2026年5月28日晚，中國政法大學“金融法前沿講座”第5講在昌平校區明法樓舉行。山西華炬律師事務所常委會主任、法大1988級優秀校友李紅弢應邀回到母校，以“地方政府債務制度：困境、改革和法科生的機遇”為題，為二十余名研究生帶來一場長達三個小時的專題講座。民商經濟法學院教授吳日煥主持活動。

講座伊始，李主任以一組涵蓋幼兒園、老年公寓、通用航空機場等31個民生項目的照片引出核心追問：這些百姓觸手可及的公共設施，建設資金從何而來？答案正是地方政府專項債券——一個2014年《預算法》修訂后才正式登上歷史舞臺的新型融資工具。她指出，經過多年落地發展，國內地方政府專項債整體存量規模龐大，這一領域已成為中國財政體制改革最深層、最復雜的法律實務戰場。

隨后，李主任結合十余年實務積淀與數千個項目經驗，系統闡述了地方政府專項債券制度的若干核心命題：

從“開明渠、堵暗道”到“項目收益債”：制度演進的四次躍遷

李主任梳理了專項債制度的四個階段：2015—2018年探索期，以置換債為主，小額度試點；2019—2021年擴容期，專項債發行額度快速擴容、存量規模顯著抬升；2022—2024年規范期，制度基本定型；2024年底至今的優化期，以國辦發〔2024〕52號文為標志開啟“新機制”。她特別回顧了2014年《預算法》第35條和國發〔2014〕43號文的里程碑意義——首次以法律形式賦予地方政府合法舉債權，并確立了“修明渠、堵暗道”的基本原則。

52號文“新機制”：五大突破與一個根本矛盾

李主任深入解讀了2024年底出臺的52號文：一是實行投向領域“負面清單”管理，無限擴容；二是擴大專項債用作資本金的“正面清單”，納入低空經濟、量子科技等新興產業，比例提高至30%；三是建立收益省內統籌平衡機制，嚴防專項債券償還風險；四是啟動“自審自發”試點，2026年4月已擴圍至14省；五是強化全生命周期管理與資產臺賬制度。但她同時指出，新機制留下了一個根本矛盾：名為“項目收益債”，實則從未打破“政府兜底”的剛性預期——投資者從未真正承擔項目收益不足的風險，違約處置路徑始終缺失。

穿透式審計下：六大風險點與應對路徑

針對日益嚴格的審計監督，李主任從項目單位與法律服務者雙重視角，逐一剖析了六大風險：項目收益不及預期、申報夸大收入、資金違規使用、資產權屬不清、項目運營不善、信息披露不充分。她提出，收益測算應留有余地、建立償債備付金制度、實行專戶封閉運行、資產確權前置并建立明細臺賬、引入專業運營方、設立信息披露專員制度等可操作的應對措施，強調“主動糾錯優于被動查處”。

法科生的時代機遇：未來十年最復雜的法律實務領域

授課尾聲，李主任向法大學子提出寄語：地方政府債務治理是國家亟需法律與實務復合型人才的藍海領域。國內專項債、城投平臺存量債務、隱性擔保相關債務整體存量規模龐大，疊加2026—2027年制度重構窗口期，為法律人提供了合法性審核、違約處置、平臺退出、政策咨詢、爭議解決等五大業務方向。她代表華炬律師事務所鄭重表態：愿以開放包容的姿態，向有志于此的青年學子開放全部實務資源——從數千個項目積累的一手數據，到實地調研與項目回訪的實踐機會，華炬將與學界共同培育下一代政府債務治理的專業力量。

現場互動環節，學生圍繞專項債務的國內外差異，專項債和綠色債的關系是什么，是否有專項綠色債券，專項債如何評估和量化公益性等問題與李主任深入探討。

李紅弢，華炬常委會主任，中國政法大學1988級校友，2025年度優秀校友。山西省優秀律師，民革山西省委會社會法制委員會副主任，山西省律師協會金融專業委員會委員，太原仲裁委員會仲裁員，山西省財政廳PPP專家庫成員。曾參與《山西省政府專項債券管理暫行辦法》等重要法規起草工作，專業領域涵蓋投融資、基礎設施REITs、政府債務化解、疑難復雜重大民商事及刑事案件等。

華炬是山西省規模領先的綜合性律師事所，長期深耕政府投融資、債務化解、基礎設施REITs等前沿領域，在地方政府專項債券法律服務方面積累了豐富經驗，累計參與數千個專債項目。華炬充分發揮專業優勢，為地方經濟社會高質量發展提供堅實法律支撐。與此同時，華炬積極籌建政府債務研究中心，致力于打造學術研究與實務操作深度融合的專業平臺，以責任擔當服務國家重大法治需求。

（責編 張一丹 賈婷茹 李麗 通訊員 王倩 編輯 蘭亞丹）