文/王新喜

2025年，立訊精密豪擲43.89億元收購聞泰科技ODM業(yè)務(wù)，香港、印尼資產(chǎn)順利交割，唯獨印度資產(chǎn)包卡死最后一步。2026年初，立訊官宣終止印度資產(chǎn)收購，1.53億預(yù)付款打水漂，雙方對簿新加坡仲裁庭。

入局即鎖死，投入即被套，想走就得脫層皮。立訊的遭遇，不過是小米OV保變電氣之后，又一個血淋淋的教訓(xùn)。

回到這個事情本身來看，2024年12月30日，聞泰科技發(fā)布公告，稱要打包賣掉旗下與產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)相關(guān)的9家公司股權(quán)和經(jīng)營資產(chǎn)。接盤方是立訊精密的控股股東立訊有限公司。

2025年1月23日，立訊精密子公司立訊通訊和聞泰通訊簽了第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，把嘉興永瑞、上海聞泰電子、上海聞泰信息三家公司收入囊中，作價6.16億元，另外還接下了約10.8億元的應(yīng)付賬款。

三天后，工商變更完成，立訊精密拿到了實際控制權(quán)。但整個過程，沒有走反壟斷申報的程序。

等到2025年2月17日，也就是交割完成將近一個月后，立訊精密才主動找市監(jiān)總局報告。道理不難想：反壟斷審查少則幾十天，聞泰當(dāng)時每天都在出血，立訊精密也不想等。先把資產(chǎn)鎖住，手續(xù)后面補(bǔ)。

立訊賭的是主動坦白能爭取寬大處理，結(jié)果確實如此：市監(jiān)總局認(rèn)定這筆交易沒有限制競爭的效果，罰了90萬元了事。

整筆資產(chǎn)包交易最終落地總對價達(dá)43.89億元，涵蓋9家公司完整股權(quán)、全套代工產(chǎn)線、成熟運營團(tuán)隊以及穩(wěn)定的客戶資源。

2025年9月，香港聞泰、印尼聞泰都已順利完成交割并入立訊精密報表，唯獨印度資產(chǎn)包因存在查封、凍結(jié)等受限情形，無法辦理權(quán)屬變更，遲遲未能完成交割。

立訊精密急了。2025年底，公司發(fā)公告稱要終止收購印度聞泰業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，還要追討已經(jīng)付出去的1.53億元。

而聞泰科技則認(rèn)為印度資產(chǎn)已實際完成轉(zhuǎn)移，僅剩土地權(quán)屬變更的收尾工作，且該流程需要立訊精密配合推進(jìn)。

聞泰也直指立訊違約，控訴立訊聯(lián)滔拖欠約1.6億元剩余交易對價，多次書面催告仍未兌付。

一場原本“雙贏”的資產(chǎn)并購，最終因為印度這個眾所周知的外資墳場，導(dǎo)致雙方對簿公堂，撕破臉徹底鬧僵。

這場糾紛本質(zhì)：在印建廠，資產(chǎn)不是你的資產(chǎn)，是印度的資產(chǎn)

這件事情，其實就給了中企很大的教訓(xùn)，很多中企以為我現(xiàn)在全球化布局，我的全球資產(chǎn)、工廠是可以自由買賣的，但他忽略了印度市場的特殊性。

印度為啥總挖空心思以優(yōu)惠政策忽悠外企去印度重資產(chǎn)布局呢？因為印度的邏輯是，你在印度建廠，所有的資產(chǎn)都屬于印度，不屬于你。甚至你在印度賺到的錢，也不能輕易轉(zhuǎn)走。

而立訊精密在與聞泰交易的時候，雙方都犯了一個錯誤，居然把印度資產(chǎn)作為全球資產(chǎn)的一部分拿來交易。而立訊精密好歹也是在印度市場經(jīng)營了這么多年，居然也默認(rèn)印度市場的資產(chǎn)是可以交易的。

結(jié)果就是印度聞泰的一塊土地因政府調(diào)查被查封凍結(jié)，導(dǎo)致立訊精密無法辦理權(quán)屬變更手續(xù)。

對于制造業(yè)企業(yè)來說，土地和廠房是生產(chǎn)經(jīng)營的根基——但印度會告訴你，你人可以進(jìn)去干活，但法人產(chǎn)權(quán)不歸你。

這類調(diào)查在印度外資監(jiān)管收緊的背景下并不罕見，聞泰科技之前就被印度財政部以稅務(wù)問題找上門過。

由此可見，我們的中企對印度市場風(fēng)險缺乏基本的認(rèn)知。印度是什么地方，“印度賺錢印度花，一分別想帶回家。”這句話不是說說而已。

一些企業(yè)想把在印度的資金轉(zhuǎn)移回國內(nèi)，都可能被說成是逃稅或者是非法轉(zhuǎn)移資金，土地、廠房等重資產(chǎn)一旦落地，根本無法轉(zhuǎn)移。

