每日金曲：李榮浩 - 《年少有為》

? 財經頭條APP：今年以來，韓國股市已經飆升100%，超過互聯網泡沫破裂前夕以及韓國上世紀80年代末工業繁榮時期的歷史性升勢。不過，很少有市場觀察人士就韓國股市發出警告，他們認為，全球對存儲芯片的需求出現結構性變化，正從周期性波動轉向更持久的增長趨勢。

? 中證報：眼下，一批自稱理財“特種兵”的投資者專挑新發、小規模理財產品，試圖捕捉“爆金幣”行情，博取短期較高收益率后迅速離場。社交平臺上還涌現出一批博主，他們像分析股票一樣分析理財產品的買賣時機，教人“炒理財”。調查發現，理財產品單日收益水平沖高，主要源于資產集中兌付、大額贖回和機構沖業績等因素。

宏觀經濟

1、新華社：據悉，一份有關伊朗與美國諒解備忘錄框架的“初步非正式文件”被披露。根據文件，美國承諾解除針對伊朗的“海上封鎖”，并撤出部署在伊朗周邊區域的部分軍事力量。作為交換，伊朗將于一個月內逐步把霍爾木茲海峽商業船只通行量恢復至局勢升級前水平，但不包括軍事船只。

2、統計局：1-4月，全國規模以上工業企業實現利潤總額24358.4億元，同比增長18.2%。規模以上工業企業實現營業收入44.89萬億元，同比增長5.2%。4月末，規模以上工業企業資產負債率為58.0%，同比上升0.2個百分點。

3、市場監管總局：部署各地市場監管部門自5月至12月，開展信用賦能整治“內卷式”競爭專項行動。抽查一批“內卷式”競爭高發易發領域經營主體，在直播帶貨、外賣行業及重點工業產品生產等“內卷式”競爭高發易發領域，開展“雙隨機”專項抽查，懲治一批“內卷式”競爭違法失信經營主體。

4、中證協：近期摸底券商研報業務，首次將券商研究所服務國家戰略及行業未來發展情況的納入調研統計，包括證券研究服務“五篇大文章”的產出實績，證券研究發揮“市場智庫”的公共成色，以及證券研究“講好中國股市敘事”的量化痕跡。券商研究業務的價值核算尺度，正在從單維度的傭金及覆蓋率轉向一個更復雜的模型。

5、交通運輸部：1-4月，我國跨區域人員流動量為232.1億人次，同比增長2.1%。其中，公路人員流動量為213.1億人次，同比增長1.7%；水路客運量為8220萬人次，同比增長7.4%。

地產動態

1、中指院：4月，房地產行業債券融資總額為614.8億元，同比增長28.8%，環比增長18.5%。其中，信用債融資374.8億元，同比增長2.6%，環比減少9.1%，占比61%；海外債融資34.3億元，占比5.6%；ABS融資205.7億元，同比增長83.9%，環比增長93.1%，占比33.5%。

2、克而瑞：5月，各地持續嚴控增量，土地供求規模均延續同比回落，優質地塊占比得以維持近一年以來高位，各地土拍繼續保持點狀熱度。平均溢價率達到5.8%，仍高于近一年以來的平均水平。

3、中指院：過去一年，住宅產品領域一個較為明顯的變化，“抬板”設計開始在越來越多的新建項目中出現，采用整體抬升地面平臺、架空公共空間與立體園林等設計方式。一些項目將其稱為“超級底盤”，一些強調“立體園林”，也有項目以“全域架空”作為產品賣點。

4、美國抵押貸款銀行家協會：截至5月22日的一周內，30年期抵押貸款的合同利率上升了9個基點，達到6.65%。自2月底伊朗沖突爆發以來，該利率已累計攀升超過0.5個百分點。同時，協會的再融資指數下跌逾18%，觸及近一年來的最低點。購房申請指數也連續第二周出現下滑。

股市盤點

1、周三，上證指數報4093.73點，下跌1.25%，成交額14734.49億。深證成指報15736.47點，下跌0.88%，成交額17651.13億。創業板指報4045.77點，上漲0.07%，成交額8396.65億。總體上個股跌多漲少，全市場超4400只個股下跌。兩市成交額3.24萬億，較上一個交易日縮量51億。盤面上，白酒、影視院線、電力、煤炭等板塊漲幅居前；貴金屬、電機、通信服務、IT服務等板塊跌幅居前。

