北京
所有人都盯著GPU的時候，這家存儲公司悄悄交出了史上最好看的年報。一年到頭狂攬69.3億美元，比華爾街預(yù)期的還要多。第四季度單季砍下19.5億美元營收，幾乎每項財務(wù)指標(biāo)都在創(chuàng)紀(jì)錄。AI熱潮的第一個確定性贏家，未必是賣鏟子的芯片廠，也可能是管數(shù)據(jù)的倉庫老板。
NetApp首席執(zhí)行官George Kurian直接把這年定義為"里程碑之年"。從營收、毛利、營業(yè)利潤到經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流，全線飄紅。他特別點出一件事：客戶在第四季度爆發(fā)式下單，讓公司結(jié)結(jié)實實地吃到了企業(yè)AI加速爆發(fā)的紅利。這話翻譯過來就是——不管大模型公司自己賺不賺錢，給它們存訓(xùn)練數(shù)據(jù)的公司先賺了。
關(guān)鍵引擎有三把火。第一把是AI基礎(chǔ)設(shè)施需求，NetApp全年拿下了超過1100個AI和數(shù)據(jù)準(zhǔn)備相關(guān)的客戶訂單，這數(shù)字放在去年同期幾乎可以忽略不計。第二把是全閃存存儲陣列，全年營收沖到42億美元，同比漲了11%，企業(yè)換掉機械硬盤的速度比預(yù)想的快得多。第三把是公共云服務(wù)和Keystone存儲即服務(wù)產(chǎn)品線，客戶既想用云的彈性，又不想把數(shù)據(jù)完全交出去，這種混合架構(gòu)恰恰是NetApp的地盤。
首席財務(wù)官Wissam Jabre拆解了Q4的賬本。單季19.5億美元營收，同比漲12%，環(huán)比漲了14%。如果把去年賣掉的一塊Spot業(yè)務(wù)剔除掉，實際同比增速是13%。刨開匯率波動影響，增速也有10%。非通用會計準(zhǔn)則下每股賺了2.43美元，比去年同期高了26%，而且超過了公司自己給出的指引上限。Jabre順帶宣布這是NetApp連續(xù)第十個季度實現(xiàn)營收同比增長——在科技硬件行業(yè)殺出一條十連增，是靠實力不是運氣。
管理層對2027財年的預(yù)期也相當(dāng)樂觀。營收指引中位數(shù)指向8%左右的增長，同時宣布追加10億美元股票回購授權(quán)。在元器件成本漲價的背景下還敢做這種承諾，說明手里能看到的訂單量確實夠厚。分析師們對這份成績單卻意外地冷淡，發(fā)布后沒有給出干脆的買入評級——這是另一個值得注意的信號：市場對存儲行業(yè)的定價邏輯，可能還沒跟上AI基礎(chǔ)設(shè)施爆發(fā)的節(jié)奏。
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