的聘任工作。在未正式聘任新的董事會(huì)秘書(shū)期間，公司董事會(huì)指定董事長(zhǎng)李永華代為履行董事會(huì)秘書(shū)職責(zé)。

國(guó)新健康2025年年報(bào)顯示，劉新星于2021年1月15日開(kāi)始擔(dān)任公司董事會(huì)秘書(shū)，而任期終止日期為2028年5月5日。

2023年至2024年，因公司限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（第一期）股權(quán)激勵(lì)解鎖條件連續(xù)未達(dá)成，包括劉新星在內(nèi)的多位高管所獲授的限制性股票未能解除限售。國(guó)新健康2022年至2025年年報(bào)顯示，2022年末至2025年末，公司管理層合計(jì)持股數(shù)量分別為175.4萬(wàn)股、116.9333萬(wàn)股、41.548萬(wàn)股和0股。其中，劉新星2022年末的持股數(shù)量為14萬(wàn)股，2025年末降至0股。

國(guó)新健康股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃于2021年9月獲股東大會(huì)審議通過(guò)，并于同年10月完成首次授予登記。該計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象人數(shù)為89人，限制性股票總量為1049.1萬(wàn)股，首次授予的限制性股票數(shù)量為839.3萬(wàn)股，預(yù)留限制性股票數(shù)量為209.8萬(wàn)股，限制性股票授予價(jià)格為5.06元，而首次授予限制性股票的限售期為自限制性股票首次授予登記完成之日起24個(gè)月、36個(gè)月、48個(gè)月。89位激勵(lì)對(duì)象以貨幣資金繳納的限制性股票認(rèn)購(gòu)款合計(jì)4246.858萬(wàn)元。

由于激勵(lì)對(duì)象離職以及業(yè)績(jī)考核不達(dá)標(biāo)，過(guò)去幾年，國(guó)新健康一直在回購(gòu)注銷因股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的限制性股票，回購(gòu)價(jià)格為限制性股票授予價(jià)格。值得注意的是，公司還為激勵(lì)對(duì)象的認(rèn)購(gòu)款支付了銀行同期存款利息。截至2025年11月4日，國(guó)新健康限制性股票余額僅剩下1.7萬(wàn)股。國(guó)新健康相關(guān)公告顯示，該1.7萬(wàn)股限制性股票因處于司法凍結(jié)狀態(tài)，無(wú)法注銷。

（圖片來(lái)源：截圖自國(guó)新健康公告）

國(guó)新健康股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃限制性股票授予價(jià)格明顯低于公司股價(jià)。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2021年至今，國(guó)新健康股價(jià)最低跌至5.90元，最高漲至21.56元。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2015年公司股價(jià)曾最高漲至80.60元。截至2025年5月18日，國(guó)新健康收盤(pán)價(jià)報(bào)7.61元，市值約為74.52億元，市凈率高達(dá)7.77倍。

連續(xù)六年虧損 2025年總經(jīng)理薪酬大幅增長(zhǎng)

國(guó)新健康的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括四塊業(yè)務(wù)：數(shù)字醫(yī)保、數(shù)字醫(yī)療、數(shù)字醫(yī)藥和健康服務(wù)。2020年至今，公司持續(xù)處于虧損狀態(tài)。同花順顯示，2020年至2025年公司的凈利潤(rùn)分別約為-2.43億元、-1.76億元、-8432.59萬(wàn)元、-7979.20萬(wàn)元、-1037.54萬(wàn)元和-4.04億元，6年時(shí)間合計(jì)虧損近10億元。2026年第一季度，公司繼續(xù)虧損，虧損金額約為4863.25萬(wàn)元。

國(guó)新健康股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公司層面業(yè)績(jī)考核并不涉及凈利潤(rùn)。國(guó)新健康限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（第一期）（草案修訂稿）顯示，該計(jì)劃公司層面業(yè)績(jī)考核涉及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和經(jīng)濟(jì)增加值（以下簡(jiǎn)稱EVA）。其中，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)以2019年?duì)I業(yè)收入約1.30億元為基數(shù)，對(duì)應(yīng)考核目標(biāo)2022年至2024年?duì)I業(yè)收入需不低于約3.96億元、5.18億元、6.46億元。而2022年至2024年，國(guó)新健康實(shí)際營(yíng)業(yè)收入分別約為3.30億元、3.57億元和3.50億元，皆沒(méi)有完成對(duì)應(yīng)年度的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。

2025年國(guó)新健康增虧主要原因?yàn)楣镜慕灰仔越鹑谫Y產(chǎn)發(fā)生減值。2024年末，國(guó)新健康持有神州醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱神州醫(yī)療）的股份價(jià)值為4.0781億元，到了2025年末，由于神州醫(yī)療業(yè)績(jī)下滑，國(guó)新健康相關(guān)持股的股份價(jià)值降至1.437億元，減值超過(guò)2.6億元。

（圖片來(lái)源：截圖自國(guó)新健康2025年年報(bào)）

過(guò)去三年，國(guó)新健康高管薪酬整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。國(guó)新健康2023年至2025年的年報(bào)顯示，公司管理層合計(jì)從公司獲得的稅前報(bào)酬總額從973.88萬(wàn)元降低至689.57萬(wàn)元。其中，前董事會(huì)秘書(shū)劉新星2025年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為80.73萬(wàn)元，較2024年的125.39萬(wàn)元，降幅高達(dá)約35.62%。不過(guò)，2025年國(guó)新健康的總經(jīng)理袁洪泉從公司獲得的稅前報(bào)酬總額卻大幅增加，達(dá)到132.21萬(wàn)元，較2024年增長(zhǎng)約31.67%。

公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃沒(méi)有達(dá)到預(yù)期結(jié)果的原因有哪些？國(guó)新健康證券部在回復(fù)每經(jīng)記者郵件采訪時(shí)表示：“近年來(lái)，公司部分主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，主要受業(yè)態(tài)影響。一是財(cái)政預(yù)算收緊、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。二是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前期投入剛性較強(qiáng)。公司后續(xù)將通過(guò)AI賦能穩(wěn)收提效、持續(xù)深化改革、創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模上量、業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)等舉措，持續(xù)優(yōu)化人才與成本結(jié)構(gòu)，扎實(shí)推進(jìn)經(jīng)營(yíng)提質(zhì)，多管齊下推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>