南方財(cái)經(jīng) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者賴鎮(zhèn)桃 合肥報(bào)道

超級(jí)存儲(chǔ)周期下，合肥可能成為年內(nèi)最賺錢的地方國(guó)資。

國(guó)產(chǎn)DRAM存儲(chǔ)龍頭上市后，若市值達(dá)到1萬(wàn)億，粗略估算，合肥國(guó)資36.79%的持股價(jià)值就超過(guò)3600億元。如果按部分機(jī)構(gòu)預(yù)估的3萬(wàn)億市值，合肥國(guó)資的賬面浮盈將直接沖到萬(wàn)億級(jí)別。

過(guò)去十幾年，外界已經(jīng)太熟悉這種敘事。

2008年，合肥拿出原本計(jì)劃修地鐵的錢，拯救瀕臨破產(chǎn)的京東方。2020年，合肥國(guó)資又在蔚來(lái)最危險(xiǎn)的時(shí)候投下70億元。如今，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)有望打贏翻身之戰(zhàn)，合肥“風(fēng)投神話”再添濃墨重彩的一筆。

大洋彼岸，SpaceX已向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股書，估值接近2萬(wàn)億美元，或成全人類史上最大IPO。OpenAI也在排隊(duì)上市，市場(chǎng)給出的估值接近萬(wàn)億美元。

回頭看這兩年，科技巨頭的每一輪融資、每一年的資本開(kāi)支，都以數(shù)十億乃至數(shù)百億元計(jì)。重資產(chǎn)、高投入、長(zhǎng)周期，早已成為新一輪科技競(jìng)賽的規(guī)則。這意味著，明面上卡位戰(zhàn)的主角是企業(yè)，但真正參與牌局的，是市場(chǎng)資金、國(guó)有資本和產(chǎn)業(yè)鏈共同組成的聯(lián)盟。

合肥的故事，也因此不再只是一個(gè)地方押注新興產(chǎn)業(yè)的樣本，它更像中國(guó)參與下一輪全球科技競(jìng)賽的一塊切面。

“我們不是賭一家企業(yè)”

如果要數(shù)全球投資大師，每個(gè)人心里都會(huì)自然產(chǎn)生一串名單。而如果把國(guó)內(nèi)城市比作投資人，要開(kāi)“大師課”的話，經(jīng)常會(huì)繞不開(kāi)兩個(gè)城市：一個(gè)是深圳，大名鼎鼎的深創(chuàng)投，不懼風(fēng)險(xiǎn)就拼手牌和膽色，如播撒種子般猛投2000多家企業(yè)，總能跑出幾家大疆、影石、摩爾線程、沐曦這樣的獨(dú)角獸。

另一個(gè)就是合肥。不像深圳，合肥國(guó)資的“下注”帶著點(diǎn)孤注一擲，不“撒胡椒面”，不輕易出手，而是看準(zhǔn)了就重倉(cāng)下注。但合肥也總能做成“時(shí)間的朋友”，一次次賭對(duì)京東方、蔚來(lái)、長(zhǎng)鑫的絕地逆襲，結(jié)果就是龍頭有了，“芯屏汽合”的產(chǎn)業(yè)集群也有了。

一次次“賭對(duì)”后，外界對(duì)合肥也愈發(fā)好奇：在京東方、蔚來(lái)?yè)u搖欲墜的時(shí)候，合肥為什么敢傾數(shù)十億甚至近三分之一的全市財(cái)政資金去做別人眼中的“接盤俠”？沖擊存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化異常艱難，連年虧損、數(shù)百億投資如同扔進(jìn)無(wú)底洞時(shí)，合肥為什么還能“反人性地”堅(jiān)定價(jià)值投資？

近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也帶著這種疑惑來(lái)到合肥，走訪大科學(xué)裝置、科創(chuàng)公司以及那些年合肥曾經(jīng)“賭”對(duì)過(guò)的龍頭，試圖從這片土地上的人身上得到一點(diǎn)側(cè)面的答案。

（媒體團(tuán)參觀聚變創(chuàng)新展覽館，圖源：活動(dòng)主辦方）

“我們不是賭一家企業(yè)。”一位合肥政府工作人員在閑聊中向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

