2025年9月，印度本想借所謂的“中國加一”策略在供應鏈上取代中國，但現在美國不幫忙，甚至加以阻礙，印度才意識到“減去中國”太難了。分析稱，美國給印度的條件已經改變，從以前的低價輸血換地緣站位，變成了明碼標價的利益交換。

而且，隨著美國對印度的態度轉變，華爾街的資本家們也馬上就回過味兒了。既然外部的“免死金牌”沒了，那我可得好好算算經濟賬了。結果這一算又出了事故。2026年4月30日，印度競爭委員會發布公告，將對蘋果反壟斷案舉行最終聽證會。因為印度專門修改了競爭法，直接把罰款基數從印度本地營收改成了全球營業額。

蘋果一旦敗訴，將面臨最高可達380億美元的天價罰款。你要知道，蘋果2025年在印度全年營收才不過90億美元。這筆離譜的罰款如果落地，相當于蘋果在印度白干四年，連底褲都要賠光，要被印度當成外匯充公。可以說，這是少有的資本家“識韭”環節。

這時候，國際資本對印度的定調發生了根本性逆轉。2026年4月，國際基金經理觀點指出，印度現在是在強美元、高油價、地緣風險三層夾擊下運轉，印度股市估值較高，且中東沖突導致了能源供應沖擊，對企業盈利構成了壓力。基金開始像對待其他新興市場一樣對待印度，資本的系統性撤離已經不可避免。

既然看清了這是個“殺豬盤”，那接下來需要做的只有一個字：跑，而且是不要命地跑。2026年5月11日，高盛報告中提到，印度外資組合投資者已累計拋售價值221.7億美元的本土股票，規模已超過2025年，創下歷史最高資金外流記錄。據財經類媒體綜合報道，外資持有印度股票比重已降至14.7%，創十四年低位。

如果把2025年和2026年加起來，外資從印度股市撤離的大致規模高達驚人的520億美元左右。五百多億美元的真金白銀，就這么硬生生從印度的池子里抽干了。雖然這期間印度政府試圖通過罰單鎖定企業利潤，但外資也可以通過減持股票、轉讓股權等方式撤離證券市場。

資本瘋狂外逃最直接的后果是什么呢？就是咱們前面說的外匯儲備徹底兜不住了，本國貨幣匯率直接崩盤。大家可以去查一查盧比對人民幣的匯率，用人民幣的口徑看，盧比一年跌了超過16%。如果按2026年5月的實際匯率反算，人民幣對盧比的升值幅度更是超過了20%。在亞洲資產的盤面上，人民幣是極少數保持戰略定力的壓艙石。

印度資產對人民幣持續貶值，就等于是把印度的臉按在地上摩擦。這也證明了國際市場正在對印度進行無情的重新定價，那個所謂的“替代中國資產”成了笑話。當外資跑了，供應鏈斷了，莫迪試圖靠制造業吸納海量勞動力的算盤也就徹底粉碎了。

大家經常聽媒體吹印度的人口紅利，但這玩意兒得靠成千上萬個拔地而起的工廠來承接。現在印度連廠房都蓋不起來，這幾億滿大街溜達的無業游民根本就不是紅利，而是一群隨時會引爆的社會隱患。《印度就業報告2024》中顯示，印度失業勞動力中青年占比約為61%。

更嚴峻的是，受過中等及以上教育的年輕人占青年失業總人數的比例幾乎翻了一番，從2000年的35.2%上升到2022年的65.7%，凸顯了印度經濟未能創造出足夠的制造業崗位，來消化受教育人口的困境。在印度，學歷越高的年輕人失業反而越多，因為高端崗位被財閥壟斷了，而本該作為中流砥柱的制造業，又被糟糕的營商環境徹底干碎了。

“我苦哈哈讀了書出來，連個進廠的機會都沒有。”“我不行可以進廠啊？”“我不行可以回老家種地啊？”不好意思，在印度不行，因為土地是私有的，也沒廠。沒有工作就沒有收入，老百姓拿什么去支持所謂的十四億大市場呢？

當外匯被瘋狂掏空，資本大舉撤離，國內失業率爆表同時發生時，莫迪政府終于連裝都裝不下去了。這就回到了開頭，印度總理莫迪親自出面，苦口婆心地求老百姓別開車了，別買金條了，連國外的洗發水都別買了，國家的外匯真的一滴都不剩了。

說到底，中印之間差的不是那點GDP增速，而是對經濟規模的敬畏。中國成功是因為我們遵循了“生產驅動外匯，外匯支撐消費”的良性循環，而印度則陷入了“消費耗盡外匯，外匯鎖死生產”的自毀閉環。這個死結之所以無解，是因為印度政府既想要制造業的紅利，又給不出穩定的營商環境，既想要大國崛起的面子，又舍不得放下“殺豬盤”的鐮刀。

至于學中國的長久規劃，那就更是沒門兒。畢竟印度學西方學來的那套票選體制，早上給出承諾，中午就必須兌現。“你要我苦哈哈去干活？那你下臺。”畢竟在票選體制之下，每個人都活在自己是大主人公的迷夢里不能自拔。“那要我受苦？那是不可能的，這輩子都不可能的。”

于是，印度就只能在“保外匯”還是“保信譽”中不停地橫跳。只要這個外匯死循環不斷，印度就永遠只能是中國崛起的背景板，而非替代者。這場自欺欺人的鬧劇到這里該收場了。