近期，市場出現反復震蕩的走勢，特別是前期漲幅較大的芯片半導體等板塊出現較大獲利回吐，調整幅度較大，市場風格也有一定轉換。前期表現相對滯后的傳統白馬股則出現反彈機會，但市場風格是否能夠徹底轉換，仍需進一步觀察。

此前我分享過一個重要指標：前5%的股票成交量占全市場成交量的比例達到46.5%，說明市場交易集中度非常高。從A股歷史看，當前5%的股票交易量占比超過45%時，市場往往出現較大的投資風險，隨后可能出現較大調整。第一次出現該現象是在2007年逼近6000點時，交易集中度較高，隨后2008年發生較大下跌；2015年逼近5000點時，科技股交易集中度同樣飆升到45%以上；2021年白酒等消費股及新能源出現集中投資現象，交易集中度也達到這一指標，隨后出現了持續三年的下跌。

本輪AI科技革命下，資金對“站在光里的板塊”大量追捧，許多股票大幅上漲，吸引了大量資金流入，包括機構資金、游資及個人資金，交易集中度再次上升，這是短期調整的重要原因。當然，本輪AI科技革命對工作生活的影響可能比往年更大，因此本次調整是否會持續很長時間并不確定。從經濟轉型角度看，芯片半導體板塊仍然是最受益的賽道之一。

從去年起，我提出六大賽道的觀點，認為在這輪行情中，這六大賽道是AI時代最受益的方向，或可以持續輪番表現，建議投資者重點關注。經過一年半的時間，這一觀點已得到初步驗證。六大賽道依次為：芯片半導體、算力算法基礎設施、人形機器人、商業航天、固態電池、生物醫藥。

第一，芯片半導體無疑是AI時代的“賣鏟人”。傳統上說，挖金子不一定賺錢，但賣鏟子大概率賺錢。芯片半導體是AI時代必需的硬件，本輪行情中最亮眼的板塊，漲幅非常大，特別是光模塊、CPO、PCB、液冷等細分行業均出現大幅上漲。

第二，算力算法基礎設施屬于AI時代的“水電煤”。AI時代對算力需求巨大，就像互聯網時代需要大量流量一樣，衡量流量的單位是字節（Bit），而衡量算力的單位是詞元（Token）——這是新創造的名詞。算力的背后需要大量電力，因此電力及電網設備也是AI時代的基礎設施，屬于不可或缺的部分。

第三，人形機器人。從4月份我建議大家重點布局人形機器人迎接“紅五月”，因為宇樹機器人即將上市，以及馬斯克旗下的特斯拉Optimus V3機器人即將亮相，這兩大利好將推動機器人板塊大幅上漲。6月1日兒童節，宇樹機器人過會，直接引爆了宇樹產業鏈股票大漲，掀起漲停潮，機器人板塊再次成為6月開月的領漲板塊，驗證了我之前的判斷。人形機器人是長坡厚雪的賽道，有可能成為我國繼家電、手機、新能源汽車之后的第四大產業賽道。對人形機器人的投資應著眼于中長期，而非過度關注短期波動。近期的調整更多是獲利了結，而非行情結束。大跌之后反而提供了逢低布局的機會。

前期芯片半導體板塊大幅上漲，累積了大量獲利盤，加上基金及大股東紛紛減持部分芯片半導體股票，我提示過風險，短期過快上漲加上大股東減持，可能引發較大調整，投資者可通過及時獲利了結、調整倉位來規避波動。果不其然，在一系列利空之下，芯片半導體板塊出現快速回調。但從長期看，芯片半導體依然受益于AI時代的發展，大幅回調之后又可關注并選擇逢低布局。

第四，商業航天是AI時代在太空中的應用。馬斯克旗下的星艦經過第12次發射成功，將數十顆衛星送入太空軌道，運力近百噸，高度達120米（相當于40層樓高），這是人類歷史上載重最大的重型火箭。星艦發射成功意味著太空時代來臨，未來無論是太空光伏、移民火星，還是在月球上建立百萬人的基地，這些設想都可能變成現實。星艦發射成功后，運載成本下降90%甚至99%，極大提高了運載效率。我國在商業航天方面，從國家主導轉向國家指導、民間參與，未來將有更多企業參與商業航天，這一賽道值得持續關注。

第五，固態電池是下一代電池儲能技術。鋰電池使用液態電解液，碰撞時容易爆炸起火，存在安全隱患。固態電池實現技術突破后，有望逐步替代鋰電池，迎來新一波機會。根據規劃，2027年我國將有4000臺樣車搭載固態電池，未來量產或只是時間問題，這可能會帶來儲能板塊的一波表現，包括正負極材料、固態電池生產商等。

第六，生物醫藥。包括腦機接口，以及利用AI手段研發出針對癌癥等重大疾病的藥物，這些都可能帶來技術突破，攻克疑難雜癥，為人類帶來福音。

總體來看，本輪行情仍會延續，不會因短期調整而結束。但交易過于擁擠確實會導致科技股出現短期回調，可通過調整倉位規避風險。待市場企穩后，依然可以從六大賽道挖掘機會。目前預計本輪科技牛行情尚未接近尾聲，大家應保持信心和耐心。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）