【國內(nèi)外財(cái)經(jīng)要聞/A股大盤展望】

　　猛料一：香港金管局就內(nèi)地投資者投資賬戶新增三項(xiàng)監(jiān)管措施！

　　事件：香港金管局近日表示，要求注冊(cè)機(jī)構(gòu)在開設(shè)及管理內(nèi)地投資者的投資賬戶時(shí)須采取三項(xiàng)額外措施。一是關(guān)閉使用可疑或偽造文件開立的投資賬戶；二是關(guān)閉零結(jié)余不動(dòng)投資賬戶；三是新開立投資賬戶時(shí)，須向內(nèi)地投資者確認(rèn)“資金合法來源”。

　　點(diǎn)評(píng)：我認(rèn)為，上周四和昨天A股市場(chǎng)大跌，與近期內(nèi)地和香港聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)金融衍生品交易監(jiān)督管理可能有直接聯(lián)系。上周末，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《衍生品交易監(jiān)督管理辦法》，并對(duì)三家外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了巨額處罰。按照我當(dāng)時(shí)分析，一些違規(guī)的外資機(jī)構(gòu)處理存量證券資產(chǎn)，或是上周四A股大跌的導(dǎo)火索。在證監(jiān)會(huì)嚴(yán)控下，一些熱衷于高杠桿的內(nèi)地資金與中介機(jī)構(gòu)開始轉(zhuǎn)向布局香港市場(chǎng)。此時(shí)，香港金管局針對(duì)性的加強(qiáng)監(jiān)管措施，一方面是配合內(nèi)地監(jiān)管部門堵死灰色交易鏈條，另一方面也是加大對(duì)跨境洗錢等違法行為的打擊力度。不過此舉會(huì)迫使資金單向流出，所以會(huì)帶來直接拋壓。此外，這些高杠桿資金還容易集中在場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易中，而交易標(biāo)的正是AI、半導(dǎo)體等熱門賽道股。當(dāng)高杠桿資金被抽離時(shí)，正股市場(chǎng)也出現(xiàn)了同步回調(diào)。

　　猛料二：國家統(tǒng)計(jì)局最新披露，規(guī)上企業(yè)利潤大幅增長！

　　事件：昨天，國家統(tǒng)計(jì)局披露，今年1-4月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額24358.4億元，同比增長18.2%。其中，有色金屬利潤同比增長1.2倍，計(jì)算機(jī)和通信等電子設(shè)備凈利潤增長1.1倍，是兩大倍增行業(yè)！

　　點(diǎn)評(píng)：在我看來，昨天統(tǒng)計(jì)局披露的4月最后一組經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，值得我們每個(gè)股民高度重視！首先，今年前4月規(guī)上企業(yè)利潤保持高速增長，尤其是第4月增速較快，這意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在今年3月拐點(diǎn)向好后，4月并未失速，也將為二季度GDP保持高增長奠定基礎(chǔ)。而經(jīng)濟(jì)基本面是支撐A股中期趨勢(shì)的最重要變量，在經(jīng)濟(jì)保持高速增長的前提下，A股大盤中期趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱的概率很小。其次，今年前4個(gè)月凈利潤翻倍的行業(yè)，集中在以有色為首的周期行業(yè)和AI算力為首的科技行業(yè)中。按照我此前分析，只有周期和科技具備業(yè)績(jī)高速增長的基礎(chǔ)。也正因?yàn)槿绱耍^去很長時(shí)間以來，主力機(jī)構(gòu)在熱點(diǎn)板塊的選擇上，不會(huì)脫離這兩類股的大框架。換句話說，只要不是這兩類股，就很難走出大級(jí)別的趨勢(shì)性行情。

　　大盤預(yù)判：根據(jù)上文分析，昨天A股大跌和上周四大跌的部分誘因相同。不同的是，昨天大跌還和主力機(jī)構(gòu)在AI算力上抱團(tuán)松動(dòng)有直接關(guān)系?？紤]到過去3個(gè)交易日已經(jīng)出現(xiàn)了極端行情，周四A股出現(xiàn)弱修復(fù)的概率在增加。然而連續(xù)重挫已經(jīng)導(dǎo)致市場(chǎng)信心崩潰，接下來幾天，只要主力機(jī)構(gòu)不大幅回流，A股大盤或許就只能在20日線和60日線之間弱勢(shì)震蕩。