在外界的敘事里，合肥像一個(gè)總能“抄到底”的超級(jí)投資人。但在合肥本地，這種故事被看得更冷靜一些。

上述工作人員坦言，網(wǎng)上關(guān)于合肥的討論多少帶著點(diǎn)“神化”色彩。人們看到的，往往是一個(gè)個(gè)成功跑出的明星項(xiàng)目，“很多時(shí)候也有幸存者偏差。”他說(shuō)。

現(xiàn)在硬科技越投越重，尤其像存儲(chǔ)芯片這樣的半導(dǎo)體項(xiàng)目，一開(kāi)工動(dòng)輒就是上百億元的建設(shè)投入，一旦啟動(dòng)幾乎沒(méi)有回頭路。“大項(xiàng)目沒(méi)有貿(mào)然出手的。”上述人士告訴記者，在真正決策前，政府會(huì)反復(fù)做產(chǎn)業(yè)研究、技術(shù)路線研判和市場(chǎng)測(cè)算，既看項(xiàng)目本身，也看它是否符合國(guó)家戰(zhàn)略方向、是否具備產(chǎn)業(yè)化能力。

比起“賭企業(yè)”，合肥更在意的是，能不能借一個(gè)龍頭，長(zhǎng)出一整條產(chǎn)業(yè)鏈。

長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)落地后，圍繞存儲(chǔ)芯片上下游，合肥又陸續(xù)引入合光光掩模、沛頓科技、鑫豐封測(cè)等上百個(gè)項(xiàng)目，逐漸形成從材料、設(shè)計(jì)、制造到封裝測(cè)試的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈。

京東方和晶合集成的故事也類似。

最初，京東方在合肥建設(shè)高世代面板產(chǎn)線后，當(dāng)?shù)睾芸彀l(fā)現(xiàn)，顯示產(chǎn)業(yè)缺少關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)芯片（DDIC）配套。隨后，合肥又順勢(shì)從“造屏”延伸到“做芯”，推動(dòng)與力晶科技合作建設(shè)晶合集成。

晶合集成一位工作人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，合肥聚集了面板、汽車、家電等大量終端企業(yè)，“我們離市場(chǎng)更近”。

當(dāng)越來(lái)越多環(huán)節(jié)開(kāi)始在同一座城市聚集，產(chǎn)業(yè)之間彼此咬合、互相供給，所謂“賭對(duì)一家企業(yè)”的故事，也就慢慢變成了一座城市的產(chǎn)業(yè)能力。

汽車出口第一省的底氣

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2025年，合肥整車產(chǎn)量187萬(wàn)輛，其中新能源汽車產(chǎn)量137萬(wàn)輛，已連續(xù)兩年位居全國(guó)第一。大眾安徽、蔚來(lái)、江淮、比亞迪長(zhǎng)豐基地……越來(lái)越多整車龍頭在這里集聚。

放到更大的坐標(biāo)系里看，合肥背后的安徽，已經(jīng)成為中國(guó)汽車出口最重要的橋頭堡之一。過(guò)去幾年，安徽汽車出口量持續(xù)位居全國(guó)第一。全國(guó)每出口三輛汽車，約有一輛來(lái)自安徽陣營(yíng)。

而汽車工業(yè)，本就是一國(guó)制造能力的綜合試驗(yàn)場(chǎng)。德國(guó)、日本這些傳統(tǒng)制造強(qiáng)國(guó)，真正支撐其全球工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心手牌，始終是汽車業(yè)。

某種程度上，合肥發(fā)力新能源汽車，也是在試圖完成一次產(chǎn)業(yè)坐標(biāo)的遷移：從過(guò)去中國(guó)制造版圖里的“邊緣地帶”，走向新工業(yè)周期的中心。

大眾安徽，是其中一個(gè)縮影。這家成立于2020年的合資公司，由大眾汽車集團(tuán)與江淮汽車共同組建，也是大眾在中國(guó)第一家專注新能源汽車的合資企業(yè)。該工廠生產(chǎn)的其中一款車型，主要出口歐洲市場(chǎng)。

值得注意的是，大眾把德國(guó)之外最大的研發(fā)中心放在了合肥。目前，大眾安徽擁有超過(guò)3000名研發(fā)人員，研發(fā)中心不只服務(wù)合肥工廠，還支撐著大眾在中國(guó)多個(gè)生產(chǎn)基地的研發(fā)工作。

