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大型ASIC制造商承認，主要客戶Google“改變了忠誠度”。Broadcom承認失去了訂單，MediaTek奪取了領先地位。

博通在3日的財報說明會上首次透露，主要客戶谷歌“正在尋找其他供應商”。博通最初獨家承接了谷歌的張量處理單元（TPU）設計，但其獨家供應的地位已崩塌。業內人士直言：“聯發科正在搶奪訂單。”今后，聯發科的訂單份額預計將增加，超過50%，從而超越博通。

博通股價在4日的交易開盤后，因失去谷歌訂單、前一季度業績及業務展望低于預期而暴跌超過15%。分析師認為，博通承認ASIC客戶谷歌“更換了合作伙伴”，這是因為在谷歌TPU訂單爭奪戰中，聯發科對博通施加了巨大壓力，因此博通感到有必要向分析師和投資者“明確說明情況”。

聯發科積極進軍AI ASIC市場。雖然尚未公開宣布從谷歌獲得訂單，但博通也未透露谷歌向誰下單。然而，業內公認，聯發科已在谷歌TPU訂單上取得重大成果，這將成為未來營收增長的動力。因此，博通失去了作為谷歌TPU獨家供應商的地位。業內直言：“聯發科搶走了訂單。”

當分析師詢問關于主要客戶谷歌的關系，以及博通在谷歌TPU項目中可能喪失市場份額的問題時，博通首席執行官陳福陽（Hock Tan）直言：“考慮到AI計算能力的消耗和發展速度，谷歌多元化（芯片）供應來源是完全可以預見的，我們（博通）完全能夠接受這一事實。”

陳福陽強調，這并不意味著博通與谷歌的關系動搖，但關于博通在谷歌TPU訂單中的份額下降，市場已出現質疑聲音。據業內人士透露，谷歌對聯發科“越來越滿意”，訂單份額預計將持續上升，接近50%。

針對谷歌長期合同金額是否固定，或是否有上漲空間的問題，陳富陽表示，博通與谷歌簽訂了“非常有力的合同”，谷歌的承諾金額“非常大”。他說道：“我們希望贏得該項目的全部設計，但基于作為合作伙伴的谷歌AI計算能力的消耗量和增長率，我們也接受了其期待更多樣化供應來源的可能性。”

據理解，聯發科已獲得谷歌TPU v8的合同，此后還拿下下一代TPU v9的合同，并將繼續與博通分享訂單。

聯發科對AI ASIC市場的發展非常樂觀。該公司此前表示，為美國超大規模云服務提供商（CSP）開發的首款AI加速器ASIC項目進展順利，將按計劃進入量產。當時市場視其為來自谷歌的大型訂單。

聯發科樂觀預計，AI ASIC業務將在今年第四季度產生約20億美元的營收。首席執行官蔡力行（Rick Tsai）表示，基于聯發科當前的產能，展望至2027年，前述項目將擴展至數十億美元規模，他對此充滿信心。

聯發科正與客戶及供應鏈合作伙伴合作，推進另一款AI加速器ASIC項目，目標是在2027年底前啟動量產。該公司還積極追求多個新的數據中心ASIC項目機會，其中部分已進入最終談判階段。

聯發科蔡力行在最近的財報說明會上，將全球數據中心ASIC市場規模預測從700億美元上調至800億美元，并將實現時間提前至2027年，同時維持聯發科獲得10%至15%市場份額的目標。

博通單日蒸發2800億美元

博通周四收盤下跌 12.6%，市值蒸發 2800 億美元，成為巨型股時代單只股票跌幅最大的案例之一。

導火索是博通的AI前景展望。該公司季度盈利超出預期，但其AI芯片銷售預測令投資者失望，此前該公司股價曾大幅上漲，這給整個芯片行業帶來了壓力。

這就是目前人工智能交易的難點所在。即使業務仍在快速增長，如果預期增長速度更快，股價仍然可能受到沖擊。

博通的股價跌幅在近期大型市值公司股價跌幅中名列前茅。

自2019年以來，只有英偉達和微軟在美國上市的個股跌幅超過了該公司。——彭博社、雅虎財經分析

根據雅虎財經對 2019 年以來當前市值最高的巨型股票的分析，2800 億美元的市值損失在單日跌幅最大的股票中僅次于英偉達 、微軟和蘋果 。

這使得博通的盈利反應屬于另一種情況。

這不僅僅是一次普通的芯片股重置——它提醒我們，人工智能領域的贏家已經變得如此龐大，以至于一個令人失望的預測就可能在一個交易日內抹去數千億美元的市值。

下一個問題是，投資者應該趁低買入、賣出還是等待。博通公司自身的歷史經驗表明，耐心等待比恐慌更為重要。

根據雅虎財經的分析，自2009年以來，博通股價曾出現過39次單日跌幅超過6%的情況。近80%的情況下，一個月后股價上漲；近90%的情況下，三個月后股價上漲；除一次例外，一年后股價均上漲。

