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日經(jīng)平均指數(shù)收報66934點(diǎn)，上漲604點(diǎn)，刷新了歷史收盤紀(jì)錄。然而，在這份由數(shù)字構(gòu)成的“歷史新高”背后，市場內(nèi)部的分化比以往任何時候都更加清晰。
推動這輪上漲的力量相當(dāng)集中。高盛證券副總裁石橋隆行將之歸結(jié)為“明星股的持續(xù)走強(qiáng)”。以村田制作所和太陽誘電為代表的積層陶瓷電容器（MLCC）概念股，以及軟銀集團(tuán)、鎧俠控股等，成為資金堅定的聚集地。
其中，鎧俠控股成為當(dāng)日焦點(diǎn)。高盛證券將其目標(biāo)股價從4.8萬日元大幅上調(diào)至9.3萬日元，并將評級升至“買入”。受此提振，鎧俠股價一度飆升11%，市值迅速膨脹至約39.7萬億日元，緊追市值約45.7萬億日元的豐田汽車。分析師中村修平指出，盡管AI需求旺盛，但NAND閃存的供應(yīng)增長有限，供需緊張可能支撐未來兩到三年的高盈利水平。
軟銀集團(tuán)則在這一天完成了一次象征性的超越。受計劃在法國投資建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心的消息刺激，其股價大漲逾10%，市值首次超過豐田汽車，登頂日本企業(yè)市值榜首。
然而，這種“新高”并未引發(fā)全市場的共鳴。同日，東證股價指數(shù)（TOPIX）不漲反跌，主板市場中超過1100只股票下跌，遠(yuǎn)多于上漲的413只。這揭示了一個略顯冷清的現(xiàn)實(shí)：資金的偏好極其集中，大多數(shù)股票并未享受到牛市的暖意。
市場的定價邏輯也在發(fā)生變化。菲利普證券股票部交易主管增澤丈彥感慨道，傳統(tǒng)的估值標(biāo)尺在AI浪潮面前似乎暫時失效，“目標(biāo)股價如今幾乎看不到上限”。太陽誘電的市盈率在短短一個月內(nèi)從約59倍攀升至117倍，這種漲勢讓部分分析師感到既驚喜又有些無從判斷。
大和證券首席量化分析師橋本純一認(rèn)為，AI機(jī)會正向MLCC等更廣泛的領(lǐng)域擴(kuò)散是一種積極信號。但在當(dāng)下，市場依然依賴少數(shù)幾只明星股支撐門面。對于那些估值偏低的價值股而言，尚缺乏足夠強(qiáng)勁的資金流入來開啟一場真正的“全民牛市”。
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