　　【行業(yè)/板塊/題材概念消息點(diǎn)評(píng)】

　　猛料三：AI熱潮蔓延至電源芯片，英飛凌宣布7月起再度提價(jià)！

　　事件：英飛凌年內(nèi)第二次宣布提價(jià)，并上調(diào)全年銷售預(yù)期，反映AI數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)超預(yù)期升溫。與此同時(shí)，德州儀器及多家中國廠商同步加入漲價(jià)行列，高壓MOSFET、IGBT等功率器件迎來結(jié)構(gòu)性需求增長。

　　點(diǎn)評(píng)：該消息利好電源設(shè)備板塊。AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮正在將漲價(jià)壓力從GPU蔓延至電源半導(dǎo)體領(lǐng)域。德國芯片巨頭英飛凌宣布將于7月1日起對(duì)部分產(chǎn)品再度上調(diào)價(jià)格，這是其2026年內(nèi)的第二輪提價(jià)，折射出整個(gè)電源芯片行業(yè)在需求激增與成本攀升雙重壓力下的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。而德州儀器第一季度數(shù)據(jù)中心營收同比增長約90%，也表明AI需求正從GPU向電源管理、服務(wù)器供電系統(tǒng)及高壓MOSFET等領(lǐng)域加速擴(kuò)散。A股市場(chǎng)方面，AI電源設(shè)備也是AI算力硬件的主要分支之一，近期板塊整體交投活躍度始終。

　　持續(xù)周期：中線

　　爆發(fā)力度：★★★★

　　板塊資金面：過去1個(gè)多月以來，AI電源設(shè)備板塊內(nèi)有8家公司被主力機(jī)構(gòu)大幅加倉。機(jī)構(gòu)買入量不算低，且該板塊涉及個(gè)股數(shù)量不多，所以機(jī)構(gòu)買入占比實(shí)際上比較高。

　　板塊技術(shù)面：AI電源設(shè)備中短期走勢(shì)基本與A股大盤持平。短期來看，截止到昨天收盤時(shí)，板塊指數(shù)被壓制在20日線下方不遠(yuǎn)的位置。和大盤一樣，處于20日線和60日線構(gòu)建的震蕩通道之中。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：麥格米特（002851）、中恒電氣（002364）、新雷能（300593）、良信股份（002706）等。

　　猛料四：政策賦能疊加出海加速，AI短劇相關(guān)企業(yè)訂單激增！

　　事件：近日，國家廣播電視總局召開“微短劇精品創(chuàng)作傳播計(jì)劃”工作部署推進(jìn)會(huì)，會(huì)議通報(bào)了《“微短劇精品創(chuàng)作傳播計(jì)劃”實(shí)施方案》。另據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，近兩年，海外短劇市場(chǎng)快速擴(kuò)張，今年AI短劇出海訂單激增，有廣州短劇企業(yè)年增速可達(dá)50倍！

　　點(diǎn)評(píng)：該消息利好短劇游戲板塊。相比傳統(tǒng)出海模式，AI大幅壓縮制作成本、降低落地風(fēng)險(xiǎn)，且海外單集收益比國內(nèi)高出40%至50%，因此不少企業(yè)正加碼布局海外定制內(nèi)容。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，2025年海外AI漫劇市場(chǎng)規(guī)模約1億美元，2026年預(yù)計(jì)將達(dá)到6.5億美元，同比大增5.5倍。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)表示，結(jié)合2026年AI應(yīng)用大年的產(chǎn)業(yè)邏輯，預(yù)計(jì)行業(yè)彈性呈現(xiàn)“影視＞營銷＞傳媒指數(shù)＞游戲”的趨勢(shì)。AI漫劇則是“技術(shù)適配性強(qiáng)+IP變現(xiàn)路徑清晰”。A股市場(chǎng)方面，AI應(yīng)用主圖一直苦于業(yè)績(jī)落地的問題，在A股市場(chǎng)中的交投活躍度始終不太高。但如果行業(yè)進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，股價(jià)就有較大概率會(huì)出現(xiàn)加速補(bǔ)漲。

