北京
Anders Schelde 這次沒留情面。這位丹麥養老基金 AkademikerPension 的首席投資官，直接把市場上一顆耀眼的“新星”拉進了投資黑名單，理由簡單粗暴，就兩條——定價離譜和內部控制一團糟。
事情的起因，是太空探索公司 SpaceX 于 5 月 20 日提交了一份 IPO 申請，給自家定了個 1.8 萬億美元的天價估值。在 Schelde 看來，這個數字不是偏高，是荒唐。他的原話直戳要害，稱這一估值不僅“嚴重過高”，更點出背后潛藏著“災難性的治理結構問題”。
那么，所謂的治理災難到底有多嚴重？核心矛盾集中在一個人身上：埃隆·馬斯克。他目前掌握著大約 80% 的投票權，同時包攬了公司的首席執行官、首席技術官和董事會主席三大關鍵職位。這種絕對控制權的配置，顯然讓專業的機構投資人感到刺眼。
手握超過八成投票權的 CEO 兼 CTO 兼董事會主席，做的幾乎就是一言堂的生意。Schelde 給出的合理估值空間在一萬億美元以內，整整比報價少了將近一半。從這個缺口就能看出，所謂的治理風險，并不是空穴來風，而是直接關聯到真金白銀的出價邏輯。
決定性的時刻，就卡在投資回報的算盤上。 Schelde 的結論非常冷漠，卻拎得極清：純粹從投資回報角度推演，該基金根本找不到任何論據，能證明參與這場 IPO 是站得住腳的。而且，這并非一家之言。美國多地養老基金也都傳出過對 SpaceX 這類治理格局的疑慮，只不過這一次，丹麥人選擇直接把桌子掀了。
有一處細節，恰恰讓這場“黑名單”事件顯得更辛辣。Schelde 在向外宣告時，特意補了一句看似自相矛盾的話。他坦言，若不是因為估值泡沫和治理風險， AkademikerPension 原本巴不得能投進 SpaceX 的技術版圖。其原話明確剖白：“我們不投的決定，絕非反映其技術或工程能力的不足。” 話外音就是，產品過硬，但人不行，規矩不行。這記投否決票，卡的不是科研短板，而是對獨裁式管理的機構級討伐。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
