北京
中國上市公司網/文
2026年5月27日晚間，山推股份(000680)發布公告稱，公司發行境外上市股份(H股)已獲中國證監會備案，擬發行不超過3.04億股境外上市普通股并在香港聯合交易所上市。此次A+H兩地上市落地后，將進一步提升品牌國際知名度，助力公司國際化戰略加速推進。
推土機行業龍頭，海外市場空間廣闊
近年來，公司海外收入持續向上，2025年海外市場實現收入87.41億元，同比增長17.94%，海外收入占公司總收入比例達59.8%，較上年提升7.7pct。根據公司港股招股書披露數據，海外市場規模約為中國市場的4至8倍，年銷售額超過千億美元，市場空間廣闊。當前有色金屬價格處于高位，有利于礦企提升資本開支意愿，拉動設備采購需求。海關出口數據顯示，南美、非洲、東南亞等礦山需求旺盛的市場表現良好，歐美市場需求也呈復蘇態勢，海外整體需求較為強勁。
圖源：山推股份港股招股書
龍頭積淀，業績向好
作為國內推土機行業的龍頭企業，山推股份背靠山東重工集團。公司前身為成立于1952年的煙臺機器廠，1993年正式組建山推工程機械股份有限公司。自創立之初，公司便承擔起中國大馬力推土機國產化的歷史使命，一舉改變了國內大馬力推土機長期依賴進口的局面，填補了180馬力以上推土機的國產空白。從推土機起步，山推逐步成長為全球工程機械領域的領先企業，構建起智能化、一體化、電動化的產品版圖。1997年1月，公司在深交所掛牌上市，現為山東重工集團旗下權屬子公司。
目前，山推股份產品布局日趨完善，已形成推土機、挖掘機、裝載機、道路機械、混凝土設備、礦用卡車六大產品系列，擁有930余款主機機型，構建起涵蓋核心零部件及三大智慧施工平臺的全鏈條產品矩陣。經營層面，公司營收與利潤連續多年穩步攀升。2021—2025年，公司營業收入由91.60億元增至146.20億元，年復合增長率達12.40%;歸母凈利潤從2.09億元增長至12.11億元，年復合增長率高達55.15%。進入2026年，增長勢頭延續：一季度實現營業收入39.64億元，同比增長20.11%;歸母凈利潤3.36億元，同比提升20.81%。
推土機、挖掘機雙輪驅動，整體量增價穩
山推股份深耕推土機領域多年，2012年推出國內首臺最大馬力SD90-5推土機，打破海外品牌壟斷。2025年，其推土機銷量位列國內第一、全球第三，全球市占率10.2%，國內市占率63.0%，業務采用以銷定產模式。產品價格優勢突出，有望把握行業漲價機遇：對內具備產品溢價，對外相較國際品牌價差顯著。
圖源：山推股份港股招股書
挖掘機業務方面，公司是國內唯一實現發動機、液壓系統及底盤全自主可控的挖掘機品牌，基于濰柴發動機、林德液壓件、山推傳動件進行專業匹配、改進與驗證，形成自主動力傳動系統總成。此外，山推股份收購了集團旗下公司山重建機，進一步拓展挖掘機業務，引進了小松、利勃海爾的技術，專業生產挖掘機。2023年至2025年，公司挖掘機產量與銷量穩步提升。2025年，挖掘機已成為公司第一大收入來源，產品覆蓋1至200噸全型譜，型號齊全。
隨著港股IPO獲證監會備案，山推股份有望成為國內工程機械行業又一家A+H上市公司。此舉不僅有助于拓寬融資渠道、優化資本結構，更將顯著提升公司在全球市場的品牌影響力與核心競爭力。
展望未來，受益于海外工程機械市場的廣闊空間、礦企資本開支的上行周期，疊加公司推土機與挖掘機雙輪驅動的產品優勢，山推股份有望進一步擴大海外業務占比，鞏固國內推土機龍頭地位;同時依托挖掘機全自主可控的技術壁壘及集團協同效應，持續打開成長空間，穩步向全球工程機械領先企業的目標邁進。
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