　　持續(xù)周期：短線

　　爆發(fā)力度：★★★

　　板塊資金面：過去1個(gè)多月以來，AI應(yīng)用主題中有16家公司被主力機(jī)構(gòu)大幅加倉。這些公司中只有少部分疊加了短劇游戲概念。表明近期主力機(jī)構(gòu)還只是在吸籌，吸籌充分前，板塊的短期爆發(fā)力將會(huì)受限。

　　板塊技術(shù)面：短期游戲板塊中短期表現(xiàn)均明顯弱于A股大盤。中期來看，板塊指數(shù)一直是橫盤震蕩走勢(shì)，階段漲幅偏低。短期來看，截止到昨天收盤時(shí)，仍然被壓制在所有短期均線之下，仍然是下行趨勢(shì)。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：中文在線（300364）、掌閱科技（603533）、?？垂煞荩?01262）、捷成股份（300182）等。

　　猛料五：國內(nèi)外存儲(chǔ)行業(yè)同時(shí)迎來里程碑時(shí)刻！

　　事件：國內(nèi)方面，昨日，國產(chǎn)DRAM龍頭長鑫科技集團(tuán)股份有限公司順利通過科創(chuàng)板上市委審議，即將登陸資本市場(chǎng)。國外方面，存儲(chǔ)三巨頭三星電子、SK海力士、美光科技均已躋身“萬億俱樂部”，彰顯行業(yè)超高景氣度。

　　點(diǎn)評(píng)：該消息利好存儲(chǔ)芯片板塊。今年以來，AI基建浪潮如火如荼，帶動(dòng)存儲(chǔ)芯片需求快速上升，而行業(yè)供給仍然偏緊。對(duì)此，有研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2026年全球DRAM需求增速將達(dá)45%，NAND需求增速達(dá)38%，而供給增速分別僅為16%和17%，均低于歷史平均水平，供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大至2027年上半年。而當(dāng)前存儲(chǔ)原廠擴(kuò)產(chǎn)面臨主客觀雙重約束，2026年有效產(chǎn)能釋放受限，預(yù)計(jì)新產(chǎn)能實(shí)質(zhì)釋放需待2027年底至2028年，且過程中供給增速上修空間有限。A股市場(chǎng)方面，在超高的行業(yè)景氣度支撐下，存儲(chǔ)芯片一直是兩市關(guān)注的焦點(diǎn)，板塊交投活躍度極高！

　　持續(xù)周期：中線

　　爆發(fā)力度：★★★★

　　板塊資金面：過去1個(gè)多月以來，存儲(chǔ)芯片板塊內(nèi)有近20家公司被主力機(jī)構(gòu)大幅加倉。是近期主力機(jī)構(gòu)買入最多的AI算力硬件分支板塊之一。不過值得注意的是，最近5個(gè)交易日，機(jī)構(gòu)買入節(jié)奏有放緩的跡象。

　　板塊技術(shù)面：存儲(chǔ)芯片板塊中短期表現(xiàn)均明顯強(qiáng)于A股大盤。中期來看，板塊指數(shù)始終依托60日線震蕩上行，較少有效跌穿60日線。短期來看，板塊指數(shù)始終依托10日線單邊走強(qiáng)，不過昨天收在10日線附近，繼若繼續(xù)回調(diào)則將導(dǎo)致上行趨勢(shì)放緩。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：香農(nóng)芯創(chuàng)（300475）、北京君正（300223）、萬潤科技（002654）、江波龍（301308）等。