（資料圖）

一位工作人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，如今大眾總部正在放權(quán)，在合肥這邊，一個(gè)車型從提案到量產(chǎn)，通常一年左右就能完成。

這與過(guò)去外界對(duì)德國(guó)車企“行事謹(jǐn)慎、層層決策”的印象形成鮮明反差。變化背后，是全球汽車產(chǎn)業(yè)節(jié)奏正在被中國(guó)重新定義。

“中國(guó)有最完整的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，也有最豐富的人才儲(chǔ)備。”上述工作人員告訴記者，選擇把研發(fā)中心放在合肥，一個(gè)重要原因，就是合肥在搶人、留人的政策上足夠給力。同時(shí)，這里距離中國(guó)供應(yīng)鏈和本土合作伙伴都足夠近。

相比之下，蔚來(lái)的故事，則更像中國(guó)高端新能源汽車出海的另一面。

當(dāng)越來(lái)越多中國(guó)車企希望快速搶占海外市場(chǎng)時(shí)，蔚來(lái)選擇了一條更慢的路。

在2026未來(lái)汽車先行者大會(huì)上，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌直言，未來(lái)一兩年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常殘酷，落后的品牌和技術(shù)會(huì)加速出清。

從連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，到謹(jǐn)慎推進(jìn)全球化，蔚來(lái)的邏輯很明確——先活下來(lái)。

蔚來(lái)相關(guān)工作人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，未來(lái)蔚來(lái)出海會(huì)逐步從直營(yíng)，轉(zhuǎn)向?qū)ふ覈?guó)家總代合作的模式。

對(duì)于蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，這是一種更省力的出海打法。在國(guó)內(nèi)，李斌一直堅(jiān)持直營(yíng)模式，為的就是統(tǒng)一價(jià)格和服務(wù)體系。出海初期，蔚來(lái)也是如此，但完全自建一套銷售渠道，很有可能投入巨大還斗不過(guò)扎根當(dāng)?shù)貛资甑谋镜亟?jīng)銷商。

只是，放棄直營(yíng)，是否會(huì)影響蔚來(lái)在海外對(duì)價(jià)格和服務(wù)的管控？對(duì)此，工作人員回應(yīng)“蔚來(lái)在澳門也是走總代模式的，我們也是發(fā)現(xiàn)這一套行得通，才敢復(fù)制到海外。”

現(xiàn)在，無(wú)論是出海歐洲、西亞、北非還是東南亞，蔚來(lái)都更強(qiáng)調(diào)“先打地基”。“我們會(huì)先建售后、充電和換電體系，再交付產(chǎn)品。地基打得很慢，但地基越深，房子才越穩(wěn)。”上述人士打比方道。

某種程度上，大眾在中國(guó)學(xué)著變快，蔚來(lái)則在全球市場(chǎng)努力變穩(wěn)。

而它們共同指向的，是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)角色的變化：過(guò)去，中國(guó)更多是全球汽車工業(yè)的市場(chǎng)；如今，中國(guó)正在成為全球汽車工業(yè)新的組織者、定義者。

全球下一個(gè)風(fēng)口的競(jìng)速跑

從京東方、長(zhǎng)鑫到新能源汽車，過(guò)去十多年，合肥幾乎踩中了中國(guó)制造業(yè)每一輪關(guān)鍵風(fēng)口。

而現(xiàn)在，這座城市已經(jīng)把目光投向更遠(yuǎn)的未來(lái)。

在很多科技界人士看來(lái)，可控核聚變、量子計(jì)算與AI，是未來(lái)最可能重塑人類社會(huì)的三項(xiàng)顛覆性技術(shù)。AI已經(jīng)率先進(jìn)入爆發(fā)期，相比之下，核聚變和量子科技還顯得遙遠(yuǎn)。

核聚變，被視作“人造太陽(yáng)”。理論上，一小塊聚變?nèi)剂厢尫诺哪芰浚妥阋灾我蛔鞘羞\(yùn)轉(zhuǎn)。誰(shuí)率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，誰(shuí)就可能重新定義未來(lái)能源體系。