早在2024年，《印度快報》報道，當(dāng)時印度執(zhí)法局曝出一樁令人震驚的消息：vivo公司在未經(jīng)通報的情況下，將高達(dá)7000億盧比的資金通過其在印分銷商悄悄轉(zhuǎn)移出了印度。

一家在印度建廠的中國公司，把自己在印度的合法資金從印度轉(zhuǎn)移到中國總部有什么問題嗎？這是自己的錢，難道不能打回自己的賬戶嗎？

但這一舉動讓印度政府感到憤怒，原本印度政府認(rèn)為vivo在印度扎根多年，已和中國總部完成切割，所有的資金和設(shè)備都?xì)w印度了，但沒想到vivo居然還把資金轉(zhuǎn)移回了總部。

vivo為啥這么干，因為印度的罰款、稅務(wù)突擊、以及塔塔此前想要低價收購51%的股權(quán)等一系列殺豬盤讓vivo在印度市場有了危機(jī)感，vivo知道在印度的制造設(shè)備與工廠產(chǎn)線是帶不走的，所以資金能轉(zhuǎn)移一點是一點。

vivo是連轉(zhuǎn)移資金回國都是想盡辦法，但立訊精密與聞泰在交易層面，居然雙方默認(rèn)是印度的資產(chǎn)是可以交易的，雙方都把印度看成一個正常的市場。

這種錯誤，居然就在這兩家在國際市場摸爬打滾這么多年的企業(yè)身上犯下了。

當(dāng)初2019年聞泰在印度建廠的時候可謂意氣風(fēng)發(fā)，增資1.35億重注印度，認(rèn)為印度市場人口紅利龐大，未來前景無限，現(xiàn)在資產(chǎn)說凍結(jié)就凍結(jié)了。

這只能說，很多中企對于在印度市場建廠重資產(chǎn)布局的風(fēng)險缺乏認(rèn)知，認(rèn)為這只是傳言，對跨國公司大規(guī)模逃離印度的情況視而不見，不過，印度一定會親自出手，給你教訓(xùn)。

立訊精密早在2019年就進(jìn)入印度市場，以金奈（泰米爾納德邦）為核心據(jù)點，買了諾基亞、摩托羅拉兩個現(xiàn)成廠區(qū)，帶土地、廠房、設(shè)備，還有大片可擴(kuò)建土地（約為現(xiàn)有廠房5倍）。

立訊精密在印度的業(yè)務(wù)以通信設(shè)備（給歐洲通信客戶、印度運營商做網(wǎng)通產(chǎn)品）為主，以及少量消費電子零部件、連接器，目前沒有iPhone整機(jī)組裝（蘋果在印代工主要給了塔塔、富士康），立訊精密在印度主體是輕運營、小批量為主，利潤很低。

如今立訊已付1.53億人民幣預(yù)付款的ODM手機(jī)廠（含土地、廠房、設(shè)備、人員、訂單），也在泰米爾納德邦，離立訊自己的廠不遠(yuǎn)，現(xiàn)在印度政府把土地查封凍結(jié)，權(quán)屬過不了戶。

而且印度監(jiān)管從此把立訊標(biāo)記為“高風(fēng)險中企”，立訊現(xiàn)有金奈廠區(qū)，能繼續(xù)生產(chǎn)通信/連接器，印度政府沒直接封。

不過于立訊精密而言，業(yè)務(wù)層面，其安卓生態(tài)ODM能力補(bǔ)位計劃肯定要往后推了，與蘋果的議價權(quán)塑造也會受到一定延遲。

立訊精密可能也看明白了，這些廠子落地印度，歸屬權(quán)不屬于自己的了。

對立訊這種千億級公司，1.53億是“教訓(xùn)費”，不是致命傷，只不過對于那些想要在印度重資產(chǎn)建廠的中企來說，教訓(xùn)深刻：

你以為你在印度的重資產(chǎn)布局是你進(jìn)軍全球市場的重要一步，但那只是幫助印度擴(kuò)充他們的設(shè)備、工廠、人員與技術(shù)。

你的廠房、設(shè)備投了幾十億，都不屬于你，無法交易，因為在印度看來，資產(chǎn)落地在印度，就屬于印度，沒過印度這一關(guān)就想交易？沒門。

印度不是市場，是“合法屠宰場”。重資產(chǎn)（土地、廠房、大額并購）絕對不能進(jìn)，這是立訊精密與聞泰全球資產(chǎn)交割完畢，就是印度不能交割，導(dǎo)致雙方對簿公堂，印度坐收漁翁之利的又一個殺豬盤案例。

這是給其他中企的免費課程，任何正常的商業(yè)交易與商業(yè)布局邏輯都要把印度市場排除在外，如果還沒看清這一點，要吃的虧還在后頭。