　　【龍虎榜/游資/主力機(jī)構(gòu)調(diào)倉分析】

　　游資大佬重點(diǎn)狙擊：中山東路：凈買入中京電子（PCB+CPO）4343萬；上塘路：凈買入中京電子（PCB+CPO）3120萬。

　　游資大佬整體調(diào)倉：前一交易日游資凈買入超過1000萬的個(gè)股2只，凈賣出超過1000萬的個(gè)股3只。

　　游資大佬板塊調(diào)倉：中幅加倉CPO和PCB。小幅減倉先進(jìn)封裝、算力租賃和培育鉆石。

　　機(jī)構(gòu)資金單日買入（1000萬+）：華天科技002185，先進(jìn)封裝，4家機(jī)構(gòu)買入1家機(jī)構(gòu)賣出，機(jī)構(gòu)凈買入57279.51萬，是昨日機(jī)構(gòu)凈買入最多的個(gè)股。利和興301013，半導(dǎo)體設(shè)備，4家機(jī)構(gòu)買入4家機(jī)構(gòu)賣出，機(jī)構(gòu)凈買入26597.51萬占比9.56%，是昨日機(jī)構(gòu)凈買入占比最多的個(gè)股。

　　機(jī)構(gòu)資金10日內(nèi)連續(xù)買入（1000萬+）：三瑞智能301696，機(jī)器人，5月19日-5月27日，機(jī)構(gòu)資金2次凈買入，5月27日凈買入12076.76萬，機(jī)構(gòu)買入量較之前小幅增加。華天科技002185，先進(jìn)封裝，5月25日-5月27日，機(jī)構(gòu)資金3次凈買入，5月27日凈買入57279.51萬，機(jī)構(gòu)買入量較之前大幅增加。

　　機(jī)構(gòu)資金整體動(dòng)向分析：前一交易日機(jī)構(gòu)凈買入超過1000萬的個(gè)股17只，凈賣出超過1000萬的個(gè)股15只。周三兩市大跌時(shí)，機(jī)構(gòu)席位買盤小幅萎縮，賣盤中幅萎縮，表明機(jī)構(gòu)惜售明顯。剪刀差反向拉大后，機(jī)構(gòu)資金從周二小幅凈流出，轉(zhuǎn)為小幅凈流入。

　　機(jī)構(gòu)資金板塊流向分析：主線熱點(diǎn)中（近期機(jī)構(gòu)主攻方向），先進(jìn)封裝被中幅加倉，機(jī)器人、PCB和算力租賃被小幅加倉！芯片概念被中幅減倉，存儲(chǔ)芯片和CPO被小幅減倉。可以看出，連續(xù)兩個(gè)交易日，主力機(jī)構(gòu)在AI算力內(nèi)部出現(xiàn)分歧。

　　非主線熱點(diǎn)中（近期機(jī)構(gòu)少量參與方向），半導(dǎo)體設(shè)備、稀土、電力、小金屬、汽車零部件、造紙、AI應(yīng)用、ST股等被小幅加倉。PEEK材料、化工被中幅減倉，零售、專用設(shè)備和軍工被小幅減倉。

　　總體來看，周三機(jī)構(gòu)和游資操作出現(xiàn)分歧。機(jī)構(gòu)買盤與賣盤同時(shí)萎縮，賣盤萎縮更多，惜售情緒增加，機(jī)構(gòu)資金在大跌時(shí)還有抄底動(dòng)作。游資買盤與賣盤同樣雙降，且都降至冰點(diǎn)區(qū)，但買盤降低更多，從周二小幅凈流入轉(zhuǎn)為微幅凈流出。從板塊資金流向上看，機(jī)構(gòu)和游資在AI算力上都有分歧。機(jī)構(gòu)加倉先進(jìn)封裝、PCB、算力租賃和機(jī)器人；減倉CPO、存儲(chǔ)芯片、芯片概念。游資則加倉了CPO和PCB，減倉先進(jìn)封裝和算力租賃。由于機(jī)構(gòu)和游資都未向其他方向大幅調(diào)倉，所以即便AI算力退潮，短期內(nèi)兩市也不會(huì)有新的領(lǐng)漲主線頂上來。