2、周三，恒生指數跌1.06%，報25328.23點。恒生科技指數跌0.79%，報4907.57點。國企指數跌1.33%，報8463.02點。盤面上，鋰電池、存儲概念、半導體 、影視股漲幅居前，小米概念、新消費概念、稀土概念、汽車股跌幅居前。南向資金凈賣出77.17億港元。其中，港股通（滬）凈買入16.14億港元，港股通（深）凈賣出93.31億港元。

3、截至5月27日，北交所上市公司316家，當日新增1家。總市值8598.93億元，成交金額216.88億元。

4、兩市融資余額：截至5月26日，上交所融資余額報14846.78億元，較前一交易日增加38.21億元；深交所融資余額報14172.03億元，較前一交易日增加35.20億元；兩市合計29018.81億元，較前一交易日增加73.41億元。

5、財經頭條APP：今年以來，主動權益基金（普通股票型+偏股混合型）新成立規模達到1707.06億元，超過去年全年新發規模（1612.76億元）。年內成立的規模逾10億元的主動權益基金已達58只（占比接近三分之一），超過去年全年的55只（占比不足20%）。

6、市場監管總局：對立訊精密收購聞泰科技部分業務違法實施經營者集中案作出行政處罰決定。立訊精密在本機關掌握該違法實施經營者集中行為前主動報告，具有從輕處罰情形。同時，立訊精密在發現違法事實后積極整改，完善反壟斷合規管理制度并有效實施，決定對立訊精密處以90萬元罰款的行政處罰。

7、香港金管局：要求注冊機構在開設及管理內地投資者的投資賬戶時須采取三項額外措施，包括關閉使用可疑或偽造文件開立的投資賬戶、關閉零結余不動投資賬戶、新開立投資帳戶時須向該內地投資者取得書面聲明確認資金來源合法。新增的額外監管措施只適用投資賬戶，適用對象為個人客戶。

8、中信證券：展望下半年，繼續站在全球視角去看中國、用K型思維替代牛熊思維去看市場、從“建造AI”到“適應AI”去看技術，是應對市場波動的三個底層框架。AI時代，全民更廣泛地參與資本市場是大勢所趨，但錯過和犯錯的成本都在上升，意味著激進和保守型資金同時存在、同時壯大，杠鈴結構會長期存在。

9、國海證券：十年周期一輪回，2026Q1白酒主動型基金持倉基本已回落至2016年水平。通過復盤2015年與2026年兩輪食品飲料板塊底部持倉結構，相同點在于食飲、白酒持倉占比回落幅度相當，且籌碼受到新經濟板塊虹吸；而兩輪周期差異點在于2015年白酒是主動資金主導的徹底出清，而2026Q1白酒低配則接近被動底倉支撐下的結構性低配。

10、華泰證券：今年以來券商股價表現與基本面背離，年初以來（截至5月22日）上證上漲3.6%，券商指數下跌14.4%，背離的主要原因是受資金面、政策面等因素影響。目前板塊經營已進入良性發展階段，業績增長具備可持續性。同時，資金面壓制邊際緩解，券商ETF持續凈流入；政策面保持市場呵護基調，夯實經營基礎。

財富聚焦

1、香港衛生署：香港吸煙率由20世紀80年代初的23.3%持續下降至2025年的8.5%，創歷史新低。會繼續密切留意吸煙趨勢，嚴防新型吸煙產品在香港流行。

2、第一財經：經向交通運輸部確認，《機動車駕駛人疲勞駕駛認定規則》不涉及出租汽車（含網約車）等經營活動。多地監測數據顯示，網約車司機長工時已成為普遍現象。以杭州市為例，2025年第四季度，30.14%的司機每天在線8至12小時，21.92%的司機在線超過12小時。

3、港交所：將為美元黃金期貨合約推出全市場交易費用折扣優惠，以及流動性提供商及活躍交易者優惠計劃。該交易費用豁免將適用于2026年7月6日至2027年6月30日（包括首尾兩日）。

行業觀察

1、財經頭條APP：天貓618開賣至今，酒水品牌爆發，133個品牌實現翻倍增長，189個品牌增長超過50%。天貓超市閃購成為拉動酒水增長的新因素，滲透率接近30%，5月21日開賣首日，閃購酒水銷量同比增長5倍。

