保險行業(yè)迎來新一輪資本補充熱潮。5月29日，北京產(chǎn)權(quán)交易所上線了長生人壽的增資擴股引進戰(zhàn)略投資者項目。同日，陸家嘴國泰人壽股東陸家嘴公告，以自有資金對其同比例增資20億元。據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，今年已有9家險企完成增資或正在推進增資計劃。

綜合來看，伴隨保險行業(yè)"償二代"二期工程過渡期正式結(jié)束，更嚴(yán)格的資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)疊加低利率市場環(huán)境，給險企資產(chǎn)端帶來了更大壓力，部分險企的償付能力指標(biāo)出現(xiàn)環(huán)比下滑，補充資本的緊迫性明顯上升。

保險業(yè)增資潮涌

5月29日，北京產(chǎn)權(quán)交易所上線了長生人壽的增資擴股引進戰(zhàn)略投資者項目。長生人壽擬通過增資方式引入戰(zhàn)略投資者，征集數(shù)量不限，參考價格面議。

同樣在5月29日，陸家嘴公告，陸家嘴國泰人壽現(xiàn)有股東以自有資金對其同比例增資20億元，本次增資后，陸家嘴國泰人壽注冊資本由30億元增至50億元。

此外，光大永明人壽、中華人壽、華泰人壽等也在推進增資事宜，而渤海財險也于近期獲批增資。綜合來看，據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，今年已有9家險企完成增資或正在推進增資計劃。

與增資熱潮相呼應(yīng)，發(fā)債行動也同步推進。從發(fā)債端來看，年內(nèi)已有9家險企完成債券發(fā)行，分別是中信保誠人壽、中英人壽、長城人壽、招商局仁和人壽、中華財險、陽光人壽、中郵人壽、中華人壽和泰康養(yǎng)老，年內(nèi)險企發(fā)債總規(guī)模超200億元。此外，還有多家險企的債券正在發(fā)行中或"在路上"，包括中信保誠人壽（第二期）、中荷人壽、同方全球人壽等。

背后多重考量

在業(yè)內(nèi)看來，這一輪的保險業(yè)資本補充熱潮，并非簡單的階段性融資沖動，而是在償付能力監(jiān)管趨嚴(yán)、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化需求增強、債券融資成本持續(xù)下行等多重因素疊加下，保險公司作出的系統(tǒng)性資本管理選擇。

本輪險企集中補充資本的核心驅(qū)動力，首要來源于行業(yè)監(jiān)管規(guī)則的升級落地。2022年起實施的"償二代"二期工程強化了資產(chǎn)穿透與風(fēng)險計量，落地過程中，監(jiān)管設(shè)置了過渡期安排，緩沖期延長至2025年底。2026年起過渡期正式結(jié)束，非上市險企一季度償付能力報告首次全面適用"償二代"二期工程監(jiān)管新規(guī)。北京社科院副研究員王鵬表示，"償二代"二期工程過渡期結(jié)束后的資本認(rèn)定更嚴(yán)格，疊加低利率環(huán)境下資產(chǎn)端收益收縮，導(dǎo)致部分中小險企原本能維持的償付能力出現(xiàn)下滑，必須通過外部輸血維持償付能力。

行業(yè)長期處在低利率市場環(huán)境放大了資本補充的剛需。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜進一步分析，當(dāng)前，長期利率下行導(dǎo)致固收類資產(chǎn)收益率走低，利差損風(fēng)險加劇，侵蝕險企資本。

展望下半年及未來，保險業(yè)資本補充需求將依舊旺盛。柏文喜表示，險企資本補充需求將維持高位，原因有三：低利率周期短期難以逆轉(zhuǎn)、"償二代"二期工程對資本的"緊箍咒"將持續(xù)生效、行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛期利潤釋放緩慢。

監(jiān)管也鼓勵險企進行資本補充。金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于強監(jiān)管防風(fēng)險促改革推動財險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提到，研究優(yōu)化股東資質(zhì)和持股比例要求，增強外源性資本補充吸引力。支持財險機構(gòu)增資擴股和發(fā)行資本補充工具，增強抗風(fēng)險能力。

實際上，增資發(fā)債僅是"輸血"，真正"造血"需從經(jīng)營本質(zhì)入手。柏文喜表示，負(fù)債端要壓降高資本消耗的短期儲蓄型業(yè)務(wù)，發(fā)展保障型、長期期繳業(yè)務(wù)，降低最低資本要求。投資端在合規(guī)前提下適度增配權(quán)益類、另類資產(chǎn)，提高風(fēng)險調(diào)整后收益；加強資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，縮小久期缺口。要通過利潤留存、壓縮費用率、提升運營效率實現(xiàn)自我資本補充，這是最可持續(xù)的路徑。

北京商報記者李秀梅