在單日跌幅超過 6% 之后，AVGO 的中位數回報率超過了其通常走勢。——雅虎財經分析。

中位數回報率也對逢低買入者有利。在經歷多次單日大幅下跌后，博通的中位數回報率在一個月后約為 8%，三個月后約為 20%，六個月后約為 35%，一年后約為 61%。

對于投資者來說，解讀很簡單：博通股價的大幅下跌通常會轉化為投資機會，但歷史經驗表明，應該觀察買家是否會在盈利沖擊之后出現，而不是假設他們必須在第一天就出現。

博通怎么啦？

博通在幫助Alphabet 和Meta等公司設計內部處理器方面發揮著至關重要的作用，可以作為英偉達昂貴的芯片使其成為人工智能熱潮中最大的贏家之一。

博通的股價在經歷了多年的停滯不前后，自 2022 年Chatgpt推出以來已經上漲了八倍多。

截至上次收盤，該公司股價今年已上漲 38%，其中包括在競爭對手 Marvell Technology 發布財報前兩周上漲 15%。

但分析師表示，博通面臨著更激烈的競爭，其令人瞠目的增長使其幾乎沒有犯錯的余地。他們還補充說，博通決定重申而非提高其 2027 財年 1000 億美元的人工智能收入預測，令投資者感到失望。

該公司第二季度營收為 221.9 億美元，也低于預期；而其本季度人工智能芯片銷售額預測為 160 億美元，略低于華爾街的預期。

盡管如此，160億美元的營收仍比一年前的約52億美元增長了三倍多。3月份發布的1000億美元預測也表明，該公司在芯片競賽中迅速崛起。2025財年，人工智能收入僅為202億美元。

哈格里夫斯·蘭斯當（Hargreaves Lansdown）高級股票分析師馬特·布里茨曼（Matt Britzman）表示：“這是一個典型的高期望值遇上完美市場的案例。博通是人工智能基礎設施建設領域最令人興奮的公司之一，但同時也是風險較高的公司之一。”

Tan在與分析師的財報電話會議上表示，博通擁有六家核心定制芯片客戶，包括Anthropic、谷歌和Meta。以及推動公司人工智能收入增長的OpenAI 。但譚并未上調公司2026年人工智能半導體銷售額的預期。

“我們預計這一勢頭將持續到 2027 財年，并重申我們對人工智能半導體收入超過 1000 億美元的預期，”陳說道。

陳還表示，該公司將只提供“芯片”，而不是像博通之前所說的那樣向客戶提供完整的集成人工智能系統。

第二季度人工智能業務收入同比增長超過一倍，達到108億美元，陳先生將此歸功于公司定制的人工智能芯片以及連接這些芯片所需的其他組件。他表示，公司預計本季度人工智能業務收入將增長兩倍，達到160億美元。

“目前的預訂并非立即交付，”陳先生說。“他們希望有些訂單能夠立即交付，但他們都明白，在交付之前，他們還需要安排好很多其他事項。”

博通公司公布，其半導體解決方案業務（包括芯片銷售、網絡組件、Wi-Fi芯片以及人工智能加速器和網絡設備）營收達151億美元。這一營收高于StreetAccount此前預估的147.2億美元。

該公司還銷售企業軟件，其中大部分是通過 2023 年收購 VMWare 獲得的。博通公司報告稱，其基礎設施軟件收入為71.8 億美元，同比增長 9%，但低于分析師預期的 73.2 億美元。

財報發布后，芯片股遭到拋售，Marvell股價下跌近5%，而AMD股價也出現下跌。英特爾、高通和美光跌幅在1.6%至6.5%之間。本周早些時候，由于臺北國際電腦展（Computex）上一系列利好消息的發布，這些股票曾大幅上漲。

（來源：內容來自半導體行業觀察綜合 ）

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯系半導體行業觀察。

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