2、Counterpoint：一季度，在強勁市場需求與存儲價格雙雙走強的推動下，全球DRAM營收環比增長80%，創下歷史新高。高帶寬內存（HBM）以及AI數據中心基礎設施中LPDDR5應用占比提升，也成為推動這一增長的重要因素。預計二季度價格將繼續環比增長50%（包括HBM及標準型DRAM）。

3、能源局：公布51個“人工智能+”能源高價值場景清單，包括重要輸電通道強對流災害智能應急處置、新型配電網智能診斷與智慧運營、大規模車網互動智能運營優化、清潔能源基地多能互補智慧運行等。涵蓋“人工智能+”電網、“人工智能+”新能源、“人工智能+”水電、“人工智能+”火電等八大領域。

4、TrendForce：第一季，全球純電動車、插電混合式電動車和氫燃料電池車等新能源車合計銷量達394萬輛，年減2%，占第一季全球汽車銷售的19%。中國新能源車市場步入調整期；西歐地區市場出現復蘇跡象，日本和韓國的純電車銷量也有顯著成長。

5、工信部：2026年度汽車標準化體系制定完成，強化了標準體系的頂層設計，賦能汽車產業高質量發展。將健全完善智能網聯汽車、汽車芯片、新能源汽車、汽車低碳發展等重點領域標準體系，重點開展汽車質量可靠性、車用固態電池標準體系研究。

6、建韜集團：向客戶下發了漲價通知稱，由于近期銅價高企，玻璃布價格持續上漲且供應日趨緊張，板料漲價10%，PP材料漲價20%。受原材料價格大幅上漲影響，下游客戶暫無議價空間，目前所有客戶執行統一售價。

7、上海市：發布《關于推進服務業擴能提質的實施意見》。強化信息服務賦能作用。實施“人工智能（AI）+”行動，加快AI+工業軟件研發，通過算力構建、大模型部署、數據治理等提升研發效率，加快關鍵核心軟件技術攻關。推動行業大模型、通用智能體研發與應用，在工業、金融等場景規模化落地。

公司要聞

1、三星電子工會：已批準上周勞資雙方達成的初步薪資協議，投票支持率為73.7%。

2、拼多多：一季度，總營收1062億元，同比增長11%，低于市場預期的1086億元；Non-GAAP凈利潤141億元，同比下滑17%，遠低于市場預期的246億元。營收結構出現明顯分化，交易服務收入同比增長20%至563億元，占總收入比重升至53%，首次超越廣告成為第一大收入來源。

3、快手：一季度，總營業收入337億元，同比增長3.4%，經調整凈利潤33.7億元，同比下降26.3%。其中，可靈AI產生的收入超過6.5億元，同比增長超300%，3月年化收入運行率（ARR）近5億美元（約合33.9億元）。

4、京東集團創始人劉強東：面對新技術的沖擊，不論是商業模式創新，還是發展更多新業務，必須想盡一切辦法保住數十萬員工的飯碗，包括我們藍領（兄弟的工作）。京東將建成最大物理世界運營商，20年之后，京東依然是中國擁有員工數最多的企業。

5、微信：小游戲月活躍用戶已超過5億，平均用戶時長超過60分鐘，用戶主動進行社交互動超1億次，超過50%的活躍用戶會主動訪問小游戲。微信小游戲開發者群體規模超過50萬，其中超過8成是不足30人的中小團隊。小游戲商業規模連續8年增長。

6、北京商報：據阿里發布的全員信內容，自2027財年起，員工十三薪并入年終獎，改名為“并肩前行獎”，發放時間變更為和年終獎一起發放，從之前每年隨春節當月順延至4-5月。

7、群核科技：將于6月3日上線LuxReal短劇版，不同于當前AI視頻行業多數產品仍聚焦“視頻生成”本身，LuxReal短劇版更強調面向專業AI短劇團隊的工作流能力，核心方向在于提升一致性效果和全流程可編輯的協作體驗。

環球視野

1、中國駐印尼大使館：近期接到多起中國公民遭遇電詐的求助案件，不少同胞蒙受慘重經濟損失。有跡象表明，越來越多曾在柬埔寨等國從事電詐的人員正轉移至印尼作案，印尼方已搗毀多處電詐窩點。當前在印尼發生的電詐類型主要有冒充政府機構工作人員詐騙、換匯詐騙、簽證詐騙、“殺豬盤”“仙人跳”詐騙、買賣投資詐騙等。

