廣東
就在SpaceX提交首次公開募股（IPO）申請、準備向資本市場講述其增長故事的關鍵節點，創始人埃隆·馬斯克的一番言論引發了新的混亂。周三深夜，馬斯克在其社交平臺X上詳細解釋了SpaceX與AI初創公司Anthropic的最新合作，卻披露了一項未包含在長達300多頁招股書中的關鍵交易細節，直接動搖了潛在投資者對公司財務披露透明度的信心。
根據上周公布的招股文件，SpaceX將其田納西州孟菲斯Colossus 1數據中心的閑置算力租賃給Anthropic。文件顯示，Anthropic同意每月支付12.5億美元，直至2029年5月，產能將在2026年5月和6月逐步提升，費用相應降低。盡管文件提及“任何一方可提前90天通知終止協議”，但整體敘事傾向于這是一項長期的穩定收入來源。
然而，馬斯克在X上的表述截然不同。他明確指出：“SpaceX并未承諾多年租賃Colossus”，并將該協議定義為“180天的租賃期，此后雙方可隨時提前90天取消”。這一說法暗示交易可能在短短幾個月內結束，與招股書中描繪的長期現金流預期形成鮮明反差。
對于投資者而言，這筆交易的性質至關重要。SpaceX 2025年總收入僅為187億美元，出售數據中心算力不僅開辟了全新收入源，更使其躋身Nebius和CoreWeave等“新云提供商”的競爭行列。若Anthropic并非計劃在未來三年每年支付150億美元，而是可能在短期內大幅削減支出，將直接影響這家估值超萬億美元、每季度消耗數十億美元現金的公司的估值邏輯。
哥倫比亞大學法學院教授埃里克·塔利（Eric Talley）直言其中的矛盾：“奇怪的是，要么馬斯克是正確的，S-1表格存在重大誤導；要么S-1表格是正確的，而埃隆故技重施搞惡作劇。”這種不確定性讓試圖為SpaceX估值的投資者感到困惑。截至發稿，Anthropic與SpaceX均未就此置評。
被質疑的信披質量與AI經濟賬
馬斯克的言論并非孤立事件。PitchBook分析師弗朗哥·格蘭達（Franco Granda）指出，招股書中存在多處關鍵披露缺失，包括Falcon 9火箭的“用戶流失率”、“單位經濟模型”以及“AI細分顆粒度”等信息。此外，公司未單獨列出Grok或X的訂閱數據，也未提供已部署1GW計算能力的利用率詳情。
SpaceX的AI業務板塊尤為難以估值。馬斯克于2023年創立xAI（現更名為SpaceXAI），旨在挑戰OpenAI。今年二月，他將xAI估值定為2500億美元，并與SpaceX合并，使實體總估值達到1.25萬億美元。但財務數據顯示，今年第一季度SpaceX資本支出達101億美元，同比翻倍，其中77億美元流向xAI，該部門當季運營虧損高達25億美元。
將算力租賃給Anthropic，某種程度上暴露了SpaceX自身AI模型需求不足、無法充分利用昂貴基礎設施的現狀。馬斯克解釋稱，保留縮短交易的靈活性是為了應對未來算力緊張的情況，“如果計算資源變得極其緊張，我們可能需要在某個時候收回這部分資源。”
盡管Ark Invest的凱茜·伍德（Cathie Wood）曾稱贊此舉有助于xAI從巨額虧損轉向盈利，并預估年增收50億至60億美元，但馬斯克的最新表態實際上承認了招股書描述的局限性。科羅拉多大學法學教授安·利普頓（Ann Lipton）建議，SpaceX應在發行前修改S-1表格，“提交該推文并附上解釋”，以調和社交媒體言論與正式法律文件之間的巨大裂痕。
【來源：星途科訊】
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