上海
在中東戰爭持續推高能源成本的背景下，歐元區通脹壓力全面升溫，歐洲央行6月加息預期已趨于確定。
法國和西班牙5月通脹率雙雙升至2024年以來最高水平，意大利同月物價漲幅亦創下2023年以來新高。上述數據進一步強化了歐央行官員的加息立場——從鷹派理事會成員Isabel Schnabel到偏鴿的首席經濟學家Philip Lane，均已發出信號，認為借貸成本有必要在2023年以來首次上調。
市場對此反應明確。投資者目前幾乎確定歐央行將于6月11日將存款利率從2%上調至2.25%，并預計年內還將再度加息一次。通脹擔憂當前的權重，已明顯壓過政策制定者對經濟增長的顧慮。
與此同時，歐央行管理委員會成員、意大利央行行長Fabio Panetta在周五的年度重要演講中，承認了采取行動的必要性，但同時呼吁不要預先鎖定后續緊縮路徑，為歐央行保留政策靈活性。
通脹數據全線加速，意法西三國均超2%目標
法國5月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.8%，略低于市場預期；西班牙同期漲幅達3.6%，符合預期，兩國均為2024年以來的最高水平。意大利5月通脹率則升至3.3%，同樣是2023年以來的最高點。三份數據均由當地統計機構于周五公布。
分析人士指出，能源成本上漲是本輪通脹加速的主要驅動力，而這一壓力與特朗普三個月前對伊朗發動軍事行動、進而擾動中東能源供應密切相關。
從更宏觀的視角看，德國5月通脹數據亦備受關注。來自北萊茵-威斯特法倫州、巴伐利亞州、巴登-符騰堡州等地區的初步數據顯示，德國物價漲幅料有所回落，但仍將遠高于歐央行2%的政策目標。涵蓋21個成員國的歐元區整體通脹數據將于下周發布，市場預計將進一步偏離4月錄得的3%。
此次通脹數據的加速公布，恰逢歐央行內部討論明顯轉向之際。周四公布的4月議息會議紀要顯示，部分官員當時已不反對加息，意味著政策轉向的內部共識正在悄然積聚。
若歐央行在6月11日決策會議上宣布加息，這將是其自2023年9月以來的首次上調，也標志著此前連續八次降息周期的明確逆轉。市場目前為年內再加息一次定價，折射出投資者判斷通脹風險正壓倒增長顧慮。
Panetta：支持行動，但拒絕預設路徑
在周五羅馬舉行的意大利央行年度報告發布會上，Panetta表示，伊朗戰爭持續、通脹預期上升、燃料庫存減少以及其他供應中斷風險，共同指向需要采取一定行動的結論。"前瞻性圖景似乎要求重新校準貨幣政策立場，以應對通脹持續緊張的風險，"Panetta說。
然而，他同時強調："不被預先設定的路徑所束縛，依然至關重要。"這一表態與市場部分人士希望獲得連續加息明確信號的期望形成一定落差，也暗示歐央行內部對于后續節奏仍存分歧。
Panetta還就工資-價格螺旋上升的風險發出警示，但同時指出，目前薪資數據尚未出現令人警惕的信號："盡管中期通脹預期面臨壓力，但仍牢固錨定于目標，目前尚無工資緊張跡象。"他強調，"一旦工資-物價螺旋啟動，將是有害且代價高昂的。"Panetta的上述表態，料將是其在下周進入決策前靜默期之前的最后一次重大公開發聲。
經濟前景蒙陰，法國萎縮加劇兩難困境
通脹升溫的同時，部分經濟體的增長數據正在惡化，令歐央行面臨更為棘手的政策環境。
法國統計機構周五公布的修正數據顯示，該國一季度GDP萎縮0.1%，差于此前公布的零增長。5月份的先行指標亦顯示，法國消費者信心下滑，商業活動趨于萎縮。
意大利方面，Panetta警告稱，伊朗戰爭"已經動搖了本已脆弱的經濟前景"。他預計，意大利經濟活動未來數月將持續疲弱，"在最壞情境下，經濟可能停滯甚至收縮"。
他同時對全球債券收益率上升的宏觀背景表示警惕：
"整體圖景依然脆弱。在高公共債務和非銀行中介機構脆弱性上升的背景下，即便是有限的沖擊，也可能產生連鎖反應。"
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