四川
哈嘍，今天小李又來嘮點國際事。
這套看似離譜的說法，實則戳中了美國經(jīng)濟的核心死局，也將深刻影響全球金融市場走向。
美國的財政與通脹死局
美國聯(lián)邦財政年收入約 4.7 萬億美元，年支出卻高達 6.7 萬億美元，每年存在超 2 萬億美元的財政缺口，只能靠發(fā)行新債填補。
美聯(lián)儲此前持有美債規(guī)模約 6-7 萬億美元，如今計劃縮表至 4 萬多億美元，意味著將從市場收回超 2 萬億美元的流動性。
美國當前面臨一個致命矛盾：既要縮表減少自身國債持有量，又想通過降息降低企業(yè)融資成本刺激經(jīng)濟。
降息會拉低美債收益率，直接降低投資者買債意愿；縮表又讓美聯(lián)儲不再托底買債，新發(fā)美債根本無人接盤。
原本降息需要配合低通脹環(huán)境，但今年以來中東局勢推高油價，美國通脹率達 3.8%，PPI 達 6.6%，降息方案根本無從談起。這也是美國急于和伊朗談判、打通霍爾木茲海峽穩(wěn)定油價的核心原因。
傳統(tǒng)的美債接盤方已全面失效：日本自身經(jīng)濟疲弱，無力大舉增持美債；中國此前持有 1.3 萬億美元美債，如今已降至 6 千多億，顯然不會繼續(xù)加碼；中東石油富豪的資金規(guī)模不足以承接萬億級別美債；歐洲自身債務(wù)問題纏身，自顧不暇。
既然傳統(tǒng)接盤方都靠不住，美聯(lián)儲就只能尋找 “特殊接盤俠”。
30 年期美債收益率達 5.1%，以 100 元面值國債為例，若以 93 元折價出售，投資者到期兌付可獲 7 元收益，收益率約 7.5%—— 高收益本應(yīng)吸引買家，但當前的政策矛盾讓美債陷入了無人問津的死局。
而日前被多次提及的穩(wěn)定幣，大概率就是美國尋找的新接盤渠道。穩(wěn)定幣以掛鉤美元為基礎(chǔ)，發(fā)行等量穩(wěn)定幣就能變相將美債發(fā)行出去，繞開傳統(tǒng)的境外投資者渠道。
針對美國的這套操作，中國已經(jīng)提前做好應(yīng)對準備。上周五，國內(nèi)監(jiān)管層叫停老虎證券、富途證券、長橋證券三家美國券商為內(nèi)地居民開通美債交易賬戶，要求兩年內(nèi)逐步實現(xiàn) “只準出不準進”，避免國內(nèi)資金違規(guī)流向美國。
這一動作的核心考量有兩點：一方面防止國內(nèi)資本外流，避免境內(nèi)投資者通過美債渠道丟失大量外匯；另一方面切斷熱錢通過美債渠道流入國內(nèi)炒高資產(chǎn)，防止沖擊國內(nèi)金融市場穩(wěn)定。
美國試圖用穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)嫁危機的思路，本質(zhì)是用新的金融工具規(guī)避傳統(tǒng)債務(wù)規(guī)則。全球投資者都在緊盯這一操作的落地細節(jié)，而中國提前搭建的金融防火墻，已經(jīng)為應(yīng)對潛在風險做好了準備。
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