四川
光伏行業還在周期底部虧到哭？頭部企業卻悄悄出現現金流“搶跑”利潤的信號！
最近光伏圈的業績會炸開了鍋——通威財務總監周斌直言“公司不存在流動性風險”，這話在全行業虧損的背景下，簡直像一劑強心針。
要知道，現在光伏行業還在周期底部筑底，全產業鏈企業都在虧，但頭部企業的現金流表現，已經成了投資者盯著的“生死指標”：經營性現金流能不能率先轉正，不僅是企業拐點的信號，更是行業洗牌的進度條。
先看一組扎心數據：2026年一季度，組件出貨前五的晶科、隆基、天合、晶澳、通威，全！部！續！虧！通威虧24.44億，隆基虧19.2億，晶科13.5億，晶澳10.67億，天合最少也虧了2.83億。
為啥都虧？核心還是供需失衡到離譜：硅料產能超350萬噸，全球需求才120萬噸；硅片、電池片、組件產能都破1000GW，可2026年全球新增裝機才550-600GW，供需比超2:1，全行業都在“產能過剩”的泥潭里掙扎。
但虧法不一樣：除了隆基（同比增虧34.2%，唯一增虧的），其他4家都在減虧。隆基更慘，已經連續10個季度凈虧損，這次增虧是因為匯兌收益變損失，一下子多虧了7億。
而天合減虧最多，同比減虧78.55%，原因是系統產品和儲能業務增長，還有金融資產的公允價值變動收益增加。
最有意思的是現金流——這5家企業的表現簡直是“冰火兩重天”：2家凈流入，3家凈流出。
天合光能直接“殺瘋了”：一季度經營現金流凈額40.92億，上年同期還是-8.36億，同比大幅轉正，領跑所有頭部企業。
中金研報都夸它“經營質量修復領先于盈利修復”，這現金流“搶跑”利潤的操作，在行業寒冬里太扎眼了。天合自己說，是因為出售天合富家業務回款，加上控制庫存下降。
晶澳科技也實現了2.04億凈流入，雖然同比下降74.06%，但好歹是正向的。
而另一邊，隆基綠能的現金流更惡化了：一季度凈流出24.49億，比去年同期的-17.47億還慘，是唯一利潤和現金流雙雙惡化的企業。不過它家賬上有錢，貨幣資金超526億，比其他4家加起來都多，算是“家底厚能熬”。
通威雖然現金流負26.56億，但剔除票據保證金后只虧3.9億，同比改善73.21%。周斌在業績會上拍胸脯：“賬面貨幣資金加交易性金融資產有300億左右，能覆蓋短期負債，沒償債壓力，資本開支也收縮了，以后重點保現金流安全。”
晶科能源的現金流也在改善：凈流出8.32億，比去年同期的-26.2億好太多，改善了68.25%，原因是采購原材料花的錢少了——這明顯是在寒冬里勒緊褲腰帶過日子，調整采購節奏控制現金支出。
其實核心邏輯很簡單：能活下來的，都是會“節流”和“找錢”的。天合靠出售資產回款+控庫存，通威抓應收和存貨周轉+動態調整生產采購，晶科砍采購支出，這些都是在行業低谷里“自救”的辦法。
而隆基的問題在于匯兌損失，加上可能還在堅持擴張？不過它家錢夠多，暫時不用擔心流動性。但連續10個季度虧損，現金流還惡化，這情況也讓投資者捏把汗。
天合光能說：“行業供求關系正在向好轉變，未來2個季度，頭部企業可能率先實現經營性盈利。”這話是不是真的？現在還不好說，但現金流的分化已經說明：有的企業已經開始“回血”，有的還在“失血”熬底。
光伏行業的周期底部，拼的就是誰能撐到拐點。有錢的、會省錢的、能找到新收入的，才能笑到最后。
你覺得光伏行業的拐點會在什么時候到來？哪家企業能最先熬出頭？評論區聊聊你的看法！
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