量子計(jì)算，則意味著計(jì)算能力的躍遷。過(guò)去超級(jí)計(jì)算機(jī)需要數(shù)千年才能完成的任務(wù)，未來(lái)可能被量子計(jì)算機(jī)在幾分鐘內(nèi)解決。從新藥研發(fā)、金融模擬到密碼安全，它幾乎可能重構(gòu)所有高端產(chǎn)業(yè)。

而合肥，正在為這些“未來(lái)幾十年的產(chǎn)業(yè)”提前下注。與很多地方直接投資成熟企業(yè)不同，合肥選擇了一條更“笨”、也更漫長(zhǎng)的路徑：先砸錢建設(shè)大科學(xué)裝置。

截至目前，合肥已經(jīng)建成運(yùn)行全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實(shí)驗(yàn)裝置（EAST）、合肥光源等多個(gè)大科學(xué)裝置，并正在推進(jìn)聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施建設(shè)。

聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施（CRAFT），圖源：活動(dòng)主辦方

這些項(xiàng)目投資往往以百億元計(jì)，但它們并不只是科研平臺(tái)。燒錢做大科學(xué)裝置的同時(shí)，合肥還“燒”出了產(chǎn)業(yè)鏈。EAST所要求的極端工況——上億攝氏度等離子體、超強(qiáng)磁場(chǎng)、超低溫——倒逼本地供應(yīng)商在超導(dǎo)材料、偏濾器、真空容器、低溫泵等環(huán)節(jié)不斷突破。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前，合肥已匯聚包括科燁電物理、聚能電物理、科聚高技術(shù)等在內(nèi)的聚變能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)近70家。

同樣的故事，也發(fā)生在量子科技。

在合肥高新區(qū)，有一條當(dāng)?shù)厝耸熘摹傲孔哟蟮馈薄w云路。不到4公里的路上，國(guó)內(nèi)量子科技“三巨頭”——國(guó)盾量子、國(guó)儀量子、本源量子分立兩邊，還有30多家量子科技的龍頭企業(yè)在這里形成了全國(guó)最濃縮的“量子產(chǎn)業(yè)圈”。

一位量子科技企業(yè)工作人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，目前全球量子計(jì)算仍處于非常早期階段，多條技術(shù)路線并行，真正接近經(jīng)典計(jì)算機(jī)能力、具備通用可編程能力的量子計(jì)算機(jī)，可能還需要10年至15年，甚至更久。

“技術(shù)奇點(diǎn)的到來(lái)，需要長(zhǎng)時(shí)間等待。”上述人士說(shuō)，“但這個(gè)方向一定要持續(xù)攻關(guān)。”

想要奪得量子科技“圣杯”的不只合肥。5月28日，IBM宣布，計(jì)劃未來(lái)五年向量子計(jì)算領(lǐng)域投資超過(guò)100億美元。公司目標(biāo)明確：在2029年前建成全球首臺(tái)能夠穩(wěn)定執(zhí)行復(fù)雜計(jì)算任務(wù)且無(wú)誤差的大型量子計(jì)算機(jī)。在IBM宣布大額投資計(jì)劃的幾日前，美國(guó)商務(wù)部也公布了針對(duì)量子計(jì)算產(chǎn)業(yè)的扶持政策，將向9家量子計(jì)算企業(yè)合計(jì)發(fā)放20億美元資金，且相關(guān)交易包含美國(guó)政府獲取股權(quán)的條款。

上文提及的三大顛覆性技術(shù)，看似獨(dú)立，實(shí)則彼此勾連：業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，量子計(jì)算若與AI技術(shù)結(jié)合，有望大幅提升科研效率，而可控核聚變一旦跨越“凈能量增益”、走向商業(yè)化的拐點(diǎn)，AI基礎(chǔ)設(shè)施里最底層的能源問(wèn)題也將迎刃而解。

這本質(zhì)上也是一場(chǎng)關(guān)于耐心的競(jìng)爭(zhēng)。很多產(chǎn)業(yè)可以靠補(bǔ)貼快速做大，但真正改變世界的技術(shù)，往往都需要漫長(zhǎng)投入、持續(xù)試錯(cuò)，以及對(duì)“不確定未來(lái)”的提前押注。

而這種遠(yuǎn)見(jiàn)，以及如何調(diào)動(dòng)資金“種產(chǎn)業(yè)”的能力，也在不斷抬高一座城市、一個(gè)國(guó)家參與全球科技競(jìng)爭(zhēng)的上限。