2、日本央行：截至3月的財年中，日本國債持倉的未實現虧損為45.441萬億日元（約合2852.6億美元），高于上一財年錄得的28.625萬億日元，為自可比數據公布以來的最大虧損。日本央行官員們長期以來一直堅稱，此類虧損不影響貨幣政策決定，因為打算將這些債券持有至到期，這意味著帳面虧損不會被實現。

金融數據

1、中基協：截至4月底，我國公募基金總規模在4月份增長超1.8萬億元，總規模達到39.36萬億元，再創歷史新高。其中，股票基金凈值5.28萬億元，占比13.41％；債券基金凈值11.40萬億元，占比28.96％；貨幣市場基金凈值16.23萬億元，占比41.22％。

國內

2、新三板：5月27日，合計掛牌5882家公司，當日增加1家，成交金額6.63億。三板成指報754.89，漲0.01%，成交額3.65億。

3、國內商品期貨：截至5月27日下午收盤，收盤漲跌不一，雞蛋漲超4%，集運歐線、紅棗、豆一、玻璃漲超1%。跌幅方面，滬銀、碳酸鋰跌超3%，液化氣、多晶硅、鉑跌超2%，生豬、BR橡膠、滬金跌超1%。

4、國債：5月27日，2年期國債期貨主力合約TS2606上行0.02%至102.632；5年期國債期貨主力合約TF2606上行0.07%至106.300；10年期國債期貨主力合約T2606上行0.12%至109.005。10年期國債利率下行1.89BP，至1.72%；10年期國開債利率下行3.34BP，至1.78%。

5、央行：5月27日開展1776億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因當日有500億元7天期逆回購到期，當日實現凈投放1276億元。

6、Shibor：隔夜報1.3170%，下跌0.20個基點。7天報1.3710%，下跌0.60個基點。3個月報1.4045%，下跌0.20個基點。

7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報6.7817，漲0.0781%，人民幣中間價報6.8291，跌0.0044%。

國外

8、亞洲：日經225指數漲0.01%，報64999.41點。韓國KOSPI指數漲2.25%，報8228.70點，三星電子、SK海力士均創歷史新高收盤價。

9、美股：道指收漲0.36%，報50644.28點；納指收漲0.07%，報26674.73點；標普500指數收漲0.02%，報7520.36點。

10、歐洲：英國富時100指數收漲0.13%，報10505.01點；德國DAX指數收跌0.03%，報25177.8點；法國CAC40指數收漲0.43%，報8207.89點。

11、黃金：COMEX黃金期貨收跌1.67%，報4427.30美元/盎司。

12、原油：WTI原油期貨結算價收跌5.55%，報88.68美元/桶。布倫特原油期貨結算價收跌5.31%，報94.29美元/桶。

13、波羅的海干散貨指數：漲1.26%，報3124點。

· 創業板指盤中超越滬指，釋放什么信號？·

并非歷史首次：創業板指收盤價首次超越上證指數發生在2021年7月29日至8月6日，共計7個交易日。彼時，創業板指以新能源、電子等權重行業的強勁業績為支撐，但最終隨全球需求回落和產能周期錯配而回落。

權重龍頭主導指數：“創業板七姐妹”權重占比超50%，全部集中于戰略性新興產業，其中，寧德時代、中際旭創、新易盛三大龍頭權重合計超38%，形成"新能源+AI算力" 雙輪驅動的結構，這些企業擁有深厚技術壁壘和市場定價權，業績增長確定性較強，是機構資金長期重倉的核心標的。

盈利剪刀差持續擴大：一季度，創業板整體凈利潤同比增長22.7%，而受銀行、地產、煤炭等傳統權重板塊拖累，上證主板凈利潤增速僅為3.4%，近7倍的盈利增速差距，是資金持續偏好創業板的核心邏輯。當傳統行業難以提供超額收益時，高成長賽道自然成為各路資金的 "必選項"。

風險信號明顯：5月27日，全市場超4400只個股下跌，不到1000只個股上漲，呈現典型的 "賺指數不賺錢" 特征。白酒等防御板塊逆勢發力，顯示資金開始從高位科技向低位防御板塊分流。歷史數據來看，創業板指接近滬指后均出現調整，投資者需警惕高位科技股估值回調風險。

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