四川
近期 A 股市場(chǎng)出現(xiàn)顯著調(diào)整，整體下跌超2個(gè)點(diǎn)，超過(guò)4700家企業(yè)股價(jià)下跌，其中前期漲幅較大的科技板塊如光模塊、半導(dǎo)體、AI算力等成為重災(zāi)區(qū)。
關(guān)注股市變動(dòng)的普通人小李看見(jiàn)這一變化后心里產(chǎn)生幾個(gè)問(wèn)題，到底是什么導(dǎo)致的這種現(xiàn)象？這種現(xiàn)象帶來(lái)的后果是？
這一波動(dòng)背后，可能是三大風(fēng)險(xiǎn)因素正逐步發(fā)酵，指向下半年可能出現(xiàn)的流動(dòng)性拐點(diǎn)，對(duì)依賴(lài)寬松資金環(huán)境的科技股構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
美國(guó)4月CPI同比上漲3.8%，PPI 同比上漲6.0%，能源價(jià)格成為主要推手，通脹高企倒逼政策轉(zhuǎn)向。
海外投資者單月狂拋1384億美元美債，美國(guó)30年期國(guó)債收益率一度突破5.2%，創(chuàng)2007年以來(lái)新高。
若美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球資金將加速回流美國(guó)，不僅會(huì)壓縮 A 股科技股的估值空間，就是高成長(zhǎng)股依賴(lài)現(xiàn)金流貼現(xiàn)，利率上升直接降低未來(lái)收益現(xiàn)值，還會(huì)通過(guò)流動(dòng)性渠道減少市場(chǎng)資金供給，降低風(fēng)險(xiǎn)偏好。
沃什過(guò)往言論比鮑威爾更鷹派，且特朗普已松口讓其自主決定利率政策，進(jìn)一步強(qiáng)化了加息預(yù)期。
科技巨無(wú)霸上市的抽血效應(yīng)。長(zhǎng)興存儲(chǔ)等國(guó)內(nèi)科技企業(yè)籌備上市，若按30倍市盈率計(jì)算，其市值或達(dá)3萬(wàn)億，將吸走大量市場(chǎng)資金。
歷史案例顯示，2007年中國(guó)石油上市、2015年國(guó)泰君安上市均成為牛市終結(jié)的標(biāo)志。
當(dāng)前全球范圍內(nèi)，OpenAI、SpaceX等AI巨頭也在排隊(duì)上市，SpaceX估值預(yù)計(jì)達(dá)1.75萬(wàn)億至2萬(wàn)億美元，這些超大規(guī)模IPO將持續(xù)分流市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)科技板塊造成資金擠壓。
外圍國(guó)債市場(chǎng)發(fā)出的崩盤(pán)預(yù)警。日本30年期國(guó)債收益率首次突破4%，英國(guó)30年期收益率創(chuàng)1998 年新高，美國(guó)30年期收益率突破5%，這與日本90年代泡沫破裂、美國(guó)科網(wǎng)泡沫破裂前的信號(hào)相似。
國(guó)債收益率飆升意味著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)信心不足，資金避險(xiǎn)情緒上升，進(jìn)一步施壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。
三大風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上指向同一問(wèn)題，下半年可能出現(xiàn)流動(dòng)性拐點(diǎn)。
當(dāng)前科技股的上漲依賴(lài)流動(dòng)性寬松與AI革命的雙重推動(dòng)，但拐點(diǎn)來(lái)臨后，高估值的科技股將面臨估值回歸壓力。
投資者需重新評(píng)估倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，區(qū)分真科技與偽科技企業(yè)，以應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的市場(chǎng)變化。
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