2026年2月28日，美國和以色列對伊朗境內目標發動聯合打擊，伊朗伊斯蘭革命衛隊當晚就宣布禁止任何船只通過霍爾木茲海峽，國際油輪交通監測系統實時數據顯示，霍爾木茲海峽周邊海域油輪航行速度普遍降至零，大量船只停航避險。

這條窄窄的水道，平時承載著全球大約五分之一的石油運輸量，一旦關上閘門，整條全球能源供應鏈就開始顫抖。克拉克森研究報告指出，短期來看，受保險成本上升、風險溢價增加及通行中斷影響，運費將進一步上漲，尤其是VLCC。從3月初到現在這兩個多月，海峽兩端積壓的船舶始終沒能徹底疏通，沙特、伊拉克、卡塔爾、阿聯酋的油輪全卡在了門口。

被這場封鎖砸得最疼的，是日本。日本對中東原油的依賴度高達94.2%，其中絕大部分需要經過霍爾木茲海峽。海峽一堵，日本有45艘相關船只一度滯留在波斯灣內。直到4月初，才有一艘涉日液化天然氣船得以駛出。高市早苗政府坐不住了，3月11日宣布，最早將于16日釋放石油儲備。

問題是，日本國家儲備理論上可以滿足國內254天的需求。政府也在3月16日釋放了可滿足45天需求的儲備，并重啟了對煉油企業的價格補貼，試圖將汽油零售均價控制在每升170日元。儲備是救火用的，不可能撐半年一年，日本必須找到新的穩定貨源。

這就有了那艘懸掛阿曼國旗的＂航行者＂號。5月3日，靠上了日本四國島愛媛縣的碼頭。船上裝載的，是來自俄羅斯遠東的原油。這是封鎖兩個多月以來日本首次重啟俄油采購，太陽石油公司上一次從這里采購石油是在2025年6月。

能成交的關鍵，在于美國早就給日本開了后門——美國財政部外國資產控制辦公室在2025年12月17日宣布，將涉及＂薩哈林2號＂項目原油運輸交易的通用許可證有效期延長至2026年6月18日。前提是原油必須完全用于進口至日本。換句話說，離豁免到期只剩不到一個月窗口期，日本是踩著時間表把貨搶上岸的。

俄羅斯態度的轉折也耐人尋味。一個月前莫斯科還在放硬話，2026年3月底，俄羅斯外交部副部長安德烈·魯堅科曾對媒體表示，俄羅斯不會向支持對俄石油設定價格上限的國家供應石油，并將日本的限價政策稱為＂破壞供應鏈的反市場措施＂。

一個月后船就開過來了，背后的算盤很現實——根據國際能源署的數據，2026年3月，俄羅斯石油及石油產品日均出口量已經漲到713萬桶，當月出口收入接近翻倍，達到190.4億美元。從2026年一季度的出口結構來看，俄羅斯原油對中國和印度的出口加起來已經接近總量的九成，對這兩個市場的依賴度非常高。

一旦買家過于集中，賣方在價格上反而更被動，議價空間會越來越窄。莫斯科需要一個能掏高價的客戶對沖議價空間，東京則需要任何一桶能搞合規手續的原油，兩邊各取所需。

外界把注意力放在那艘油輪上的時候，更急的信號已經從日本國內冒出來。日本住宅設備巨頭TOTO在4月13日宣布，暫停接收新的整體浴室、沐浴系統及多種衛生間模塊產品訂單。原因是用于墻面和地面貼膜的粘合劑、浴缸表面涂層所使用的有機溶劑，部分原料來自石腦油，而霍爾木茲海峽運輸受阻導致相關原材料采購前景不明。

通過該海峽的石腦油流量約為每日120萬桶，其中72%運往東北亞，尤其是韓國和日本。一個浴室廠商被迫停接訂單只是冰山一角，日本精密制造業的化工原料供應鏈正在被一點點抽空。高市早苗政府再不尋找新的石油賣家，恐將危及后續執政。

正在日本滿世界找油的時候，伊拉克主動伸了手。海峽一堵，伊拉克的石油運不出去，財政收入斷了大頭，國家石油銷售局SOMO拋出了那份業內稱為＂死亡折扣＂的報價單：每桶最高優惠33.4美元，折算下來一桶約200元人民幣，一艘裝載200萬桶的VLCC一趟跑下來折扣就接近4億元人民幣。

除此之外，巴士拉重質原油5月裝船貨以每桶30美元的額外折扣甩賣。條件只有一條——買家自己負責通過霍爾木茲海峽，路上出了任何事，包括被流彈擊中、被武裝力量扣押，伊拉克方面概不負責。這種＂價格誘人、風險自負＂的玩法，普通商業買家根本不敢碰。

有底氣接這種單的，只能是那些有國家背景、有自建船隊、能直接和伊朗革命衛隊對話的大型央企級別玩家。伊拉克盤算得很清楚，海峽里實際通航的窗口正在慢慢打開。5月11日至17日，至少有54艘船穿越霍爾木茲海峽，而前一周僅有25艘。

5月初，市場一度對美伊緩和抱有期待，中東媒體7日稱，伊朗和美國已就緩解美國海上封鎖以換取霍爾木茲海峽逐步重新開放達成共識，日經225指數大漲5.58%，史上首次收于62000點上方。這種喜悅沒撐過24小時。

美軍中央司令部在美東時間7日證實3艘美軍艦在霍爾木茲海峽遭伊朗襲擊，特朗普稱，這3艘軍艦沒有受損，但伊朗方面＂遭受重創＂。他威脅伊朗，如不＂迅速簽署協議＂，美方＂將以更猛烈、更暴力＂的手段對其進行打擊。停火協議變成停火不停打，全球能源市場對中東秩序的信心一次次被透支。

聯合國糧食及農業組織周三表示，霍爾木茲海峽封鎖并非短期航運中斷，而是可能在6至12個月內引發全球嚴重糧食價格危機的系統性農業食品沖擊。航運成本的飆升壓力也在傳導，部分相關航線的市場報價由此前約0.25%的水平迅速升至船舶保險價值的1%至1.5%，短期來看，中東地區裝貨減少將導致亞洲買家轉向印度和美國進口，受益最大的是美國頁巖油生產商。

這場危機的始作俑者，恰恰把賬單的另一頭收進了自己口袋——美方一邊制造混亂，一邊借混亂推銷自家高價油，賺的是雙份錢。

伊拉克的甩賣、日本的暗購俄油、韓國的產能壓縮，三件事拼起來給出的畫面很清楚：美國主導的中東能源安全秩序，正在經歷一次結構性的信任崩塌。美國彭博社19日援引一名北約高級官員的話報道稱，如果霍爾木茲海峽在7月初前未重新開放，北約將考慮＂協助船只通過這條被阻塞水道＂的可能性。

北約要不要下場護航還是未知數，但這種姿態已經說明——華盛頓一家獨大那套海上保護傘，已經撐不住整個西方陣營的胃口。美國不能按照它預想的方式贏得這場沖突的勝利——即迫使伊朗交出核武器、推翻伊朗現有的反美政權、成立一個親美政府，并以較低代價在短時間內達成這樣的目標。＂贏不了、輸不起、走不掉＂的尷尬，是這場危機給華盛頓留下的最深的傷口。